Cụ thể, với động lực từ nguồn cung BĐS và các đôi tác lâu năm “repeat sale”, doanh số mảng dân dụng có thể tăng trưởng 11%/10%. Đối với mảng công nghiệp, với kỳ vọng đến từ tăng trưởng nguồn vốn FDI và lợi thế cạnh tranh tới từ tiêu chuẩn ESG của CTD, backlog có thể cải thiện 10%/9%.
Bên cạnh đó, phân khúc xây dựng hạ tầng khả quan với sự đóng góp từ giải ngân vốn đầu tư công tăng trưởng thuận lợi giúp backlog tăng trưởng 10%/15%. Backlog tăng trưởng trở thành nguồn việc cho doanh nghiệp và tác động tích cực tới doanh thu trong 2026 -2027. Nhờ đó, chúng tôi dự báo doanh thu có thể tăng lần lượt 13%/10%.
Chúng tôi ước tính biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện 0,3/0,2 điểm % nhờ (1) nguồn việc thuận lợi trong bối cảnh đẩy mạnh nguồn cung bất động sản và (2) các biện pháp thành lập chuỗi cung ứng nguyên vật liệu giảm thiểu đà tăng của giá đầu vào. Bên cạnh đó, dự án Emerald 68 kỳ vọng có thể ghi nhận lợi nhuận từ liên doanh liên kết (sở hữu 49%) khi đã mở bán trong đầu năm 2025 và đạt tỷ lệ hấp thụ trên 70%. Nhờ biên gộp cải thiện và ghi nhận lợi nhuận từ mảng bất động sản. Lợi nhuận ròng có thể đạt 730 tỷ đồng vào năm 2026 và 921 tỷ trong năm 2027, tương ứng với mức tăng lần lượt 61%/26%.
Chúng tôi định giá cổ phiếu CTD dựa trên phương pháp định giá PB và FCFF, với mức giá mục tiêu là 94.200 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu này. Với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành, CTD được hưởng lợi trong bối cảnh thị trường xây dựng phục hồi nhờ tác động tích cực từ thị trường bất động sản. Bên cạnh đó, định giá của CTD đang ở mức hấp dẫn khi PB đạt 0.8 (thấp hơn mức kỳ vọng của chúng tôi là 0.95x trong giai đoạn phục hồi của thị trường xây dựng).
