Chỉ số Kospi đã giảm 18,8% trong quý III do đợt bán tháo cổ phiếu ngành chip nhớ. Việc đầu tư vào các công ty như Samsung Electronics và SK Hynix từng là một trong những cách phổ biến nhất để thể hiện quan điểm lạc quan về AI.
Chỉ số lớn giảm mạnh thứ hai là CSI 300 của Trung Quốc, với mức giảm 12,5% trong quý III. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 lại tăng 2,3%.
Bất chấp đợt sụt giảm này, chỉ số Kospi vẫn tăng 60% trong năm nay, trở thành một trong những thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất thế giới cùng với Đài Loan (Trung Quốc).
Prashant Bhayani, Giám đốc đầu tư khu vực châu Á tại BNP Paribas Wealth Management cho biết thị trường Hàn Quốc đã trở thành thước đo cho quan điểm của nhà đầu tư về mức chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI.
Sự sụp đổ của quỹ phòng hộ Situational Awareness vốn đặt các vị thế đòn bẩy lớn vào cổ phiếu ngành bộ nhớ của Hàn Quốc, cùng với làn sóng nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đổ tiền vào các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu đã góp phần tạo ra làn sóng tất toán vị thế mạnh trong tháng 7.
Hiện nay, triển vọng lợi suất toàn cầu tăng cao đang có nguy cơ chấm dứt đà tăng kỷ lục của thị trường chứng khoán Hàn Quốc – thị trường đã tăng hơn 185% kể từ đầu năm 2025.
"Tôi thực sự cho rằng thị trường trái phiếu sẽ gây áp lực lên cổ phiếu, đây là xu hướng toàn cầu", Jongmin Shim, Trưởng bộ phận nghiên cứu thị trường Hàn Quốc tại CLSA nhận định.
Theo ông Bhayani, định giá tại Hàn Quốc đã trở nên hấp dẫn hơn sau đợt bán tháo tháng 7, nhưng khó có khả năng định giá sẽ tăng mạnh trở lại.
Joshua Crabb, Giám đốc bộ phận cổ phiếu khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tại Robeco cho biết, lợi suất trái phiếu tăng cao là cơn gió ngược đối với cổ phiếu Hàn Quốc, nhưng các nhà sản xuất chip của nước này "đang giao dịch ở mức P/E một chữ số, do đó tác động trực tiếp đến định giá sẽ không đáng kể".
Trong khi đó, một số ý kiến tỏ ra hoài nghi về việc liệu hệ số P/E thấp có đồng nghĩa với việc cổ phiếu của các nhà sản xuất chip đang rẻ hay không. Trong một báo cáo hồi tháng 8, S&P Global Market Intelligence đã đề cập đến "những lo ngại về rủi ro dư cung mang tính chu kỳ", yếu tố có thể gây áp lực lên lợi nhuận trong tương lai.
Đồng thời, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) đang tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát trong bối cảnh nền kinh tế có dấu hiệu quá nóng, với giá nhà đất và thị trường chứng khoán cùng tăng. Điều này có thể tạo thêm lực cản đối với lợi nhuận đầu tư trên thị trường.
Theo ông Shim, các ông lớn công nghệ Mỹ sẽ tiếp tục chi tiêu bất chấp chi phí vay vốn tăng mạnh, ngay cả khi các công ty này ngày càng phụ thuộc vào nợ vay để tài trợ cho hoạt động chi tiêu.
Chip nhớ đóng vai trò quan trọng đối với AI inference, tức quá trình các mô hình AI tạo ra câu trả lời và thực hiện tác vụ thông qua chatbot và các tác nhân AI.
Thị trường bộ nhớ băng thông cao (HBM) – dạng chip nhớ DRAM xếp chồng theo chiều dọc, được sử dụng trong các bộ tăng tốc AI của Nvidia – hiện do Samsung và SK Hynix chi phối. Cả hai công ty đều hưởng lợi từ nhu cầu AI tăng mạnh và chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Giá các loại bộ nhớ DRAM truyền thống và bộ nhớ NAND cũng đã tăng vọt.