Một số ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất chính sách hoặc đưa ra những gợi ý ôn hòa trong tuần qua, vì lần giảm lãi suất đầu tiên của Mỹ trong bốn năm có khả năng báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ tăng giá mạnh mẽ của đồng đô la đã làm rung chuyển nền kinh tế toàn cầu.
Các nhà phân tích đang kỳ vọng rằng lãi suất thấp hơn cùng với khả năng "hạ cánh mềm" của nền kinh tế Mỹ sẽ giúp thu hút tiền trở lại vào trái phiếu của các thị trường mới nổi.
"Có vẻ như chúng ta đang ở trong một vị trí thuận lợi khi chúng ta không còn quá lo lắng về lạm phát của Mỹ nữa… Điều đó là tích cực cho các thị trường mới nổi", Paul McNamara, nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu của thị trường mới nổi tại GAM cho biết.
Lãi suất thấp hơn của Mỹ thường gây áp lực giảm giá lên đồng đô la và thúc đẩy các nhà đầu tư vào các tài sản rủi ro hơn với lợi suất cao hơn, thúc đẩy các tiền tệ của thị trường mới nổi và giúp các nền kinh tế đang phát triển dễ dàng thực hiện nghĩa vụ nợ bằng đồng đô la hơn.
Thị trường hiện đang định giá rằng Fed sẽ có hơn bảy lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm tới.
Các chuyên gia về thị trường mới nổi kỳ vọng rằng kỷ nguyên mới này sẽ giúp trái phiếu bằng nội tệ nói riêng sẽ hoạt động tốt hơn trong những tháng tới khi các ngân hàng trung ương có nhiều không gian hơn để cắt giảm lãi suất cơ bản tại thị trường sở tại.
“Các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi có nhiều không gian hơn để phản ứng với tình hình lạm phát cục bộ và nới lỏng chính sách nhiều hơn so với những gì họ có thể làm”, Christian Keller, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu kinh tế tại Barclays cho biết.
Nhiều thị trường mới nổi cũng tăng lãi suất nhanh hơn các nền kinh tế phát triển khi lạm phát toàn cầu tăng vọt, giúp họ có vị thế tốt hơn khi Fed hiện chuyển sang nới lỏng.
Trong tuần qua, Ngân hàng Trung ương Nam Phi cũng đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau bốn năm, với mức giảm 25 điểm cơ bản và đưa lãi suất xuống còn 8%. Indonesia cũng đã công bố một đợt cắt giảm bất ngờ trong tuần qua.
“Chúng tôi hiện kỳ vọng hầu hết các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn nhiều so với Mỹ, một phần vì họ không bao giờ cần phải tăng lãi suất nhiều như vậy để neo lạm phát về mức mục tiêu, hoặc họ đang trong giai đoạn nâng cao hơn của chu kỳ nới lỏng”, các nhà phân tích của Citi cho biết.
Trái phiếu thị trường mới nổi tính bằng đồng nội tệ là một góc ảm đạm của thị trường trái phiếu toàn cầu trong năm nay. Chỉ số trái phiếu này của JPMorgan đã tăng gần 4% trong năm nay, trong khi chỉ số trái phiếu thị trường mới nổi tính bằng đồng đô la đã tăng hơn 8%.
Nhiều trái phiếu thị trường mới nổi tính bằng đồng nội tệ đã tăng giá kể từ khi Fed báo hiệu sự thay đổi lãi suất vào tháng trước, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu tại Hội nghị Jackson Hole rằng “đã đến lúc cắt giảm lãi suất”.
Tuy nhiên, Pradeep Kumar, nhà quản lý danh mục đầu tư thị trường mới nổi tại PGIM cho rằng tâm lý các nhà đầu tư đã bị ảnh hưởng bởi một loạt các yếu tố không lường trước được.
"Các thị trường mới nổi khá hấp dẫn trong năm nay theo quan điểm định giá nhưng tâm lý không mấy lạc quan", ông cho biết.
Một số thị trường mới nổi đã bị ảnh hưởng vào tháng trước bởi sự biến động của thị trường toàn cầu đã hạn chế hoạt động giao dịch chênh lệch lợi suất kéo dài nhiều năm để vay bằng đồng yên với lãi suất thấp và mua trái phiếu có lợi suất cao như trái phiếu peso Mexico và trái phiếu đồng real Brazil. Những điều này đã bị phá vỡ mạnh mẽ vào tháng trước khi đồng yên tăng giá và các đồng tiền của thị trường mới nổi mất giá.
Kết hợp giữa vấn đề nội tại của các quốc gia với cuộc bầu cử tổng thống Mỹ đã khiến một số nhà đầu tư thận trọng. Chiến thắng của cựu Tổng thống Donald Trump vào tháng 11 có thể dẫn đến một loạt thuế quan thương mại có thể làm giảm nhu cầu nhập khẩu của Mỹ, góp phần củng cố sức mạnh của đồng đô la và làm suy yếu các nền kinh tế và tiền tệ thị trường mới nổi phụ thuộc vào thương mại xuyên biên giới.
