"Hiện tại chúng ta đang trải qua một bài kiểm tra căng thẳng lớn khác", Carmine Di Noia, Giám đốc phụ trách các vấn đề tài chính và doanh nghiệp của OECD cho biết.
Giá dầu đã tăng 16% trong tuần này và lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng vọt do lo ngại của nhà đầu tư về lạm phát nếu giá năng lượng tiếp tục ở mức cao. Nếu điều này duy trì trong thời gian dài, lợi suất trái phiếu cao hơn sẽ gây áp lực lớn hơn nữa lên thị trường nợ do nhu cầu tài trợ và chi phí vay vẫn ở mức cao.
OECD dự kiến các chính phủ và công ty sẽ vay 29.000 tỷ USD trong năm nay, tăng từ hơn 25.000 tỷ USD trong năm ngoái.
Ông Di Noia lưu ý rằng cuộc xung đột đã làm gia tăng sự bất ổn vào thời điểm mà cơ cấu nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu đang thay đổi. Các nhà đầu tư nhạy cảm với giá như các quỹ phòng hộ đang đóng vai trò lớn hơn trên thị trường, mà OECD cảnh báo có thể làm gia tăng sự biến động.
Theo báo cáo của OECD, trong năm 2025, tỷ trọng trái phiếu chính phủ có kỳ hạn trên 10 năm đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2009, và đối với doanh nghiệp, tỷ lệ phát hành trái phiếu dài hạn có kỳ hạn trên 10 năm cũng giảm xuống mức thấp nhất từng được ghi nhận.
Điều này làm gia tăng rủi ro tái cấp vốn. Trong năm 2025, giá trị nợ cần tái cấp vốn đã lên tới mức kỷ lục 13.500 tỷ USD, chiếm 80% tổng nhu cầu vay mượn của các nước thuộc OECD. Nguyên nhân là ngày càng nhiều khoản nợ đáo hạn sớm hơn, trong khi lợi suất tăng khiến chi phí vay mới tăng nhanh hơn.
Việc tăng lãi suất sau đại dịch để giải quyết lạm phát đã làm tăng đáng kể lợi suất trái phiếu và đẩy các khoản thanh toán lãi suất của chính phủ lên cao. Đến năm 2024, các khoản này đã vượt quá chi tiêu quốc phòng.
OECD cho biết, việc vay nợ ồ ạt của các công ty AI nhằm chạy đua mở rộng trung tâm dữ liệu và nhu cầu về bộ xử lý có thể khiến thị trường trái phiếu doanh nghiệp trở nên giống cổ phiếu hơn.
Báo cáo cho biết, 9 tập đoàn hyperscaler quy mô siêu lớn sẽ cần huy động 4.100 tỷ USD chi tiêu vốn cho đến năm 2030. Việc huy động một nửa số tiền đó trên thị trường trái phiếu có nghĩa là 9 tập đoàn này có thể chiếm 15% tổng lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp toàn cầu. Các tập đoàn này bao gồm Amazon, Google, Meta, Microsoft, Apple, Oracle, Tencent, Alibaba và ByteDance.
Hơn nữa, 9 tập đoàn này cũng chiếm 12% tổng vốn hóa thị trường chứng khoán toàn cầu, trong đó sự hội tụ giữa hai thị trường có thể khiến các nhà đầu tư khó đa dạng hóa đầu tư và phòng ngừa rủi ro hơn.
Ngoài ra, cơ sở hạ tầng AI cũng có thể cần thêm khoảng 5.000 tỷ USD đầu tư vào năm 2030, điều này có khả năng làm tăng đáng kể khoản vay nợ của các lĩnh vực như bất động sản, năng lượng và phần cứng công nghệ thông tin.
OECD cảnh báo: "Điều này đặt ra câu hỏi về khả năng hấp thụ nguồn cung mới ở quy mô này của thị trường trái phiếu doanh nghiệp phi tài chính toàn cầu hiện có quy mô 17.200 tỷ USD, đặc biệt trong bối cảnh chính phủ vẫn tiếp tục gia tăng vay nợ và cơ cấu nhà đầu tư đang thay đổi”.
