Sự bất ổn của các nhà hoạch định chính sách ngân hàng trung ương đã thể hiện rõ vào tuần trước trong "biểu đồ chấm" mới nhất của Fed, trong đó phác thảo các động thái lãi suất trong tương lai. Trong khi 8 quan chức dự kiến sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thì 7 quan chức dự đoán sẽ không có lần cắt giảm nào cả.
Các cuộc không kích của Mỹ vào ba cơ sở hạt nhân của Iran vào cuối tuần đã đưa thêm một ẩn số khi các quan chức Fed chuẩn bị cho cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 7 và đánh giá tác động của các chính sách thương mại, thuế và nhập cư của Tổng thống Trump đối với con đường lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Một số nhà phân tích lo ngại rằng giá dầu tăng liên tục sẽ làm tăng thêm động lực lạm phát từ thuế quan của Tổng thống Trump.
Các nhà phân tích tại JPMorgan Chase đã cảnh báo rằng một cuộc xung đột kéo dài và khả năng đóng cửa Eo biển Hormuz có thể đẩy giá dầu lên tới 120 USD/thùng, đẩy lạm phát của Mỹ trở lại mức 5%.
Điều đó có thể củng cố lập luận rằng lãi suất cần phải duy trì ở mức hiện tại trong thời gian dài hơn để bảo vệ chống lại một đợt tăng lạm phát khác.
Mặt khác, cũng có một lập luận đang lan truyền trên Phố Wall rằng cuộc xung đột có thể thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến.
"Giá dầu tăng liên tục có thể khiến Fed đưa ra giọng điệu ôn hòa hơn…một cú sốc giá dầu kéo dài có thể làm giảm nhu cầu và có khả năng lan sang thị trường lao động vốn có khả năng phục hồi", Ryan Sweet, nhà kinh tế trưởng của Oxford Economics cho biết.
Để quan điểm này được duy trì, các quan chức Fed sẽ phải thoải mái với ý tưởng rằng bất kỳ đợt tăng đột biến đột ngột nào của giá dầu cũng chỉ có xu hướng gây ra sự gia tăng tạm thời về lạm phát, và bất kỳ cú sốc nào như vậy có thể gây ra mối đe dọa lớn hơn đối với tăng trưởng và việc làm so với lạm phát.
Trong cuộc họp chính sách tuần trước, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết rằng, mặc dù có khả năng giá năng lượng sẽ tăng cao hơn, nhưng điều thường xảy ra khi có tình hình bất ổn ở Trung Đông là giá năng lượng tăng đột biến và sau đó có xu hướng giảm xuống.
"Những điều đó thường không có tác động lâu dài đến lạm phát", Chủ tịch Fed Powell cho biết tại một cuộc họp báo sau khi Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ tư liên tiếp.
"Mặc dù tất nhiên là vào những năm 1970 đã nổi tiếng vì đã có một loạt các cú sốc rất, rất lớn. Nhưng chúng ta chưa từng thấy điều gì như vậy bây giờ. Nền kinh tế Mỹ ít phụ thuộc hơn nhiều vào dầu mỏ nước ngoài so với những năm 1970", ông cho biết.
Bên cạnh đó, Fed cũng sẽ có cái nhìn mới về lạm phát khi dữ liệu Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5 được công bố trong tuần này. Các nhà kinh tế dự kiến PCE cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng dự kiến sẽ tăng 2,6% trong tháng 5, tăng so với mức 2,5% được ghi nhận vào tháng 4.
