Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu CTR
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR – sàn HOSE) duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh trong giai đoạn 2024-2030. Dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của CTR trong giai đoạn này tăng trưởng với mức CAGR lần lượt là 9% và 20%/năm.
Mảng Hạ tầng cho thuê dự báo là mảng có tăng trưởng nhanh nhất từ 435 tỷ đồng trong 2023 lên 2.665 tỷ đồng trong 2030, với biên lợi nhuận gộp cao nhất trong tất cả các mảng kinh doanh khoảng 26-37% giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp đáng kể cho CTR trong tương lai. Tỷ lệ dùng chung tăng dần cùng với các trạm hết khấu hao cũng là những yếu tố giúp doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng này tăng trưởng trong những năm tới.
Tuy nhiên, cổ phiếu CTR có sự gia tăng nhanh đáng kể trong năm 2024 và phản ánh phần nhiều các triển vọng trong trung hạn. Điều này làm cho mức dư địa với giá hợp lý không còn nhiều trong ngắn hạn. BVSC khuyến nghị NEUTRAL với CTR với mức giá là 134.038 đồng/CP, tương đương +5,9% upside so với giá đóng cửa ngày 25/10/2024.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi duy trì xếp hạng mua đối với cổ phiếu của CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) sau khi giá mục tiêu của chúng tôi tăng 11%. Trong Báo cáo cập nhật này, chúng tôi giữ nguyên dự báo tổng lợi nhuận sau thuế và lợi ích thiểu số tổng hợp 2024F-2027F của mình tương đối không đổi.
Chúng tôi thêm các định giá riêng cho GPU-as-a-Service/GPUaaS (sử dụng phương pháp DCF) và các dịch vụ trung tâm dữ liệu (sử dụng phương pháp P/E mục tiêu) vào định giá tổng hợp các bộ phận hiện tại của chúng tôi. Ngoài ra, chúng tôi chuyển đường chân trời giá mục tiêu của mình sang YE2025 từ giữa năm 2025 như trước đây.
Mục tiêu giá của chúng tôi đưa P/E năm 2024/25 của FPT lên mức 33,0x/25,5x so với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS năm 2024-2027 dự kiến là 27%, điều mà chúng tôi tin là hợp lý khi xét đến triển vọng thu nhập tươi sáng của FPT.
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu NLG
CTCK Agriseco (AGR)
Quý III/2024, CTCP Nam Long (NLG – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu đạt 371 tỷ đồng, tăng 4%; lợi nhuận lỗ 40 tỷ trong quý III. Kết quả kinh doanh kém khả quan do công ty chưa đến kỳ ghi nhận các dự án trọng điểm và sự sụt giảm từ đóng góp của công ty liên doanh liên kết. Lũy kế 9 tháng 2024, doanh thu giảm 46% và lãi ròng giảm 83%.
NLG đã phát hành thành công lô trái phiếu 950 tỷ đồng trong quý III và trả nợ 2 lô trái phiếu đáo hạn. Tính đến thời điểm 30/9, dư nợ vay đạt 6.590 tỷ đồng, tăng 8% so với đầu năm trong đó nợ trái phiếu đến hạn là 1.604 tỷ đồng. Công ty duy trì tình hình tài chính an toàn khi tỷ lệ Nợ vay trên vốn chủ là 0,5 lần, thấp so với trung bình ngành (0,6x).
Tính đến 30/9 đạt 3,5 nghìn tỷ đồng, gấp 3 lần svck chủ yếu từ các dự án Akari City 2, Southgate, Mizuki Park, Cần Thơ. Tiến độ bán hàng tiếp tục cải thiện, người mua trả tiền trước đạt 4.638 tỷ đồng (tăng 3% so với quý 2 và 22% so với cuối năm 2023). Dự án Cần Thơ, các phân khu Park Village, Aqua thuộc KĐT Waterpoint cũng sẽ được ra mắt/mở bán trong quý IV và năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng doanh số bán hàng sẽ tiếp tục tăng giúp thúc đẩy kết quả kinh doanh các năm tới khi NLG mở bán thêm sản phẩm mới.
Kết quả kinh doanh quý cuối năm 2024 kỳ vọng sẽ khả quan nhờ ghi nhận dự án Akari City 2. Dự án đã cất nóc 4 tòa căn hộ A7,8,9 và NEO cuối năm 2023 và dự kiến bàn giao hơn 1.700 sản phẩm vào quý IV/2024. NLG sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu từ bán các dự án hiện hữu như Mizuki Park, Southgate. Dự án Cần Thơ dự kiến sẽ mở bán và có thể ghi nhận doanh thu trong quý IV tới.
Kết quả kinh doanh 9 tháng năm 2024 sụt giảm chủ yếu do tốc độ bàn giao các dự án bất động sản chậm. Chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh quý IV sẽ khả quan hơn nhờ doanh thu bàn giao dự án Akari City 2. Doanh số bán hàng tăng từ các dự án Akari, Mizuki, Southgate, Cần Thơ dự báo sẽ là nguồn thu trong các năm tới của NLG.
Agriseco Research đánh giá NLG sẽ hưởng lợi trong trung và dài hạn nhờ quỹ đất khu đô thị lớn với các dự án nhà ở bình dân, phù hợp nhu cầu ở thực trong bối cảnh nguồn cung hạn chế tại khu vực phía Nam. Chỉ số P/B của NLG hiện ở mức 1,6x lần, thấp hơn so với bình quân 5 năm quá khứ (1,7x lần). Chúng tôi khuyến nghị theo dõi cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 42.000 đồng/CP (upside 8% so với giá hiện tại).