Chứng khoán toàn cầu đang lập kỷ lục nhờ khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ, tiếng vang xung quanh trí tuệ nhân tạo (AI) và những thị trường như Ấn Độ và Indonesia tiếp tục duy trì đà tăng. Những điều này diễn ra bất chấp những rắc rối của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, bao gồm bất ổn trong lĩnh vực bất động sản, giảm phát cố hữu và căng thẳng địa chính trị với Mỹ.
Khoảng 3/4 trong số 238 nhà quản lý quỹ, chiến lược gia, cũng như các nhà đầu tư tham gia cuộc khảo sát MLIV Pulse của Bloomberg đã thể hiện lo ngại về các vấn đề của Trung Quốc sẽ ảnh hưởng đến các nền kinh tế lớn khác trong năm nay. Điều này nhấn mạnh mối lo ngại của các nhà đầu tư toàn cầu rằng những rắc rối kinh tế của Trung Quốc và việc thiếu phản ứng chính sách hiệu quả sẽ ảnh hưởng đến chu kỳ đầu tư và tiêu dùng toàn cầu.
Redmond Wong, chiến lược gia thị trường của Saxo Capital Markets cho biết: “Đây là một nền kinh tế khổng lồ đang chậm lại. Tăng trưởng chậm hơn ở Trung Quốc là một rủi ro đối với nền kinh tế toàn cầu”.
Quy mô và ảnh hưởng của Trung Quốc đối với các nền kinh tế khác khiến chúng ta khó có thể bỏ qua. Dong Chen, chiến lược gia trưởng châu Á và người đứng đầu bộ phận nghiên cứu châu Á của Pictet Wealth Management cảnh báo rằng, nước này có thể xuất khẩu giảm phát sang phần còn lại của thế giới. Ông trích dẫn các lĩnh vực như tấm pin mặt trời và xe điện mà các công ty Trung Quốc đang giảm giá và cho rằng điều đó có thể ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp trên toàn cầu.
Xin-Yao Ng, Giám đốc đầu tư tại abrdn cho biết: “Bất kỳ công ty nào trong khu vực xuất khẩu sang Trung Quốc hướng tới những khu vực có nền kinh tế yếu kém sẽ bị ảnh hưởng”.
Mối lo ngại ngày càng tăng về nguy cơ lây lan từ những rắc rối của Trung Quốc xuất hiện trong khi chỉ số CSI 300 đang phục hồi sau ba năm sụt giảm, điều này cũng đã làm dấy lên cuộc tranh luận về việc thị trường chứng khoán Trung Quốc có chính thức tạo đáy hay không.
Daisy Li, nhà quản lý quỹ tại EFG Asset Management cho biết: “Các vấn đề về cấu trúc và chu kỳ mà nền kinh tế phải đối mặt vẫn đang cản trở nguồn tiền phân bổ toàn cầu dài hạn từ việc bổ sung các vị thế đối với Trung Quốc… Căng thẳng địa chính trị gia tăng trong năm bầu cử Mỹ… và việc không có gói kích thích 'Big Bang' có thể sẽ khiến nguồn vốn toàn cầu không hiệu quả”.
Trong khi Trung Quốc đang tìm cách phá vỡ chu kỳ tăng trưởng dựa vào nợ và mở rộng nền kinh tế một cách bền vững, mục tiêu tăng trưởng 5% và các biện pháp như kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ siêu dài hạn được công bố vào tuần trước đã không thể xoa dịu các nhà đầu tư quốc tế.
“Mọi người thất vọng vì các nhà chức trách không giải quyết sâu sắc các vấn đề về nhà ở hoặc nợ của chính quyền địa phương… Tôi không thấy bất kỳ chất xúc tác nào cho sự thay đổi thị trường để châm ngòi cho một đợt tăng giá lớn”, chiến lược gia Redmond Wong cho biết.
Ngoài ra, nhiều người cho rằng thị trường chứng khoán Trung Quốc có khả năng rơi vào tình trạng suy thoái kéo dài giống như Nhật Bản trong nhiều thập kỷ bắt đầu từ những năm 1990, khi các nhà hoạch định chính sách tìm cách kiềm chế bong bóng tín dụng dựa trên giá trị bất động sản tăng cao quá mức và hệ thống tài chính rơi vào khủng hoảng, làm chao đảo thị trường chứng khoán trong nhiều thập kỷ.
Nếu không có chất xúc tác chính sách lớn, thị trường chứng khoán có vẻ sẽ gặp nhiều khó khăn. Morgan Stanley dự đoán, biến động sẽ gia tăng do ngân sách tài chính yếu hơn dự kiến, điều này báo hiệu không tốt cho lợi nhuận doanh nghiệp và các dòng vốn chảy vào lớn có thể sẽ bị hạn chế trong thời gian tới do tình trạng bất ổn vĩ mô đang diễn ra và hiệu ứng trễ của việc lãi suất Mỹ đạt đỉnh.
“Thị trường chứng khoán Trung Quốc phải điều chỉnh để phù hợp với mức tăng trưởng kinh tế thấp hơn nhiều so với trước đây… Các nhà đầu tư phải chấp nhận mức tăng trưởng thấp hơn nhưng đồng thời lại tăng phần bù rủi ro vì môi trường hoạt động không chắc chắn hơn. Định giá phải thấp hơn”, chiến lược gia Redmond Wong cho biết.
