Lãi suất cao dai dẳng, môi trường pháp lý không thuận lợi và thị trường chứng khoán tăng mạnh đã khiến việc định giá trở nên quá đắt đối với hoạt động M&A trong quý II.
Theo dữ liệu từ Dealogic, số lượng các thương vụ M&A được ký kết trên toàn cầu trong quý II đã giảm 21% xuống còn 7.949 thương vụ, trong khi giá trị của các thương vụ tăng 3,7% lên 769,1 tỷ USD. Các thương vụ có quy mô từ 10 tỷ USD trở lên đã giảm xuống còn 6 trong quý, từ mức 8 vào cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiên, các ngân hàng đầu tư đã gạt bỏ những lo ngại về sức khỏe của thị trường M&A và dự báo hoạt động này đang ở trạng thái mạnh mẽ trong nửa cuối năm nay.
Một số cố vấn trong lĩnh vực M&A lưu ý rằng số lượng các thương vụ M&A đã trở lại mức như những năm trước đại dịch 2018 và 2019, khi giá trị giao dịch trung bình đạt khoảng 4.000 tỷ USD mỗi năm.
Tốc độ hoạt động mua lại do các công ty cổ phần tư nhân dẫn đầu đã tăng 41% lên 286 tỷ USD trong nửa đầu năm, chủ yếu được hỗ trợ bởi số lượng giao dịch tư nhân cao hơn, khiến các nhà phân tích kỳ vọng về sự quay trở lại của các thương vụ mua lại có đòn bẩy lớn trong thời gian tới.
Giá trị M&A của Mỹ đã giảm 3% trong quý II xuống còn 324,4 tỷ USD. Tuy nhiên, hoạt động M&A ở châu Âu đã phục hồi và tăng 27%, chủ yếu nhờ giá trị của một số thương vụ lớn. Giá trị các thương vụ M&A ở châu Á-Thái Bình Dương giảm 18%.
Cathal Deasy, đồng giám đốc toàn cầu của ngân hàng đầu tư tại Barclays cho biết: “Chúng tôi đã thấy châu Âu phục hồi trở lại trong quý này và đó là do châu Âu tiếp tục đưa ra mức định giá hấp dẫn, môi trường lãi suất đang ở mức vừa phải và bối cảnh vĩ mô đang được cải thiện, mặc dù cần phải điều chỉnh sự gia tăng bất ổn chính trị gần đây”.
Thúc đẩy sự phục hồi của giao dịch vốn cổ phần tư nhân là do nguồn vốn sẵn có ngày càng tăng do hoạt động kinh doanh tín dụng tư nhân đang phát triển, vốn đang ngày càng chiếm lấy thị phần từ các khoản vay ngân hàng truyền thống.
Dan Mendelow, đồng Giám đốc ngân hàng đầu tư tại Evercore cho biết: “Các quỹ tín dụng tư nhân sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng và có thể ngày càng tăng trên thị trường tài chính, nhưng các ngân hàng cũng sẽ tiếp tục đóng một vai trò nào đó… Các ngân hàng đã bắt đầu hợp tác với các quỹ tín dụng tư nhân hoặc họ đang tự huy động vốn để có thể có được khả năng sản phẩm tương tự”.
Thương vụ ConocoPhillips mua lại Marathon Oil trị giá 22,5 tỷ USD, thương vụ của Silver Lake mua lại Endeavour Group Holdings trị giá 13 tỷ USD và thương vụ Johnson & Johnson mua lại Shockwave Medical trị giá 13 tỷ USD được xếp hạng là những thương vụ lớn nhất trong quý II.
“Tốc độ tăng trưởng ở Mỹ tiếp tục hấp dẫn hơn hầu hết các nơi khác ở thế giới phương Tây và thị trường vốn của Mỹ sâu sắc hơn bất kỳ nơi nào khác. Vì vậy, nếu bạn là một công ty Mỹ, rào cản đầu tư bên ngoài Mỹ đã trở nên khó khăn hơn”, Jim Langston, đối tác M&A tại Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison cho biết.
Trong khi các thương vụ M&A lớn vẫn ở mức lành mạnh, các ngân hàng đầu tư chỉ ra rằng số lượng “siêu thương vụ” hay những thương vụ trị giá hơn 25 tỷ USD, đã chậm lại so với các chu kỳ M&A trước đó do sự giám sát chống độc quyền ngày càng tăng.
Thu hẹp khoảng cách
Các cố vấn M&A hàng đầu cho biết họ đang bắt đầu nhận thấy những dấu hiệu ban đầu về việc thu hẹp khoảng cách về kỳ vọng định giá giữa người mua và người bán.
Eamon Brabazon, đồng Giám đốc M&A khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi tại Bank of America cho biết: “Chúng ta đang tiến gần hơn đến một thị trường M&A bình thường hóa hơn khi việc thỏa thuận về giá trở nên dễ dàng hơn trong môi trường có quỹ đạo giảm lãi suất dự kiến, triển vọng kinh tế vững chắc và mức độ biến động thấp”.
Các cố vấn cho biết, các tập đoàn lớn nhất thế giới được trang bị bảng cân đối kế toán lớn, vẫn đang đẩy mạnh việc theo đuổi các mục tiêu lớn, đồng thời các cuộc bầu cử sắp tới ở Mỹ và các khu vực khác trên thế giới cho đến nay không ảnh hưởng đến cuộc đàm phán giữa người mua và người bán.
Andre Kelleners, người đứng đầu bộ phận M&A EMEA tại Goldman Sachs cho biết: “Mọi người cảm thấy thoải mái hơn với tình hình thế giới hiện tại… Có một sự chuyển dịch lớn sang các tài sản rủi ro trên phạm vi rộng hơn trên thị trường, nhưng cũng có thể cảm thấy rằng tâm lý doanh nghiệp là tâm lý nhìn thế giới kiên cường hơn, dễ dự đoán hơn, ít biến động hơn, ít bất ổn hơn so với 12 đến 18 tháng trước”.
Trong khi mức độ hoạt động tổng thể chậm chạp trong quý II, các thương vụ M&A có cấu trúc bao gồm các hoạt động chia tách đã chứng tỏ là một điểm sáng.
Allison Schneirov, một nhà phân tích của Skadden cho biết: “Chúng tôi nhận thấy ngày càng nhiều công ty đang xem xét và theo đuổi các giao dịch theo kiểu chia tách hoặc bán lại - có rất nhiều sự hấp dẫn trong việc tách các hoạt động kinh doanh không cốt lõi hoặc tăng trưởng thấp… Bằng cách đó, các công ty có thể duy trì tính linh hoạt trong quá trình giao dịch và chấp nhận giá chào mua của bên thứ ba”.
