Mục đích bán Bitcoin
Theo hồ sơ 8-K nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Strategy đã bán 1.690 Bitcoin trong giai đoạn từ ngày 3 đến 9/8, thu về 108,6 triệu USD. Giá bán bình quân là 64.262 USD mỗi Bitcoin, sau khi trừ các chi phí liên quan đến giao dịch.
Toàn bộ số tiền thu về được Strategy dùng để mua lại 1.152.020 cổ phiếu STRC, cũng với tổng giá trị 108,6 triệu USD. STRC là cổ phiếu ưu đãi có lãi suất thay đổi, được thiết kế để chi trả cổ tức hằng tháng cho người nắm giữ.
Việc mua lại STRC giúp Strategy giảm số cổ phiếu ưu đãi đang lưu hành. Về mặt tài chính, điều này có thể giúp công ty giảm nghĩa vụ cổ tức trong tương lai đối với số cổ phiếu đã được mua lại.
Đây là tuần thứ hai liên tiếp Strategy bán Bitcoin để phục vụ việc mua lại STRC. Trong tuần trước đó, công ty đã bán 1.638 BTC, thu về khoảng 104,73 triệu USD; khi đó, một phần tiền được dùng cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi và phần còn lại dùng để mua lại STRC.
Trong nhiều năm, Strategy – trước đây là MicroStrategy – được biết đến với chiến lược mua và nắm giữ Bitcoin gần như không ngừng nghỉ. Công ty huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi và các loại cổ phiếu ưu đãi, sau đó dùng vốn này để mua Bitcoin.
Tuy nhiên, các giao dịch gần đây cho thấy cách vận hành đã linh hoạt hơn. Bitcoin không còn chỉ là tài sản được tích lũy, mà có thể được bán khi công ty cần tiền cho các mục tiêu quản trị vốn như duy trì dự trữ USD, trả cổ tức ưu đãi, thanh toán lãi vay hoặc mua lại chứng khoán của chính mình.
Tính đến ngày 9/8, Strategy còn nắm giữ 840.447 BTC, được mua với tổng chi phí 63,36 tỷ USD. Giá vốn bình quân của toàn bộ lượng Bitcoin này là 75.385 USD mỗi BTC, tính cả phí và chi phí giao dịch. Trong khi đó, số Bitcoin vừa bán có giá bình quân 64.262 USD, thấp hơn giá vốn bình quân của danh mục khoảng 11.123 USD mỗi BTC.
Con số này không có nghĩa toàn bộ danh mục Bitcoin của Strategy đang lỗ hoặc công ty đã ghi nhận một khoản lỗ tương ứng. Mỗi lô Bitcoin được mua ở thời điểm và mức giá khác nhau. Tuy nhiên, việc bán Bitcoin ở mức thấp hơn giá vốn bình quân cho thấy công ty đang đặt yêu cầu về tiền mặt và nghĩa vụ tài chính trước mắt lên trên việc duy trì nguyên tắc không bán Bitcoin bằng mọi giá.
Trong năm 2026, Strategy đã công bố bán tổng cộng 6.948 BTC qua bốn đợt giao dịch. Dù vậy, lượng Bitcoin bán ra vẫn chỉ tương đương khoảng 0,8% số Bitcoin công ty đang nắm giữ sau đợt bán mới nhất. Strategy vì thế vẫn duy trì vị thế là doanh nghiệp nắm Bitcoin lớn nhất trong khối công ty niêm yết.
Dự trữ USD tăng lên 4,65 tỷ USD
Song song với việc bán Bitcoin, Strategy đang tăng dự trữ tiền mặt bằng USD. Tính đến ngày 9/8, khoản dự trữ USD của công ty đạt 4,65 tỷ USD, tăng từ khoảng 4 tỷ USD tính từ tuần trước.
Khoản tăng thêm chủ yếu đến từ việc Strategy bán cổ phiếu phổ thông MSTR theo cơ chế ATM (at-the-market offering). Đây là hình thức doanh nghiệp phát hành và bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường theo giá giao dịch hiện hành, thay vì thực hiện một đợt chào bán cố định với giá đã định trước.
Trong tuần vừa qua, Strategy bán khoảng 6,59 triệu cổ phiếu MSTR, thu ròng 653,1 triệu USD. Công ty cho biết đã đưa 650 triệu USD từ khoản này vào quỹ dự trữ USD, còn khoảng 3,1 triệu USD được bổ sung vào số dư tiền mặt chung.
Việc xây dựng quỹ dự trữ USD có ý nghĩa đặc biệt với mô hình tài chính của Strategy. Công ty đang có nhiều lớp cổ phiếu ưu đãi và các khoản nợ, kéo theo nghĩa vụ trả cổ tức và lãi vay định kỳ. Tiền mặt dự trữ giúp doanh nghiệp có thêm khả năng đáp ứng các nghĩa vụ này mà không phải phụ thuộc hoàn toàn vào việc phát hành thêm cổ phiếu hoặc bán Bitcoin trong điều kiện thị trường bất lợi.
Strategy hiện còn 785,2 triệu USD trong chương trình mua lại chứng khoán ưu đãi kỹ thuật số, tức chương trình dùng để mua lại các cổ phiếu ưu đãi như STRC. Ngoài ra, công ty còn 1 tỷ USD trong chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông loại A, tức cổ phiếu MSTR.
Một số thông tin trên thị trường đề cập khả năng Strategy có thể bán lượng Bitcoin trị giá tới 5 tỷ USD. Tuy nhiên, hồ sơ 8-K mới nhất xác nhận các chương trình mua lại cổ phiếu và chứng khoán với hạn mức còn lại như nêu trên, nhưng không cho thấy một cam kết bán ngay Bitcoin trị giá 5 tỷ USD.
Tác động nào với thị trường Bitcoin?
Strategy là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin rất lớn, nên mọi giao dịch bán ra đều dễ thu hút sự chú ý. Tuy nhiên, cần nhìn đúng quy mô. Đợt bán mới nhất là 1.690 BTC, tương đương 108,6 triệu USD, trong khi Strategy vẫn giữ hơn 840.000 BTC sau giao dịch.
Với nhà đầu tư mới, điều cần hiểu là việc một doanh nghiệp bán Bitcoin không nhất thiết phản ánh nhận định rằng Bitcoin sẽ giảm giá. Trong trường hợp Strategy, công ty đã công bố rõ số tiền bán ra được dùng cho việc mua lại STRC. Đây là quyết định liên quan đến cấu trúc vốn, cổ tức và quản trị bảng cân đối kế toán, không phải tuyên bố về triển vọng ngắn hạn của Bitcoin.
Dù vậy, các đợt bán của Strategy vẫn có ý nghĩa biểu tượng. Công ty từng gắn với hình ảnh “chỉ mua Bitcoin”, nên việc bắt đầu bán ra cho thấy mô hình kho bạc Bitcoin của doanh nghiệp đang bước sang giai đoạn thực tế hơn: Bitcoin vừa là tài sản dài hạn, vừa là nguồn thanh khoản có thể sử dụng khi công ty cần đáp ứng nghĩa vụ tài chính.