Đây là dự báo của ông Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của công ty quản lý tài sản số Bitwise.
Nguồn gốc của dòng vốn khổng lồ
Giai đoạn đầu của làn sóng vốn tổ chức có thể đến từ các nhóm cố vấn tài chính và các tổ chức quản lý tài sản cho các gia đình giàu có. Giám đốc của Bitwise cho rằng dấu hiệu của sự chuyển dịch này đã xuất hiện trong các báo cáo sở hữu ETF Bitcoin giao ngay và trong việc một số công ty quản lý tài sản lớn như Morgan Stanley, Wells Fargo mở rộng khả năng tiếp cận Bitcoin cho khách hàng.
Về dài hạn, Hougan dự báo nguồn tiền có thể mở rộng sang các quỹ từ thiện, quỹ tài trợ, quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư quốc gia, thậm chí là đến từ các ngân hàng trung ương. Đây là những nhóm thường quản lý danh mục rất lớn và có quy trình đầu tư thận trọng hơn nhiều so với nhà đầu tư cá nhân.
Ông ước tính các tổ chức này đang nắm giữ tổng cộng khoảng 100.000-200.000 tỷ USD tài sản trên toàn cầu. Nếu chỉ 1% trong số đó được phân bổ vào Bitcoin, dòng vốn lý thuyết có thể đạt 1.000-2.000 tỷ USD. “Phân bổ” ở đây có thể hiểu là một tổ chức dành một tỷ trọng nhỏ trong danh mục đầu tư để nắm giữ Bitcoin, tương tự như cách họ phân bổ vốn vào vàng, cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất động sản.
Theo Hougan, quá trình này sẽ không diễn ra trong một hoặc hai năm mà có thể kéo dài hơn một thập kỷ. Đó là điểm quan trọng với nhà đầu tư mới: vốn tổ chức thường di chuyển chậm, cần thời gian để xây dựng quy trình lưu ký, quản trị rủi ro, tuân thủ pháp lý và thuyết phục hội đồng đầu tư trước khi giải ngân.
Điểm nhấn từ các quỹ ETF giao ngay
Cùng với đó, sự xuất hiện của ETF Bitcoin giao ngay được xem là một trong những công cụ quan trọng giúp các tổ chức tài chính tiếp cận thị trường tài sản mã hóa dễ dàng hơn.
Với các cố vấn tài chính hoặc quỹ quản lý tài sản, quỹ ETF giúp giảm bớt nhiều khâu kỹ thuật liên quan đến việc sở hữu Bitcoin trực tiếp. Họ có thể theo dõi tài sản trong hệ thống đầu tư quen thuộc, sử dụng cơ chế lưu ký của quỹ và đưa Bitcoin vào danh mục với một tỷ trọng xác định.
Hougan cho rằng thị trường tài sản mã hóa đã tăng từ gần như bằng 0 lên khoảng 2.000 tỷ USD vốn hóa chủ yếu nhờ nhà đầu tư cá nhân. Nhưng để tiến tới quy mô khoảng 20.000 tỷ USD, dòng vốn tổ chức sẽ phải đóng vai trò dẫn dắt.
Hiểu đơn giản, sự ra đời của các quỹ ETF, dịch vụ lưu ký, đi cùng với khung pháp lý ngày càng được hoàn thiện tại nhiều quốc gia đã và đang giúp các định chế tài chính tiếp cận gần hơn với thị trường Bitcoin.
Mặc dù vậy, nhà đầu tư cũng cần phân biệt giữa dòng tiền vào ETF và giá Bitcoin. Khi ETF có dòng vốn vào, đó là tín hiệu cho thấy nhu cầu với sản phẩm quỹ đang tăng. Nhưng giá Bitcoin vẫn có thể chịu tác động từ nhiều yếu tố khác, bao gồm số lượng Bitcoin được các nhà đầu tư cũ bán ra, điều kiện lãi suất, thanh khoản thị trường và tâm lý rủi ro chung.
Ngoài ra, Matt Hougan đưa ra mục tiêu Bitcoin có thể đạt 1,3 triệu USD vào năm 2035; nhờ kỳ vọng vào dòng vốn tổ chức và với việc Bitcoin sẽ khẳng định được vị thế trên thị trường lưu trữ giá trị giống như vàng.
Theo Hougan, vốn hóa thị trường của vàng đã tăng từ khoảng 2.000 tỷ USD khi các quỹ ETF vàng ra đời năm 2004 lên khoảng 30.000 tỷ USD hiện nay. Ông giả định thị trường lưu trữ giá trị tiếp tục mở rộng với tốc độ trung bình 13% mỗi năm trong 10 năm tới. Trong kịch bản đó, nếu Bitcoin nắm 25% thị trường này, mức giá 1,3 triệu USD mỗi Bitcoin có thể được hỗ trợ theo mô hình định giá của Bitwise.
Trong bài phát biểu của mình, Giám đốc của Bitwise cũng đưa ra những quan điểm về Strategy, công ty được thành lập bởi Michael Saylor.
Trong nhiều năm, Strategy là một trong những doanh nghiệp mua Bitcoin mạnh nhất và hiện được Hougan mô tả là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, với 842.138 BTC, dù đã có một số giao dịch bán gần đây. Công ty này từng tạo dựng mô hình huy động vốn qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi để mua thêm Bitcoin.
Tuy nhiên, Hougan cho rằng Strategy có thể không còn là động lực cầu chính của Bitcoin trong tương lai. Trước đây, cổ phiếu của công ty có lợi thế vì là một trong số ít cách để nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán tiếp cận gián tiếp với Bitcoin. Tuy nhiên, kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay xuất hiện, nhà đầu tư có thêm lựa chọn trực tiếp hơn, khiến lợi thế này suy giảm.
Ông cũng cho rằng khả năng Strategy tiếp tục huy động nợ với quy mô lớn có thể bị giới hạn hơn khi công ty đã khai thác đáng kể các kênh vốn hiện có. Strategy có thể vẫn mua Bitcoin, nhưng tốc độ mua có thể chậm hơn và phụ thuộc nhiều hơn vào chu kỳ giá Bitcoin.
Nếu dòng vốn tổ chức thực sự mở rộng theo hướng Hougan dự báo, nhu cầu Bitcoin có thể chuyển dần từ các công ty mua Bitcoin trực tiếp sang ETF, cố vấn tài chính, quỹ hưu trí và những tổ chức có danh mục lớn hơn.
