Tháng 7 khép lại với tín hiệu tích cực
Bitcoin bước vào ngày cuối cùng của tháng 7 với nhịp điều chỉnh ngắn, có lúc lùi xuống dưới vùng 63.000 USD, nhưng cả tháng vẫn giữ được mức tăng đáng kể so với giai đoạn trước đó. Diễn biến này cho thấy đồng tiền số lớn nhất thị trường đã trụ vững qua một giai đoạn nhiều biến động, thay vì rơi sâu như một số nhà đầu tư lo ngại trước đó.
Động lực đáng chú ý nhất đến từ các quỹ ETF spot Bitcoin tại Mỹ. Trong tháng 7, nhóm quỹ này hút ròng 172,4 triệu USD, chấm dứt chuỗi hai tháng rút vốn trước đó. Đây là một bước chuyển đáng kể nếu so với tháng 5 và tháng 6, khi dòng tiền rút ra lên tới gần 7 tỷ USD cộng dồn, trong đó riêng tháng 6 là tháng rút vốn mạnh nhất của năm 2026. Tuy nhiên, phiên bán ra mạnh vào ngày 31/7 với 265,4 triệu USD cho thấy sự hồi phục của dòng tiền vẫn chưa thật sự bền vững.
Dù đã trở lại sắc xanh trong tháng 7, các ETF Bitcoin vẫn còn ở trạng thái âm tính từ đầu năm 2026. Tính đến cuối tháng, nhóm quỹ này vẫn ghi nhận khoảng 5,29 tỷ USD dòng tiền ròng âm kể từ đầu năm. Điều đó có nghĩa là một tháng hồi phục chưa thể xóa hết áp lực rút vốn kéo dài trước đó.
Tính riêng trong năm 2026, chỉ có ba tháng ghi nhận dòng tiền vào là tháng 3, tháng 4 và tháng 7. Cộng lại, ba tháng này mang về khoảng 3,46 tỷ USD, trong khi các tháng còn lại đã rút đi khoảng 8,75 tỷ USD. Dù vậy, tổng tài sản quản lý của nhóm quỹ vẫn ở mức khá lớn, khoảng 76 tỷ USD vào cuối tháng 7. Với nhà đầu tư, đây là tín hiệu cho thấy nhu cầu tổ chức với Bitcoin vẫn tồn tại, nhưng dòng tiền chưa đủ ổn định để tạo ra một xu hướng tăng mạnh và liên tục.
Một yếu tố đáng chú ý khác là nhịp mua vào quay lại vào nửa sau tháng 7 đã giúp cải thiện tâm lý thị trường. Nhiều phiên ETF liên tiếp hút vốn trong tuần giữa tháng đã tạo cảm giác rằng thị trường đang dần thoát khỏi giai đoạn phòng thủ kéo dài. Tuy nhiên, phiên rút vốn lớn ở cuối tháng lại nhắc nhà đầu tư rằng sự trở lại này vẫn còn tương đối mong manh.
 |
Thống kê tỷ lệ lợi nhuận hàng tháng của Bitcoion. Nguồn: Coinglass. |
So với nhiều nhóm tài sản khác, Bitcoin cho thấy khả năng chống chịu tương đối tốt trong tháng 7. Các nhà phân tích tại Bitfinex nhận định, thị trường crypto bước vào cuộc họp Fed với mức đòn bẩy thấp hơn đáng kể so với cổ phiếu, vì phần lớn các vị thế dùng đòn bẩy đã bị “rũ bỏ” trong đợt bán tháo cuối tháng 6.
Việc đã trải qua giai đoạn thanh lý trước đó khiến Bitcoin không còn nhiều “nhiên liệu bán tháo” như cổ phiếu hay các giao dịch đầu cơ khác. Điều này giải thích vì sao BTC vẫn giữ được vùng giá trên 60.000 USD dù thị trường chung còn nhiều bất ổn. Tuy nhiên, khả năng phòng thủ này không đồng nghĩa với một chu kỳ tăng mới đã hình thành.
Phía trước vẫn là một quãng đường khó đoán
Theo đánh giá từ giới chuyên gia phân tích, con đường phía trước của Bitcoin sẽ phụ thuộc rất mạnh vào ba yếu tố: chính sách tiền tệ, dòng vốn ETF và mức độ chấp nhận của tổ chức.
Cụ thể, bà Lacie Zhang, nhà phân tích tại Bitget Wallet, cho rằng kịch bản cơ sở cho tháng 8 là Bitcoin sẽ còn đi ngang trong biên độ hẹp nếu lợi suất thực không giảm và ETF không quay lại hút vốn đều đặn hơn. “Lợi suất thực” là lãi suất sau khi đã trừ lạm phát; khi chỉ số này cao, tài sản rủi ro như Bitcoin thường gặp áp lực lớn hơn.
Ở chiều ngược lại, Maxime Seiler, CEO của STS Digital, cho rằng thị trường crypto vẫn đang chịu ba lực cản lớn: hoạt động bán quyền chọn của tổ chức, dòng vốn chảy vào AI, và sự chậm trễ trong khung pháp lý crypto tại Mỹ. Ông lưu ý rằng các tổ chức tài chính đang ngày càng dùng blockchain để nâng cấp thị trường truyền thống lên mô hình giao dịch 24/7, nhưng lợi ích đó chưa chắc chuyển hóa trực tiếp thành giá cho token. Hiểu một cách nôm na, việc công nghệ blockchain được chấp nhận rộng hơn không đồng nghĩa giá Bitcoin sẽ tăng ngay, vì giá vẫn cần dòng tiền và kỳ vọng cụ thể để "chấp cánh".
Cùng với đó, ông Seiler còn chỉ ra rằng thị trường quyền chọn Bitcoin đang góp phần ghìm biến động giá. Khi các quỹ và nhà tạo lập thị trường bán quyền chọn nhiều, họ thu phí bảo hiểm quyền chọn và vô tình tạo ra một vòng lặp làm biến động giảm xuống. “Quyền chọn” là công cụ tài chính cho phép mua hoặc bán tài sản ở một mức giá xác định trong tương lai; nếu nhóm này bán quá mạnh, giá Bitcoin thường bị nén trong một biên độ hẹp hơn. Điều đó giải thích vì sao dù Bitcoin vẫn là tài sản biến động cao so với chứng khoán, mức dao động trong tháng qua lại không bùng nổ như những chu kỳ trước.
Bởi vậy, đối với nhà đầu tư đại chúng, điều quan trọng lúc này không phải là xem Bitcoin đã “thoát đáy” hay chưa, mà là theo dõi xem dòng tiền tổ chức có quay lại bền vững hay không. Nếu ETF tiếp tục hút vốn đều và bối cảnh vĩ mô dịu đi, Bitcoin có thể bước vào một nhịp hồi vững hơn. Ngược lại, nếu lợi suất tăng, USD mạnh lên và dòng tiền ETF nguội dần, thị trường nhiều khả năng sẽ còn bị kẹt trong vùng giá giằng co thêm một thời gian nữa.
