Theo dự báo mới nhất của Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), nợ công của Mỹ đang trên đà đạt 64.000 tỷ USD vào năm 2036. Các ước tính mới cho thấy nợ công dự kiến sẽ tăng khoảng 2.400 tỷ USD mỗi năm trong 10 năm tới.
Nếu các giả định hiện tại được giữ nguyên, tổng nợ sẽ tăng gấp đôi so với mức năm 2023 và gấp ba so với năm 2018, trước khi làn sóng kích thích kinh tế thời đại dịch làm thay đổi chính sách tài khóa.
Theo ước tính mới, chỉ riêng khoản thanh toán lãi hàng năm dự kiến sẽ tăng hơn gấp đôi lên 2.100 tỷ USD trong thập kỷ tới. Dự báo đó giả định không có suy thoái kinh tế lớn nào trong giai đoạn này. Đây là kịch bản tốt nhất, hầu như không có chỗ cho những cú sốc kinh tế.
Quy mô của vấn đề là đáng kinh ngạc. Đà tăng nợ với tốc độ như vậy sẽ đẩy nghĩa vụ tài khóa của Mỹ lên mức cao kỷ lục, trong khi chi phí lãi vay ngày càng lấn át các khoản chi tiêu tùy ý khác của chính phủ.
Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử lại chú ý
Gánh nặng nợ ngày càng gia tăng của Mỹ và khả năng thay đổi chính sách tài khóa để ứng phó đang tạo ra một môi trường kinh tế vĩ mô phù hợp với luận điểm đầu tư vào Bitcoin như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá và bất ổn chính sách.
Khi gánh nặng nợ và chi phí trả lãi tiếp tục tăng, Bitcoin có thể trở thành một tài sản ngày càng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho đồng đô la và hệ thống tài chính truyền thống.
Đối với những người ủng hộ Bitcoin, dự báo nợ công này càng củng cố cho luận điểm về “tiền cứng” (hard money) – tức các tài sản có nguồn cung hạn chế và không thể bị pha loãng như tiền pháp định.
Luận điểm về tiền cứng cho rằng các tài sản có nguồn cung cố định hoặc khan hiếm, như vàng hoặc Bitcoin, bảo toàn sức mua tốt hơn theo thời gian vì chúng không dễ bị lạm phát hoặc mất giá bởi chính phủ hoặc ngân hàng trung ương thông qua việc in tiền.
Nguồn cung cố định 21 triệu Bitcoin trái ngược với các loại tiền tệ pháp định của các quốc gia như đồng đô la, có thể tăng lên cùng với thâm hụt ngân sách.
Nợ liên bang gia tăng cùng với nguồn cung tiền có thể cao hơn theo thời gian đã củng cố lập luận rằng các tài sản kỹ thuật số khan hiếm có thể đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của tiền tệ pháp định trong dài hạn.
Nếu chi phí trả nợ tiếp tục tăng nhanh, các nhà hoạch định chính sách có thể phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn: chấp nhận lạm phát cao hơn, cắt giảm chi tiêu hoặc dựa vào các biện pháp hỗ trợ thanh khoản.
Trong lịch sử, các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử đã được hưởng lợi trong các giai đoạn thanh khoản dồi dào và lợi suất thực âm.
Ví dụ, trong năm 2020 và 2021, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bơm thanh khoản ồ ạt vào thị trường tài chính. Cơ quan này hạ lãi suất xuống gần 0 và tung ra hàng nghìn tỷ đô la các gói kích thích cùng chương trình nới lỏng định lượng (QE).
Đồng thời, lợi suất thực – tức lợi suất trái phiếu kho bạc sau khi điều chỉnh theo lạm phát – đã rơi xuống mức âm, khiến các tài sản trú ẩn truyền thống trở nên kém hấp dẫn hơn.
Tác động của môi trường tiền tệ đó nhanh chóng phản ánh qua sự gia tăng mạnh mẽ mức độ phổ biến của thị trường tiền mã hóa.
Bitcoin đã tăng vọt từ khoảng 5.000 USD vào tháng 3/2020 lên gần 60.000 USD vào tháng 11/2021. Cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu tăng trưởng khác đạt mức cao kỷ lục. Nguồn vốn đầu tư mạo hiểm tăng tốc, và các tài sản đầu cơ trên diện rộng cũng bùng nổ.
Tuy nhiên, cũng có một lực đối trọng ngắn hạn. Mức nợ cao cũng có thể dẫn đến lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, điều này có thể gây áp lực lên các tài sản đầu cơ. Nếu việc phát hành trái phiếu kho bạc tràn ngập thị trường và lợi suất vẫn hấp dẫn có thể dẫn tới việc chuyển từ các tài sản có độ biến động cao như tiền điện tử sang các tài sản đầu tư an toàn hơn.
Hơn nữa, Bitcoin cũng bắt đầu hoạt động giống như một công cụ tài chính đầu cơ có tính thanh khoản cao. Do đó, có quan điểm cho rằng Bitcoin không còn được xem là "vàng kỹ thuật số" nữa.
Barry Bannister, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu của Stifel Financial Corp cho biết: “Bitcoin không phải là vàng kỹ thuật số. Về vàng, khi nó tăng giá mạnh và đạt giá trị cao nhất trong lịch sử, đó là do lạm phát cao hơn dự kiến trong khi tăng trưởng kinh tế thấp hơn, về cơ bản là hiện tượng đình lạm. Nhưng Bitcoin thực sự hoạt động giống như một công cụ tài chính đầu cơ có tính thanh khoản cao, giống như một cổ phiếu công nghệ lớn hơn”.
