Trong báo cáo mới phát hành, Mirae Asset cho biết, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục duy trì đà thăng hoa trong tháng 7 bất chấp bối cảnh quốc tế có nhiều biến động trái chiều, đan xen giữa xu hướng bảo hộ thương mại gia tăng và các tín hiệu tăng trưởng mạnh mẽ từ nội tại. Bức tranh toàn cảnh về Thương chiến trở nên rõ ràng hơn với mức thuế đối ứng từ 10% đến 41% trong khi các mặt hàng chuyển tải sẽ bị áp thuế 40%.
Trong bối cảnh đó, VN-Index đã thuận lợi chinh phục vùng đỉnh lịch sử với mức cao nhất vượt mốc 1.560 điểm trước khi bất ngờ điều chỉnh vào những phiên giao dịch cuối tháng. Áp lực chốt lời lan rộng, kết hợp cùng thanh khoản đột biến, đặc biệt phiên 29/7 ghi nhận giá trị giao dịch vượt 67.000 tỷ đồng đã kéo chỉ số lùi về vùng cân bằng và đóng cửa tháng 7 tại 1.502 điểm, tương ứng tăng 126,45 điểm (tăng 9,19% so với tháng trước và tăng 18,61% kể từ đầu năm).
Sắc xanh lan tỏa rộng khắp các nhóm ngành, trong khi thanh khoản toàn thị trường tăng mạnh với giá trị giao dịch bình quân đạt gần 32.800 tỷ đồng/phiên, tăng 76% so với tháng trước. Riêng nhóm ngân hàng và chứng khoán ghi nhận giá trị giao dịch bình quân tăng lần lượt 132% và 77%.
 |
Về dòng vốn, khối ngoại mua ròng 8.700 tỷ đồng trong tháng 7 và lũy kế từ đầu năm bán ròng 31.100 tỷ đồng. Dòng tiền ngoại tập trung giải ngân vào nhóm chứng khoán, ngân hàng và bất động sản; trong khi bán ròng nhóm vận tải và nguyên vật liệu. Nhóm tự doanh ghi nhận phân hóa khi bán ròng tổng cộng 409 tỷ đồng, chủ yếu tại ngân hàng và ETF, đồng thời mua ròng ở nhóm F&B và xây dựng.
Thị trường chứng khoán diễn biến tích cực trong bối cảnh trong nước tương đối ổn định với lạm phát được kiểm soát ở mức 3,26%, tỷ giá biến động quanh mức mất giá 3% bất chấp thanh khoản được bơm mạnh vào nền kinh tế. Sự suy yếu của đồng USD (DXY giảm 9% từ đầu năm) và lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ trong nước tiếp tục tạo nền tảng cho thị trường. Tăng trưởng tín dụng đạt 9,8% tính đến hết tháng 7, cho thấy Ngân hàng Nhà nước vẫn kiên định với định hướng hỗ trợ tăng trưởng bằng cách duy trì thanh khoản dồi dào và lãi suất thấp.
Tuy nhiên, Mirae Asset cho rằng triển vọng tỷ giá trong thời gian tới sẽ tiếp tục chịu áp lực do khả năng Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất, dư địa suy yếu của DXY không còn nhiều và xu hướng phân hóa dòng vốn FDI trong bối cảnh thương chiến kéo dài.
Nhóm phân tích cũng nhận thấy các nhịp điều chỉnh ở cuối tháng 7 và đầu tháng 8 phản ánh tính chu kỳ của thị trường sau khi vượt đỉnh lịch sử. Dù các nhịp điều chỉnh hơn 4% là tương đối hiếm đối với VN-Index, nhưng áp lực chốt lời có khả năng sẽ tiếp tục được duy trì trong nửa đầu tháng 8 khi thị trường tiếp tục hấp thụ các tin tức trái chiều về mức ảnh hưởng của thuế quan đến triển vọng tăng trưởng Việt Nam.
Dù vậy, đây được đánh giá là các rung lắc ngắn hạn, giúp thị trường hình thành vùng cân bằng mới trước khi bước vào xu hướng tăng trong trung và dài hạn. Bối cảnh vĩ mô tuy vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất định, song các chính sách thúc đẩy tăng trưởng nội địa như mở rộng tín dụng, đẩy mạnh đầu tư công, nới lỏng quy định kinh doanh, giảm thuế và kích cầu tiêu dùng đang tạo nền tảng giữ ổn định dòng tiền trên thị trường trong các tháng còn lại của năm 2025. Đặc biệt, thị trường đang chờ đợi một làn sóng mới đến từ triển vọng nâng hạng thành thị trường mới nổi theo tiêu chí của FTSE trong kỳ đánh giá tháng 9 sắp tới.
Do đó, Mirae Asset duy trì quan điểm tích cực về trung và dài hạn nhưng đồng thời khuyến nghị thận trọng trong ngắn hạn. Các nhịp điều chỉnh hiện tại được đánh giá là cơ hội giúp thị trường thiết lập vùng cân bằng mới, qua đó giảm độ biến động từ 2-3 tuần tiếp theo.
Nhóm phân tích đã đưa ra hai kịch bản đối với diễn biến giao dịch trong tháng 8:
Kịch bản cơ sở là VN-Index duy trì ổn định quanh vùng hỗ trợ 1.486 điểm - vùng giá thấp nhất của tuần đầu tháng 8, trước khi hướng đến vùng đỉnh mới quanh 1.600 điểm.
Kịch bản kém khả quan xảy ra khi VN-Index tiếp tục biến động và điều chỉnh nhằm kiểm định lại vùng đỉnh cũ, với mức hỗ trợ kỳ vọng mới tại 1.470 điểm.
