Ảnh minh họa: Shutterstock
Sản xuất công nghiệp tăng tốc mạnh mẽ
KIS nhận định điểm sáng nổi bật nhất trong tháng 7 đến từ sự tăng tốc vượt bậc của hoạt động sản xuất công nghiệp. Chỉ số IIP tháng 7 ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 14,5% so với cùng kỳ, tăng thêm 1,6 điểm phần trăm so với tháng 6 và tiếp tục chuỗi đà tăng tốc. Động lực bứt phá chủ yếu đến từ ngành chế biến chế tạo và ngành cung cấp nước, xử lý rác thải. Ở cấp độ sản phẩm, sản lượng điện thoại di động, xăng dầu và thép thanh đạt mức tăng trưởng vượt trội so với tháng trước, trong khi sản xuất tivi cũng phục hồi mạnh mẽ.
Đồng điệu với số liệu chính thức, Chứng khoán KIS ghi nhận chỉ số S&P Global PMI sản xuất của Việt Nam bứt phá lên 52,8 điểm, đánh dấu tháng thứ 13 liên tiếp duy trì trên ngưỡng 50,0. Tốc độ tăng trưởng sản lượng đạt đỉnh 5 tháng nhờ lượng đơn đặt hàng mới mở rộng nhanh hơn và đơn đặt hàng xuất khẩu mới ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2024. Điều này đã thúc đẩy các doanh nghiệp gia tăng mua sắm nguyên vật liệu và mở rộng quy mô tuyển dụng lao động lần đầu tiên sau 5 tháng.
 |
Doanh số bán lẻ và dịch vụ duy trì đà tăng trưởng ổn định
Tiếp nối đà phục hồi từ sản xuất, khu vực tiêu dùng nội địa tiếp tục duy trì vai trò nâng đỡ cho nền kinh tế trong mùa cao điểm du lịch hè. Theo tổng hợp từ Chứng khoán KIS, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 7 đạt 669.090 tỷ đồng, tăng 14,48% so với cùng kỳ và tăng 0,94% so với tháng trước. Mảng bán lẻ hàng hóa mở rộng, được hỗ trợ bởi mặt bằng giá hàng hóa vẫn neo cao. Trong khi đó, mảng dịch vụ và du lịch tiếp tục giữ vững vị thế là động lực tăng trưởng chính. Bên cạnh đó, ngành du lịch đón 1,7 triệu lượt khách quốc tế, đóng góp doanh thu đáng kể cho nhóm ngành dịch vụ.
Lạm phát tiếp tục hạ nhiệt nhờ giá nhiên liệu giảm sâu
Cùng với đà tăng trưởng tích cực từ sản xuất và bán lẻ, áp lực giá cả tiêu dùng trong nước tiếp tục xu hướng hạ nhiệt. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 giảm 0,12% so với tháng 6, lạm phát so với cùng kỳ hạ về mức 4,45%.
Chứng khoán KIS nhận thấy tác động hạ nhiệt lớn nhất đến từ nhóm giao thông giảm 2,02% so với tháng trước, do giá xăng và dầu diesel trong nước giảm mạnh theo xu hướng giá hàng hóa thế giới. Giá vé máy bay và vận tải đường bộ giảm cũng góp phần giảm áp lực lên CPI. Ở chiều ngược lại, nhóm hàng hóa và dịch vụ khác tăng 1,96% so với tháng trước (chủ yếu do điều chỉnh phí BHYT bắt buộc theo lương cơ sở) và nhóm giải trí, du lịch tăng do yếu tố mùa cao điểm.
 |
Dòng vốn FDI có dấu hiệu hạ nhiệt so với tháng trước
Trái ngược với sự bùng nổ của tháng 6, Chứng khoán KIS đánh giá hoạt động thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) trong tháng 7 đã có sự hạ nhiệt về tốc độ tăng trưởng. Trong đó, vốn đăng ký mới là điểm sáng chính trong tháng đạt 2,55 tỷ USD, gấp khoảng 4 lần cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, vốn điều chỉnh từ các dự án đang hoạt động lại ghi nhận mức điều chỉnh giảm ròng 0,6 tỷ USD. Về cơ cấu ngành, công nghiệp chế biến chế tạo tiếp tục thu hút phần lớn dòng vốn ngoại, tiếp theo là bất động sản. Về cơ cấu quốc gia, Singapore (35,6%) và Hàn Quốc (26,7%) duy trì vị thế là hai quốc gia dẫn đầu về dòng vốn đăng ký vào Việt Nam.
Thâm hụt thương mại mở rộng cùng rủi ro chính sách thuế quan
Thách thức lớn nhất đối với bức tranh vĩ mô tháng 7 đến từ khu vực ngoại thương khi tốc độ tăng trưởng nhập khẩu tiếp tục lấn lướt xuất khẩu. Kim ngạch xuất khẩu tháng 7 đạt 53,08 tỷ USD (tăng 24,98% so với cùng kỳ), nhưng kim ngạch nhập khẩu tăng mạnh hơn lên mức 56,67 tỷ USD (tăng 41,42% so với cùng kỳ). Tình trạng này khiến thâm hụt thương mại tháng 7 mở rộng lên 3,59 tỷ USD, đẩy mức thâm hụt tích lũy 7 tháng đầu năm lên 20,53 tỷ USD.
Triển vọng ngoại thương thời gian tới sẽ chịu sự đan xen giữa rủi ro chính sách thương mại và biến động chi phí vận tải. Về mặt chính sách, sau khi thuế quan theo Mục 122 hết hạn, Mỹ đã áp dụng mức thuế 12,5% đối với Việt Nam theo cuộc điều tra Mục 301 từ ngày 24/7. Dù mức chênh lệch 2,5% so với trước đó cùng việc các mặt hàng cốt lõi như linh kiện điện tử tiếp tục được miễn trừ giúp tác động ngắn hạn lên kim ngạch xuất khẩu là không quá lớn, nhưng các cuộc điều tra Mục 301 còn lại vẫn là rủi ro tiềm ẩn cần tiếp tục theo dõi.
Về chiều nhập khẩu, dù giá trị nhập khẩu vẫn bị đẩy cao do tính giá CIF dưới tác động địa chính trị, những tín hiệu ngoại giao gần đây giữa Mỹ và Iran đang kỳ vọng sẽ giúp xoa dịu căng thẳng tại Trung Đông, qua đó có thể hỗ trợ hạ nhiệt chi phí vận tải quốc tế trong thời gian tới.
