Cả vàng và bạc đều ghi nhận những đợt tăng giá kỷ lục trong năm 2025, lần lượt tăng 66% và 135%. Tuy nhiên, biến động đã gia tăng đáng kể trong năm nay, với hợp đồng tương lai bạc chịu cú sốc lớn nhất trong một ngày kể từ những năm 1980 vào cuối tháng 1 và vàng đã giảm hơn 10% kể từ mức đỉnh tháng 1.
Kể từ khi cuộc xung đột Trung Đông bùng nổ vào ngày 28/2, danh tiếng của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ hỗn loạn đã bị lung lay khi một số động lực thúc đẩy sự tăng giá của kim loại quý này bị đặt dấu hỏi.
“Khả năng lãi suất cao hơn, đồng đô la mạnh hơn do giá dầu tăng vọt, nhiều nhà đầu tư bán chốt lời đã góp phần vào sự suy giảm gần đây của vàng. Đặc biệt, vàng đã tăng quá nóng trước khi xung đột nổ ra nên thị trường dễ xuất hiện nhịp điều chỉnh giảm”, Ross Norman, Giám đốc điều hành của trang web kim loại quý Metals Daily cho biết.
Francis Tan, Chiến lược gia trưởng khu vực châu Á tại Indosuez Wealth Management cho rằng đặc tính như một tài sản trú ẩn an toàn của vàng đã tỏ ra “khá hữu ích” trong giai đoạn thị trường biến động mạnh hồi tháng 3.
“Trong tháng 3, khi thị trường chứng khoán đang bán tháo, đối với nhà đầu tư có phân bổ một phần vốn vào vàng trong giai đoạn đó, họ đã thu được lợi nhuận khá tốt từ vàng, và có thể rút bớt một phần để bù đắp một số khoản lỗ từ cổ phiếu… Vì vậy, vàng với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn chắc chắn đã đóng vai trò của nó”, ông cho biết.
Trong suốt cuộc xung đột Trung Đông, giá vàng giao dịch ngược chiều với cả giá dầu và đồng đô la.
“Cả đồng đô la và vàng đều tăng giá, vàng hưởng lợi khi dòng tiền đầu cơ đổ vào do lo ngại nguồn cung năng lượng bị gián đoạn, còn đồng đô la tăng nhờ dòng tiền tìm nơi trú ẩn an toàn… Một thỏa thuận hòa bình sẽ cho thấy những động lực tích cực đó giảm bớt và chúng ta đang thấy điều đó ngay bây giờ”, ông Ross Norman cho biết.
Diễn biến tiếp theo
Philippe Gijsels, Giám đốc chiến lược của BNP Paribas Fortis cho rằng giá kim loại quý còn có thể tăng cao hơn ngay cả khi thị trường kim loại quý tiếp tục biến động.
“Lần này, kim loại quý cho thấy mối tương quan mạnh mẽ với cổ phiếu. Cả hai đều bị ảnh hưởng chủ yếu bởi nỗi lo lạm phát sẽ đẩy lãi suất lên cao… Trong thế giới của chúng ta, lãi suất giống như trọng lực. Khi lãi suất tăng, trọng lực tăng lên và tất cả các tài sản đều bị kéo xuống, bao gồm cả kim loại quý”, ông cho biết.
Khi cuộc xung đột kéo dài dẫn đến những cảnh báo về cú sốc giá cả và tăng trưởng kinh tế trì trệ, thị trường đã nhanh chóng phản ánh vào việc tạm dừng chu kỳ nới lỏng tiền tệ ở nhiều nền kinh tế lớn, với một số ngân hàng trung ương hiện được dự đoán sẽ tăng lãi suất để ngăn chặn tác động của giá năng lượng tăng cao.
“Chúng tôi kỳ vọng thị trường tăng giá dài hạn của vàng và bạc sẽ tiếp tục và các kim loại này sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong tương lai không xa, có thể là trong năm nay”, ông Gijsels cho biết.
“Các ngân hàng trung ương và chính phủ sẽ tiếp tục đa dạng hóa danh mục đầu tư, chuyển từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang vàng… Trong bối cảnh lạm phát cao hơn về mặt cấu trúc, người ta cần nắm giữ các tài sản thực. Kim loại quý rõ ràng là một phần trong đó. Khi cuộc xung đột kết thúc, các nhà đầu tư sẽ quay trở lại thị trường vàng và bạc”, ông cho biết thêm.
Paul Williams, Giám đốc điều hành của nhà cung cấp vàng và bạc Solomon Global cho rằng rất khó để đưa ra dự đoán khi xung đột vẫn đang diễn ra, đặc biệt là đối với bạc – kim loại dễ biến động hơn. Nhưng giá bạc vẫn được hỗ trợ bởi những động lực cơ bản tương tự đã thúc đẩy đợt tăng giá năm 2025.
“Nguồn cung bạc vật chất vẫn khan hiếm, trong khi nhu cầu mạnh mẽ từ các công nghệ xanh vẫn tiếp tục… Xung đột Mỹ-Iran chỉ càng làm nổi bật tầm quan trọng chiến lược của năng lượng mặt trời. Nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo vẫn rất đáng kể và đang tăng lên, tạo thêm áp lực lên sự cân bằng cung cầu vốn đã căng thẳng”, ông cho biết.
Bạc được sử dụng cho nhiều mục đích công nghiệp và là một thành phần thiết yếu trong các sản phẩm từ máy tính và điện thoại di động đến tấm pin mặt trời và ô tô. Trong khi sự biến động ngắn hạn có thể sẽ tiếp diễn cho đến khi một thỏa thuận bền vững giữa Mỹ và Iran được chính thức hóa, giá bạc sẽ được hỗ trợ trong dài hạn.
“Tôi cho rằng giá còn có thể tiếp tục tăng khi ngày càng nhiều người tìm đến sự an toàn từ việc nắm giữ tài sản vật chất như vàng, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào hệ thống tài chính truyền thống… Nếu đạt được một thỏa thuận hòa bình, bạc nhiều khả năng sẽ hưởng lợi nhờ tâm lý kinh tế tích cực hơn, nhu cầu công nghiệp tăng và nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn. Ngược lại, nếu đàm phán thất bại, vàng có thể sẽ tăng mạnh đầu tiên với vai trò tài sản trú ẩn an toàn, nhưng do nguồn cung bạc trên thị trường vật chất đang khá hạn chế, giá bạc cũng có thể nhanh chóng tăng theo sau”, ông Williams cho biết.