"Cá voi" mua vào, tổ chức rút ra
Có thể nói tháng 6 năm nay là một trong những tháng tồi tệ nhất từ trước đến nay đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Theo dữ liệu từ SoSoValue, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận mức rút vốn ròng lên đến 4,06 tỷ USD trong tháng 6; vượt qua kỷ lục trước đó là 3,56 tỷ USD được thiết lập vào tháng 2/2025. Đây cũng là lần đầu tiên trong năm 2026 dòng vốn tích lũy vào các quỹ này rơi xuống mức âm tính từ đầu năm.
Thế nhưng, trong khi các tổ chức lớn ồ ạt rút tiền, một nhóm khác đang âm thầm mua vào. Theo ghi nhận từ sàn giao dịch Bitfinex, các ví lớn - thường được gọi là "cá voi" đã tích lũy thêm hơn 270.000 BTC trong vòng hai tuần, tương đương khoảng 16,7 tỷ USD. Đặc biệt, các nhà phân tích Bitfinex lưu ý rằng trong thời gian này, chênh lệch giá giao ngay (spot premium) liên tục ở mức âm, cho thấy lực mua không đến từ các sàn giao dịch thông thường. Các nhà phân tích Bitfinex gọi đây là một "hiện tượng quen thuộc", từng xuất hiện gần các vùng đáy chu kỳ trong quá khứ.
Solana là điểm sáng hiếm hoi giữa bức tranh ảm đạm chung. SOL tăng khoảng 15% kể từ đầu tháng 6, theo dữ liệu từ CoinGecko, được hỗ trợ bởi các bản nâng cấp giao thức và sự bùng nổ của các tài sản thế giới thực được token hóa giao dịch trên chuỗi, tăng 120% lên 8,53 tỷ USD. Ngược lại, các token layer-2 như Optimism đang giao dịch gần mức thấp kỷ lục, sau khi Base (mạng lưới của Coinbase) chấm dứt việc sử dụng công nghệ chia sẻ của Optimism, xóa đi lý do chính khiến các token này từng có giá trị.
Sự hồi phục của dòng tiền từ các nhóm đầu tư
Tín hiệu đáng chú ý nhất đến vào ngày 2/7, khi dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vượt mốc 200 triệu USD lần đầu tiên kể từ đầu tháng 5. Theo dữ liệu từ SoSoValue và Farside Investors, tổng dòng tiền vào đạt 221,7 triệu USD, chấm dứt chuỗi 10 ngày rút vốn ròng liên tiếp với tổng giá trị hơn 2,7 tỷ USD. Quỹ Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) của Fidelity dẫn đầu với 166 triệu USD, chiếm khoảng 75% tổng lượng vào trong ngày, tiếp theo là ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) với 91,8 triệu USD.
Đáng lưu ý, iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock - quỹ ETF Bitcoin lớn nhất nước Mỹ tính theo tài sản - vẫn tiếp tục bị rút vốn với 40,4 triệu USD trong ngày hôm đó, nâng tổng số tiền rút ra trong 11 phiên liên tiếp kể từ ngày 17/6 lên hơn 2,2 tỷ USD.
Nhờ dòng tiền mới này, giá Bitcoin đã phục hồi và giành lại mốc 61.000 USD sau khi có lúc rơi xuống dưới 59.000 USD. Từ diễn biến này, giám đốc đầu tư của Bitwise là ông Matt Hougan đã đưa ra suy luận rằng thị trường có thể đang tiến gần đến vùng giá đáy, bất chấp việc Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (thước đo tâm lý nhà đầu tư của Alternative.me) vẫn đang chỉ báo ở mức "sợ hãi tột độ".
Dữ liệu giao dịch công khai cho thấy hành vi mua vào đang diễn ra ở nhiều nhóm nhà đầu tư khác nhau.
Báo cáo từ đơn vị phân tích dữ liệu chuỗi khối Glassnode chỉ ra rằng những người nắm giữ dài hạn đang chuyển từ trạng thái phân phối sang tích lũy. Cụ thể, "người nắm giữ dài hạn" được định nghĩa là những ví điện tử đã giữ tiền mã hóa ít nhất 155 ngày. Nhóm này hiện đã mua ròng khoảng 50.000 đến 100.000 Bitcoin. Mặc dù con số này vẫn còn khiêm tốn so với mức gần 400.000 Bitcoin từng được ghi nhận trong các đợt tăng giá vào tháng 11 năm 2024 và tháng 5 năm 2025, nhưng đây vẫn là một sự thay đổi hành vi đáng chú ý.
Từ dữ liệu lịch sử, Glassnode đưa ra nhận định rằng sự chuyển đổi từ bán sang mua của nhóm đầu tư dài hạn thường xuất hiện khi thị trường suy yếu, đóng vai trò như một nền tảng hỗ trợ cho sự phục hồi.
Bên cạnh đó, báo cáo từ sàn giao dịch Bitfinex cũng tiết lộ một lực mua khổng lồ từ các "cá voi" (thuật ngữ chỉ những cá nhân hoặc tổ chức sở hữu số lượng tiền mã hóa cực kỳ lớn). Nhóm này đã mua hơn 270.000 Bitcoin, tương đương khoảng 16,7 tỷ USD, chỉ trong hai tuần qua. Việc các tổ chức tại Mỹ bán ra trong khi cá voi âm thầm gom hàng là một mô hình mà các nhà phân tích của Bitfinex suy luận là dấu hiệu thường thấy ở các vùng đáy của chu kỳ thị trường.
Đáng chú ý, lực mua mạnh nhất hiện nay lại đến từ những nhà đầu tư nhỏ lẻ sở hữu dưới 1 Bitcoin và nhóm tầm trung sở hữu từ 100 đến 1.000 Bitcoin. Tuy nhiên, Glassnode cũng cẩn trọng đưa ra suy luận rằng vẫn còn quá sớm để khẳng định thị trường đã bước vào giai đoạn tích lũy toàn diện, bởi nhóm cá voi siêu lớn (sở hữu trên 10.000 Bitcoin) hiện vẫn đang giữ thái độ trung lập và chưa thực sự tham gia vào làn sóng mua sắm này.
Ở thời điểm hiện tại, các chuyên gia đánh giá hướng đi tiếp theo của toàn thị trường sẽ phụ thuộc nhiều vào các chỉ số kinh tế vĩ mô. Dù lạm phát tháng 5 của Mỹ vẫn ở mức cao 4,2%, nhưng những bình luận hạ nhiệt rủi ro từ đại diện Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã giúp các tài sản rủi ro dễ thở hơn. Các nhà phân tích suy luận rằng, một báo cáo lạm phát thấp hơn trong thời gian tới có thể sẽ thay đổi lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), từ đó cởi bỏ áp lực đã đè nặng lên giá Bitcoin trong suốt tháng qua.
