Bitcoin mất 5% trong tuần
Bitcoin - đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa - rơi về vùng 62.546 USD trong phiên giữa tuần, giảm 2,1% trong 24 giờ và gần 5% so với tuần trước, theo dữ liệu từ CoinDesk. Nguyên nhân chính của vụ việc không đến từ nội tại thị trường crypto, mà từ đợt bán tháo kéo dài hai ngày liên tiếp trên nhóm cổ phiếu bán dẫn (semiconductor stocks) - vốn là đầu tàu của thị trường chứng khoán Mỹ trong cả năm 2026 với mức tăng trưởng ba con số.
Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index mất 7,9% trong phiên 23/6, với tất cả 30 mã chứng khoán đều giao dịch trong sắc đỏ, kéo S&P 500 giảm 1,4% và Nasdaq 100 mất 3,3%. Sang phiên châu Á thứ Tư, nỗ lực phục hồi của cổ phiếu chip không giữ được đà khi Taiwan Semiconductor tiếp tục trượt hơn 3%.
Sắc đỏ loang rộng ra toàn thị trường tài sản mã hóa kéo theo đồng Ether (ETH) giảm 3,7% xuống 1.661 USD và mất 7,2% trong tuần. XRP rớt 2,2% còn 1,10 USD, giảm 9,3% bảy ngày qua. Solana mất 3,3% về 69 USD, Dogecoin giảm 9,8% trong tuần. Token HYPE của sàn phi tập trung Hyperliquid là cái tên chịu áp lực nặng nhất, giảm 8,8% trong ngày và 18,6% trong tuần, về quanh 61 USD. Tron là ngoại lệ hiếm hoi khi vẫn tăng 3,7% so với tuần trước.
Không chỉ vậy, bức tranh vĩ mô cũng tương đối ảm đạm khi giá dầu Brent tiếp tục hạ nhiệt về vùng 76 USD/thùng khi lưu lượng tàu chở dầu qua Eo biển Hormuz dần ổn định theo thỏa thuận hòa giải tạm thời Mỹ - Iran. Chỉ số đồng USD leo lên mức cao nhất bảy tháng khi nhà đầu tư toàn cầu tìm về tài sản an toàn - đây là áp lực trực tiếp lên Bitcoin và các tài sản mã hóa khác.
Dòng tiền tổ chức rút lui, thị trường quyền chọn mắc kẹt
Song song với đó, tín hiệu đáng lo hơn đang nằm ở dòng tiền quỹ đầu tư. Ông Mike McCluskey, đồng sáng lập nền tảng tx, cho biết các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ròng rút ra hơn 6 tỷ USD trong 30 ngày qua - mức cao nhất lịch sử.
Ông McCluskey còn mô tả đây là quá trình "giảm rủi ro có hệ thống" (de-risking) từ chính những nhà đầu tư tổ chức đã dẫn dắt chu kỳ tăng trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường thắt chặt tiền tệ. Theo ông, chừng nào dòng tiền chưa đảo chiều rõ ràng, mọi nhịp hồi phục đều có thể gặp "trần cứng" và khó bứt lên bền vững.
Ở diễn biến khác, thị trường quyền chọn (options – hợp đồng trao cho người mua quyền mua hoặc bán tài sản ở mức giá cố định) cũng đang phát tín hiệu thận trọng. Trước sự kiện đáo hạn hợp đồng vào ngày 26/6 tới đây trên sàn Deribit, với khoảng 10,6 tỷ USD giá trị danh nghĩa sắp đáo hạn, gần 80% vị thế đang "ngoài tiền" (out-of-the-money – trạng thái hợp đồng không có giá trị nếu đáo hạn ở giá hiện tại), tập trung quanh mức put 60.000 USD và call 80.000 USD.
Nhà phân tích từ QCP Capital - công ty giao dịch tài sản số - nhận xét rằng sau gần một tháng đi ngang, thị trường quyền chọn "chưa bị thuyết phục" rằng bất kỳ chất xúc tác đơn lẻ nào có thể đủ để đẩy Bitcoin ra khỏi vùng giá hiện tại một cách quyết đoán. QCP cũng lưu ý "tính mùa vụ" (seasonality – xu hướng giá lặp lại theo lịch): biến động ngụ ý (implied volatility – mức biến động kỳ vọng phản ánh qua giá hợp đồng quyền chọn) thường hạ sau các đợt đáo hạn cuối quý khi giới bán quyền chọn tái phân bổ vốn.
Có thể thấy, sự kết hợp giữa dòng tiền ETF rút ròng kỷ lục và thị trường quyền chọn thiếu kỳ vọng biến động cho thấy tâm lý tổ chức hiện đang nghiêng về phòng thủ hơn là tấn công.
Nhà đầu tư dài hạn không bán, mô hình halving gợi đáy tháng 9
Nếu như các diễn biến ngắn hạn trên thị trường đang phải chịu nhiều áp lực, dữ liệu on-chain lại phát ra những tín hiệu đáng chú ý về hành vi của nhóm nắm giữ Bitcoin lâu dài.
Theo dữ liệu từ CryptoQuant, những người giữ Bitcoin hơn 5 năm (thường được gọi là "OG holder" hay "tay cứng") đang cắt giảm mức bán xuống thấp nhất 19 tháng qua. Trung bình động 90 ngày của lượng BTC chi tiêu từ nhóm này chỉ còn 962 BTC/ngày, giảm mạnh so với đỉnh 3.860 BTC/ngày vào tháng 5/2024. Nhà phân tích Darkfost ghi nhận mức giá vốn trung bình của những đồng BTC "đắt nhất" trong nhóm này vào khoảng 63.200 USD – rất gần mức giá thị trường hiện tại – nhưng họ vẫn chưa bán, cho thấy nhóm "tay cứng" đang lựa chọn nắm giữ dù gần như chỉ hòa vốn.
Nhà phân tích Axel Adler Jr. chỉ ra sự phân hóa rõ giữa hai nhóm: chỉ số aNUPL (adjusted net unrealized profit/loss – lãi/lỗ ròng chưa thực hiện được điều chỉnh, đo trạng thái lời/lỗ trung bình toàn thị trường) vừa rơi về mức âm 0,14, cho thấy người giữ trung bình đang ở trạng thái lỗ trên sổ sách.
Tuy nhiên, Adler Jr. lưu ý: "Vốn của nhóm giữ ngắn hạn (STH – short-term holders, người mua vào gần đây) đã co lại 56%, trong khi nhóm giữ dài hạn (LTH – long-term holders) gần như chưa rút lui. Như vậy, nhóm "tay yếu" đang đầu hàng, trong khi nhóm "tay mạnh" chưa nhúc nhích".
Về chu kỳ halving (chu kỳ khoảng 4 năm, khi phần thưởng đào Bitcoin giảm một nửa, thường được dùng làm điểm tham chiếu cho vòng đời thị trường), nhà phân tích LP chỉ ra rằng trong chu kỳ trước, giai đoạn "đầu hàng cuối cùng" xảy ra vào khoảng 826 ngày sau halving. Áp vào chu kỳ hiện tại, mốc 826 ngày rơi vào ngày 6/7/2026, và nếu áp thêm khoảng đi ngang từ 70 - 110 ngày như lịch sử, đáy tiềm năng có thể rơi vào đầu tháng 9/2026.
Nhà giao dịch Titan cũng xác định một "vùng thanh khoản" (liquidity zone – mức giá nơi có nhiều lệnh mua/bán tập trung) chưa được chạm tới trong quý, bao gồm mức thấp gần 58.900 USD và vùng "fair value gap" (khoảng giá thiếu giao dịch, thường thu hút giá quay lại để lấp đầy) trải từ khoảng 49.000 - 58.900 USD trên biểu đồ quý. Các mức này chưa được "thử thách" và có thể tiếp tục thu hút sự chú ý trong giai đoạn quý III - IV.
Tính đến thời điểm này, Bitcoin đang bị kẹp giữa hai luồng lực đối lập: bên trên là áp lực từ đợt bán tháo chip, dòng tiền tổ chức rút khỏi ETF và đồng USD mạnh lên; bên dưới là lực giữ của nhóm "tay cứng" không chịu buông, cùng mức sàn tâm lý 60.000 USD đã trụ vững suốt tháng 6. Bởi vậy, thị trường sẽ cần một tín hiệu thực sự rõ ràng – từ dòng tiền ETF, từ quyết định chính sách của Fed, hoặc từ sự ổn định trở lại của nhóm cổ phiếu công nghệ – để thoát khỏi trạng thái giằng co này.
