Thị trường ưu tiên những doanh nghiệp tạo ra dòng tiền
Sự khác biệt rõ nét nhất thể hiện qua câu chuyện trái ngược giữa hai gã khổng lồ Alphabet (công ty mẹ của Google) và Meta (công ty mẹ của Facebook). Ở một đầu thái cực, Alphabet chứng kiến giá cổ phiếu tăng vọt 10% trong phiên giao dịch ngày 30/4, qua đó nâng mức tăng từ đầu năm 2026 lên tới 23%. Động lực đến từ sự tăng trưởng thực chất của mảng điện toán đám mây Google Cloud cùng các sản phẩm AI khác.
Nhờ đó, Alphabet trở thành cổ phiếu có màn trình diễn tốt nhất trong nhóm “Magnificent Seven”, đồng thời là nhân tố đóng góp lớn nhất cho đà tăng của chỉ số S&P 500 kể từ đầu năm 2026.
Ở chiều ngược lại, Meta lại phải nếm “trái đắng” khi cổ phiếu giảm hơn 8% trong cùng phiên giao dịch, dù kết quả kinh doanh vừa công bố không hề tiêu cực. Nguyên nhân cốt lõi nằm ở việc giới đầu tư ngày càng dè dặt trước những cam kết lợi nhuận trong tương lai của Giám đốc điều hành Mark Zuckerberg, trong bối cảnh Công ty đang đẩy mạnh chi tiêu cho “chi phí vốn” (các khoản đầu tư lớn vào tài sản dài hạn như trung tâm dữ liệu hay máy chủ) và ngày càng phụ thuộc vào nguồn vốn vay thay vì dòng tiền sẵn có.
Hệ quả là cổ phiếu Meta đã giảm khoảng 7,8% kể từ đầu năm 2026, đi ngược xu hướng tăng chung của thị trường. Tương tự Meta, Microsoft cũng chịu áp lực khi cổ phiếu giảm gần 4% sau kế hoạch chi tới 190 tỷ USD cho chi phí vốn trong năm 2026, dù mảng điện toán đám mây Azure vẫn duy trì tăng trưởng tích cực.
Ông Bob Savage, Giám đốc chiến lược vĩ mô thị trường tại tổ chức tài chính BNY lý giải hiện tượng này khá đơn giản: nếu một công ty phải vay mượn để tiếp tục đổ tiền vào hạ tầng AI, thị trường sẽ phản ứng tiêu cực; ngược lại, nếu doanh nghiệp có nguồn tiền mặt dồi dào và thực sự tạo ra lợi nhuận từ các khoản đầu tư đó, họ sẽ được thị trường tưởng thưởng.
Cuộc cạnh tranh chip AI ngày càng nóng lên
Nếu một công ty phải vay mượn để tiếp tục đổ tiền vào hạ tầng AI, thị trường sẽ phản ứng tiêu cực.
Dù sự phân hóa ngày càng gay gắt, khó có thể phủ nhận rằng nhóm công nghệ lớn vẫn đang là đầu tàu dẫn dắt nền kinh tế và AI tiếp tục là động lực chính của thị trường công nghệ Mỹ.
Dữ liệu từ Bloomberg Intelligence cho thấy, nhóm Magnificent Seven (không bao gồm Nvidia do chưa công bố báo cáo) đang trên đà ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận tới 57% trong quý đầu tiên của năm, cao gấp ba lần so với dự báo ban đầu hồi đầu mùa báo cáo (18%). Con số này cũng vượt xa mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 16% của phần còn lại trong S&P 500.
Những tín hiệu tích cực từ Apple với dự báo doanh thu tăng 17%, cùng kỷ lục doanh số mảng điện toán đám mây của Amazon, đã giúp các chỉ số lớn như S&P 500 và Nasdaq 100 tiếp tục lập đỉnh mới, bất chấp lo ngại về giá dầu và lạm phát.
Đáng chú ý, chính việc Meta hay Microsoft mạnh tay chi cho AI lại trở thành “mỏ vàng” đối với các doanh nghiệp cung cấp linh kiện, đặc biệt là các nhà sản xuất chip bán dẫn. Chỉ số Bán dẫn của Sở Giao dịch chứng khoán Philadelphia đã tăng tới 50% kể từ đầu năm.
Tuy nhiên, ngôi sao sáng nhất của ngành là Nvidia lại bắt đầu xuất hiện dấu hiệu chững lại khi cổ phiếu giảm liên tiếp 4 phiên, làm “bốc hơi” 8,4% giá trị thị trường. Giới đầu tư ngày càng lo ngại rằng, vị thế thống trị của Nvidia có thể bị thách thức khi các đối thủ tăng tốc bám đuổi.
Những tín hiệu cạnh tranh ngày càng rõ nét. Alphabet cho biết, các bộ xử lý tensor (TPU) - dòng chip do Google tự phát triển và tối ưu cho các tác vụ AI - đang ghi nhận lượng đơn đặt hàng rất lớn và sẽ sớm được cung cấp cho khách hàng doanh nghiệp triển khai tại các trung tâm dữ liệu riêng.
Amazon cũng cho biết, mảng chip AI nội bộ đã vượt mức doanh thu dự phóng 20 tỷ USD. Trong khi đó, Qualcomm thông báo một nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn đang đi đúng lộ trình triển khai dòng chip trung tâm dữ liệu mới của hãng vào cuối năm nay. Thông tin này đã giúp cổ phiếu Qualcomm bật tăng tới 15% trong phiên giao dịch ngày 30/4.
Theo ông Bob Savage, sự phân hóa trong làn sóng đầu tư AI nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn khi thị trường ngày càng đánh giá từng doanh nghiệp dựa trên hiệu quả thực tế, thay vì chỉ kỳ vọng tăng trưởng.
