Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu NLG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Giá cổ phiếu NLG của CTCP Đầu tư Nam Long đã có sự phục hồi mạnh mẽ trước các chính sách hỗ trợ thị trường bất động sản, thị trường trái phiếu và sự nới lỏng chính sách tiền tệ vào đầu quý II. Sự thay đổi này được BVSC kỳ vọng trong Báo cáo Ngành Bất động sản 2023.
Tính đến giá ngày 23/5/2023, cổ phiếu NLG giao dịch tại mức PB forward 2023 là 1,5x. Như vậy, trong ngắn hạn, BVSC cho rằng giá cổ phiếu Nam Long đang dần quay trở lại mức hợp lý theo định giá so sánh.
Động lực tiếp theo sẽ phụ thuộc vào tính thực thi của các chính sách và sự phục hồi các hoạt động kinh tế.
Xét trong trung hạn, chúng tôi vẫn đánh giá cao với triển vọng của Nam Long. Về định giá, BVSC ước tính giá trị hợp lý của NLG theo 2 phương pháp (NAV, PB) là 47.851 đồng/cp, tương đương với P/B mục tiêu là 2 lần. Khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu Nam Long trong thời gian 12 tháng.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu PTB
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Với gần 90% doanh thu từ mảng gỗ tới từ thị trường xuất khẩu với thị trường chính là Mỹ (chiếm khoảng hơn 70%), tình hình kinh doanh mảng gỗ phụ thuộc lớn vào nhu cầu gỗ và sản phẩm gỗ từ thị trường Mỹ. Với Công ty cổ phần Phú Tài (mã PTB) hiện tại, các đơn hàng xuất khẩu sang Mỹ đã được ký tới hết tháng 8/2023.
Với các đơn hàng cũ, doanh nghiệp đang thương thảo với khách hàng nhận hàng sớm, để có thể giải quyết hàng tồn kho. Với các đơn hàng ký mới, về khối lượng và giá cả đều không có nhiều thay đổi so với 2022.
Mảng đá ốp lát truyền thống kinh doanh ở mức ổn định. Nhà máy thạch anh nhân tạo mới với công suất thiết kế 450.000m2/năm, dự kiến 2023 hoạt động với 100% công suất thiết kế (tới hết tháng 5 vượt công suất giai đoạn 1; Giai đoạn 2 bắt đầu đi vào hoạt động từ tháng 7.2023).
Hiện tại, hàng tồn kho với dự án Phu Tai Residence còn khoảng 255,3 tỷ đồng. Giá trị hàng tồn kho này ước tính tương ứng với doanh thu dự kiến là 558,4 tỷ đồng. Dự án sẽ bàn giao một phần trong 2023, phần còn lại sẽ bàn giao nốt trong quý 1.2024.
Dự án Central Life đã được Sở xây dựng tỉnh Bình Định cấp Giấy phép xây dựng vào ngày 30/12/2022 hiện tại đang triển khai thi công xây dựng. Cập nhật tới hết tháng 4/2023, dự án đã xây dựng xong phần móng và đang thực hiện xây dựng hầm. Dự kiến tới cuối 2023, PTB sẽ hoàn thành động nắp hầm và thủ tục mở bán sẽ bắt đầu vào 2024.
BVSC đánh giá tình hình kinh doanh của PTB trong 2023 vẫn còn có nhiều khó khăn trên hầu hết các ngành nghề kinh doanh. BVSC khuyến nghị NEUTRAL với PTB tại thời điểm hiện tại với mức giá hợp lý là 48.649 đồng/cp với mức PE forward là 8,7x; upside 8,1% so với giá đóng cửa ngày 23/05/2023.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu CTD
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD – sàn HOSE) ghi nhận hơn 3.000 tỷ đồng doanh thu trong quý I/2023 tới từ việc triển khai đúng tiến độ các dự án chuyển sang từ 2022, cùng với đó là việc tối ưu chi phí hoạt động và cắt giảm khoản dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh.
Dự án Lego đã được đi vào triển khai từ cuối tháng 4/2023 khi được UBND tỉnh Bình Dương cấp phép xây dựng, chúng tôi cho rằng doanh thu từ dự án Lego sẽ được tính vào backlog của CTD từ quý II/2023 và ước tính sẽ được hạch toán hết trong 2024 khi nhà máy được bàn giao. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu ký mới của CTD trong 2023 đạt 17.500 tỷ (đã bao gồm dự án Lego và các dự án khác trong năm). Lợi nhuận sau thuế năm 2023 cũng được cải thiện nhờ việc giảm trích lập dự phòng trong năm.
Lượng tiền mặt của CTD được cải thiện mạnh mẽ trong quý IV/2022 và quý I/2023 nhờ vào năng lực đàm phán với các nhà thầu phụ, thu xếp các khoản phải trả, giúp nâng cao tính cạnh tranh khi tham gia đấu thầu các dự án. Đồng thời, điều này cũng giúp dòng tiền hoạt động kinh doanh được cải thiện và gia tăng khả năng tạo ra thu nhập tài chính từ các khoản tiền gửi trong tương lai. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi ước tính trong doanh thu tài chính trong 2023 có thể đạt 330 – 370 tỷ đồng.
Chúng tôi cho rằng tiềm năng của CTD trong 2023 đã được phản ánh khá nhiều vào giá cổ phiếu, do đó chúng tôi cập nhật khuyến nghị với CTD với dự phóng kết quả kinh doanh của 2024 và xác định giá trị hợp lý của CTD đạt 73.000 đồng/cổ phiếu, tương đương với mức upside là 13% so với mức giá đóng của ngày 24/5/2023.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi đưa dự phóng giả định giá dầu Brent cho năm 2023 ở mức trên 85 USD/thùng. Dự án Lô B chưa có thông tin chính thức về kết quả đấu thầu nên chúng tôi tạm chưa đưa dự án này vào mô hình định giá. Chúng tôi sẽ cập nhật định giá sau khi biết thêm thông tin về kết quả đấu thầu của dự án trên.
VCBS kỳ vọng năm 2023 Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) đạt doanh thu 17.991 tỷ đồng (tăng 10% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 1.011 tỷ đồng (tăng trưởng 7%), EPS 2023F 1.967 đồng/CP.
Sử dụng phương pháp định giá dòng tiền DCF, VCBS đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu PVS với giá mục tiêu là 34.725 đồng/CP (tăng 17,6% so với giá đóng cửa ngày 23/05/2023).
