Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu MWG
CTCK MB (MBS)
Trong nửa đầu năm 2026, CTCP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 95.213 tỷ đồng (tăng trưởng 30%) và lợi nhuận ròng công ty mẹ đạt 6.017 tỷ đồng (tăng trưởng 88%), nhờ (1) nhu cầu thay mới thiết bị sau chu kỳ sử dụng 4-5 năm, cùng đà tăng giá của sản phẩm điện tử; (2) các chương trình trả góp lãi suất ưu đãi kích thích sức mua; và (3) chuỗi Bách Hóa Xanh tăng trưởng ấn tượng với doanh thu/lợi nhuận ròng tăng 25%/149%. Chúng tôi kỳ vọng xu hướng này tiếp diễn trong quý III/2026, giúp doanh thu/lợi nhuận ròng của MWG tăng lần lượt 34%/79%.
Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan đối với mảng ICT-CE trong 2H2026, với doanh thu DMX dự phóng tăng 30% svck nhờ hiệu ứng ra mắt iPhone 18 Series và các gói vay tiêu dùng lãi suất ưu đãi vẫn còn hiệu lực. Bước sang 2027, chúng tôi dự báo doanh thu DMX giảm 6% do nhu cầu hàng điện máy lâu bền đã qua đỉnh, dù được hỗ trợ một phần bởi các phiên bản còn lại của iPhone 18 Series. Đối với BHX, chúng tôi dự báo số cửa hàng cuối 2026/2027 tăng 56%/20%, doanh thu/cửa hàng giảm 9%/tăng 8% nhờ đà tăng trưởng của các cửa hàng đã đi vào ổn định, qua đó giúp lợi nhuận ròng của chuỗi tăng lần lượt 290%/59%. Tổng hợp lại, chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng công ty mẹ của MWG đạt 12.431/12.232 tỷ đồng trong 2026/2027 (tăng trưởng 77%/giảm 2%).
Chúng tôi xác định giá mục tiêu của MWG ở mức 107.500 đồng/cổ phiếu theo phương pháp định giá tổng các thành phần (SOTP), tương ứng với tiềm năng tăng giá 42%. Hiện MWG đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2026–2027 lần lượt là 9,0x và 9,2x, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 3 năm là 19x. Mức định giá này phần nào phản ánh những lo ngại của thị trường về khả năng doanh số điện máy đã đạt đỉnh, cùng với thanh khoản thị trường còn trầm lắng. Chúng tôi khuyến nghị tích lũy cổ phiếu MWG trong các nhịp điều chỉnh của thị trường, dựa trên ba động lực hỗ trợ chính: (1) thế hệ iPhone mới kỳ vọng thúc đẩy tăng trưởng doanh số; (2) tiến trình nâng hạng thị trường có thể góp phần cải thiện thanh khoản và tạo động lực tái định giá cổ phiếu ở giai đoạn sau; và (3) triển vọng niêm yết BHX vào năm 2028, sau khi hoàn tất xóa lỗ lũy kế.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GAS
CTCK VPBank
Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu GAS được hỗ trợ bởi các luận điểm: 1) Kết quả kinh doanh đang tăng mạnh nhờ sản lượng phục hồi và giá khí trên thị trường tăng mạnh; 2) Các dự án đầu tư mới gia tăng mạnh gần gấp đôi nguồn khí hiện nay trong giai đoạn 2026 - 2030 ; 3) Nhu cầu thị trường khí tăng mạnh, đặc biệt là nguồn khí cho phát điện; 4) Nguồn lực tài chính mạnh đảm bảo thực hiện các dự án đầu tư và chính sách cổ tức bằng tiền hấp dẫn. Định giá cổ phiếu ở mức 97.200 đồng/cổ phần, cao hơn thị giá khoảng 23%, chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu GAS.
Kết quả kinh doanh tăng mạnh nhờ sản lượng và giá khí tăng: Trong 6 tháng đầu năm 2026, sản lượng khí khô bán nội địa đạt 3,61 tỷ m3, tăng 16% so với cùng kỳ. Dự báo năm 2026 sản lượng khí khô bán nội địa có thể đạt 7,4- 7,5 tỷ m3, tăng 20%, nhờ khí khai thác trong nước tăng 10% lên 6,3- 6,4 tỷ m3 và khí LNG tăng 1 25% lên 1,1 tỷ m3. Doanh thu và lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 đạt 170.399 tỷ đồng và 21.080 tỷ đồng, tăng lần lượt 26% và 47% so với 2025.
Bước vào giai đoạn phát triển mạnh mẽ, tập trung các dự án khí trong nước và khí LNG: Trong giai đoạn 2026 – 2030, công ty xây dựng kế hoạch đầu tư các dự án với giá trị đầu tư rất lớn, dao động từ 60 - 120 nghìn tỷ đồng, tập trung vào các dự án khí khai thác trong nước và hạ tầng các dự án khí LNG/LPG như dự án Lô B - Ô Môn, Sư Tử Trắng 2B, LNG Thị Vải giai đoạn 2, LNG Vũng Áng, kho LPG miền Bắc . Công ty cũng mở rộng thị trường kinh doanh các sản phẩm năng lượng mới như Ethane, propan để cung cấp cho các khách hàng công nghiệp.
Nhiều dự án khai thác khí trong nước được triển khai, gia tăng nguồn khí trong những năm tới: Dự báo sản lượng khí khai thác trong nước đến năm 2030 có thể đạt 11- 12 tỷ m3, tăng gần gấp đôi so với cuối năm 2025 nhờ các dự án khí như Sư Tử Trắng 2B, Lô B - Ô Môn sẽ đi vào hoạt động từ nửa cuối năm 2027. Các dự án như Nam Du - U Minh, Thiên Nga – Hải Âu, Khánh Mỹ - Đầm Dơi... cũng góp phần bổ sung nguồn khí trong nước. Trong dài hạn, các dự án khí lớn như Cá Voi Xanh, Kèn Bầu tiếp tục bổ sung nguồn khí quan trọng trong giai đoạn 2031- 2035.
Phát triển thị trường khí LNG đầy tiềm năng của Việt Nam: Theo Quy hoạch điện 8 điều chỉnh, đến năm 2030 các dự án điện khí LNG đạt khoảng 2 2,5 GW, tương đương nhu cầu khí LNG khoảng 24 tỷ m3 /năm. Với vị thế là đơn vị tiên phong trong đầu tư và kinh doanh khí LNG, đây là cơ hội lớn để công ty phát triển mạnh mẽ trong những năm tới.
Nguồn lực tài chính mạnh, đảm bảo cho sự phát triển bền vững của công ty: Đến cuối quý II/2026, tổng tài sản tăng 10% so với cuối 2025 lên 102.854 tỷ đồng. Tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn tiếp tục đạt giá trị cao với 45.457 tỷ đồng (+14%). Về phía nguồn vốn, Nợ phải trả tăng 26% lên 32.568 tỷ đồng, trong đó vay nợ ngắn và dài hạn đạt 2.930 tỷ đồng (+3%). Vốn chủ sở hữu tăng 4% lên 70.286 tỷ đồng, chiếm 68,3% tổng nguồn vốn.