Bức tranh tổng quan
Theo dữ liệu từ Tradingview, nửa đầu năm 2025, giá trị tổng vốn hóa thị trường tiền số tăng 3% lên 3,27 nghìn tỷ USD. Nếu chỉ đơn thuần nhìn vào con số tổng thể, nhiều người có thể nghĩ rằng thị trường khá ổn định. Nhưng khi đào sâu vào từng phân khúc, bức tranh thực tế lại hoàn toàn khác, thể hiện sự phân hóa mạnh mẽ đang diễn ra.
Cụ thể, Bitcoin - đồng tiền dẫn dắt thị trường, đã tăng 13% trong 6 tháng đầu năm, một con số khá ấn tượng so với bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động. Trong khi đó, phần còn lại của thị trường lại chìm trong "màu đỏ" một cách thảm hại.
 |
Diễn biến giá Bitcoin 6 tháng đầu năm. Nguồn: Coinglass. |
Đồng Ethereum (ETH), đã có một nửa đầu năm đáng quên với mức giảm 25% và đây là điều đáng báo động cho đồng tiền được coi là "quá lớn để sụp đổ".
Solana (SOL), từng được ca ngợi là "Ethereum killer" với tốc độ giao dịch vượt trội, cũng không thoát khỏi số phận tương tự khi mất gần 17% giá trị. Những dự án từng được kỳ vọng sẽ thay thế Bitcoin giờ đây lại phải "ngước nhìn" người anh cả.
Tình hình còn tệ hơn nhiều đối với các altcoin nhỏ. Chỉ số OTHERS của TradingView - đại diện cho các đồng coin ngoài top 10 - đã lao dốc 30%, một con số khiến nhiều nhà đầu tư "nhỏ lẻ" phải "cắt lỗ" đau đớn.
Điều này phản ánh một xu hướng đã từng được phản ánh trong nhiều chu kỳ: khi thị trường không chắc chắn, nhà đầu tư có xu hướng "trốn" về những tài sản an toàn nhất - và trong thế giới tiền số, đó chính là Bitcoin.
Một điểm đáng chú ý trong nửa đầu năm 2025 là sự gia tăng của các hoạt động thao túng thị trường. Trader nổi tiếng Skew đã chỉ ra rằng các bot giao dịch thuật toán "tấn công" đang tạo ra những cú swing giá đáng kể.
Cụ thể, một bot đã tạo ra đủ áp lực để thanh lý một vị thế short Bitcoin trị giá 12 triệu USD trước khi "rút lui" và để giá Bitcoin giảm trở lại. Đây không phải là hiện tượng mới, nhưng mức độ tinh vi và quy mô đã tăng lên đáng kể.
BitBull, một trader khác, cũng xác nhận rằng "cùng một thực thể đã bơm BTC 2 tuần trước, và dump giá BTC ngày hôm sau." Điều này cho thấy thị trường đang bị chi phối bởi một số ít "tay to" có khả năng tạo ra những biến động lớn.
Dòng vốn ETF: BlackRock thống trị tuyệt đối
Mặc dù thị trường spot có phần ảm đạm, phân khúc ETF (Exchange-Traded Fund) lại là điểm sáng đáng chú ý. Theo báo cáo từ CoinShares, các sản phẩm đầu tư tiền số đã thu hút 17,8 tỷ USD trong nửa đầu năm 2025, chỉ giảm nhẹ 2,7% so với con số 18,3 tỷ USD của năm 2024.
 |
Diễn biến dòng tiền từ các quỹ ETF tiền số. Nguồn: Coinshare. |
Đặc biệt, thị trường đã chứng kiến 11 tuần liên tiếp có dòng vốn đầu tư vào, tập trung chủ yếu trong giai đoạn cuối. Riêng 11 tuần cuối đã chiếm 16,9 tỷ USD, tương đương 95% tổng dòng vốn của nửa đầu năm.
Bitcoin ETF tiếp tục thể hiện sức hút mạnh mẽ với 14,9 tỷ USD, chiếm 84% tổng dòng vốn đầu tư. Ethereum ETF đứng thứ hai với 2,9 tỷ USD, chiếm 16,3%.
Nhưng con số ấn tượng nhất có lẽ là sự thống trị của BlackRock. Gã khổng lồ quản lý tài sản này đã thu hút hơn 17 tỷ USD, chiếm tới 96% tổng dòng vốn vào các ETF tiền số.
Sự quan tâm của các tổ chức tài chính lớn không chỉ dừng lại ở BlackRock. Coinbase - sàn giao dịch crypto lớn nhất Mỹ - đã tăng 43% chỉ riêng trong tháng 6, vượt xa chỉ số S&P 500.
Điều thú vị là Coinbase cũng đã thông báo kế hoạch mua Bitcoin hàng tuần, cho thấy ngay cả các công ty crypto cũng đang tích trữ Bitcoin như một tài sản dự trữ.
Triển vọng tháng 7 - cơ hội hay cạm bẫy?
Rekt Capital, một nhà phân tích nổi tiếng, đã đưa ra những nhận định đáng chú ý về chu kỳ Bitcoin. Theo ông, nếu Bitcoin tuân theo chu kỳ halving lịch sử, đỉnh của bull market có thể xuất hiện vào tháng 9-10/2025.
"Đó chỉ còn 2-3 tháng nữa," Rekt Capital cảnh báo. Ông lập luận rằng Bitcoin đã "chậm lại" so với chu kỳ lịch sử, nhưng điều này có thể dẫn đến một đợt tăng "parabol" mạnh mẽ để bù đắp thời gian đã mất.
Quan điểm này được hỗ trợ bởi dữ liệu lịch sử cho thấy Bitcoin thường có những giai đoạn "bất động" trước khi bùng nổ mạnh mẽ.
Joel Kruger từ LMAX Group đưa ra một góc nhìn lạc quan hơn. Ông chỉ ra rằng tháng 7 lịch sử là một tháng tốt cho thị trường tiền số, với mức tăng trung bình 7,56% kể từ năm 2013.
"Chúng ta bước vào một giai đoạn mà truyền thống đã mang lại lợi nhuận mạnh hơn," Kruger nhận định. "Với nửa cuối năm lịch sử tạo ra những mức tăng vượt trội, triển vọng tổng thể vẫn khuyến khích."
Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Bitfinex lại có quan điểm thận trọng hơn. Họ cảnh báo rằng quý 3 (bắt đầu từ tháng 7) lịch sử là giai đoạn yếu nhất đối với Bitcoin, chỉ tăng trung bình 6% kể từ năm 2013.
Ngoài ra, nửa đầu năm 2025 diễn ra trong bối cảnh đầy biến động với nhiều yếu tố tác động. Có thể kể đến như yếu tố chính trị với sự trở lại của Tổng thống Mỹ Donald Trump cùng những lời hứa về chính sách thân thiện với tiền số đã tạo ra kỳ vọng lớn, nhưng chưa có tác động thực tế rõ rệt. Trong khi đó, trên thị trường tài chính, những lo ngại về suy thoái, lạm phát, và chính sách thuế quan đã khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với các tài sản rủi ro cao. Cùng với đó, sự phát triển của AI và các công nghệ mới đã tạo ra cả cơ hội và thách thức cho thị trường tiền số.
Theo các chuyên gia, nếu như Bitcoin thực sự bước vào giai đoạn "parabolic rally" như Rekt Capital dự báo, chúng ta có thể thấy mức giá 150.000-200.000 USD vào cuối năm. Điều này cũng sẽ kéo theo sự hồi phục của altcoin.
Ngược lại, nếu các yếu tố vĩ mô tiếp tục tác động tiêu cực, Bitcoin có thể tiếp tục đi ngang trong khoảng 100.000 -110.000 USD, trong khi altcoin có thể giảm sâu hơn nữa.
