Động lực chính của đợt điều chỉnh là kết quả kinh doanh nửa đầu năm tích cực. Khoảng 86% doanh nghiệp trong S&P 500 công bố lợi nhuận vượt dự báo của giới phân tích, tỷ lệ cao nhất kể từ năm 2021.
AI mở rộng ảnh hưởng lên lợi nhuận doanh nghiệp
Trí tuệ nhân tạo (AI) đang tác động ngày càng rõ đến kết quả kinh doanh của các tập đoàn Mỹ, đặc biệt tại những doanh nghiệp cung cấp chip, điện toán đám mây, phần mềm, quảng cáo số và hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Theo Bloomberg Intelligence, gia tăng chi tiêu cho chip, máy chủ, trung tâm dữ liệu và điện toán đám mây là động lực nổi bật thúc đẩy lợi nhuận năm 2026, khi nhu cầu hạ tầng AI tăng nhanh.
Amazon và Alphabet là hai trường hợp tiêu biểu trong mùa báo cáo quý II. Amazon ghi nhận kết quả cao hơn đáng kể kỳ vọng, trong khi Alphabet hưởng lợi từ doanh thu quảng cáo tăng và khả năng thương mại hóa các sản phẩm, dịch vụ AI.
Nhóm dịch vụ truyền thông có mức điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận mạnh nhất. Lợi nhuận của nhóm này hiện được kỳ vọng tăng 51% trong năm 2026, gần gấp đôi mức 26% dự báo vào đầu quý II.
Nhóm hàng tiêu dùng không thiết yếu cũng được nâng dự báo sau mùa báo cáo quý II. Lợi nhuận của nhóm này hiện được kỳ vọng tăng 32% trong năm nay, so với 12% dự báo trước đó. Amazon đóng góp quan trọng vào xu hướng này, trong khi nhiều doanh nghiệp trong nhóm cũng công bố lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt kỳ vọng và nâng triển vọng kinh doanh.
Dù tác động tích cực đến nhiều nhóm ngành chính, mức độ hưởng lợi thực tế vẫn chưa đồng đều. Do đó, chưa thể xem AI là động lực tăng trưởng toàn diện cho toàn bộ S&P 500.
Lợi nhuận tăng nhưng áp lực chi phí lớn dần
Nhu cầu hạ tầng AI tăng nhanh đang hỗ trợ doanh thu của các nhà sản xuất chip, nhà cung cấp thiết bị, doanh nghiệp phần mềm và các tập đoàn công nghệ lớn.
Đà cải thiện lợi nhuận không chỉ giới hạn ở các công ty công nghệ. Nhóm năng lượng được điều chỉnh tăng triển vọng nhờ giá dầu cao hơn và mức độ gián đoạn nguồn cung tại Trung Đông thấp hơn lo ngại ban đầu. Chevron ghi nhận lợi nhuận vượt kỳ vọng, trong khi giá dầu tăng hỗ trợ kết quả kinh doanh của Exxon. Baker Hughes cũng nâng dự báo lợi nhuận cả năm sau khi đơn hàng công nghệ năng lượng và công nghiệp tăng mạnh.
Khu vực tài chính cũng có một quý tích cực, với tăng trưởng tín dụng cải thiện, thị trường vốn sôi động và chất lượng tín dụng chưa xuất hiện rủi ro nợ xấu đáng kể. Doanh thu từ giao dịch chứng khoán, ngoại hối, hàng hóa và dịch vụ tư vấn được dự báo tiếp tục hỗ trợ kết quả của nhóm ngân hàng, công ty môi giới và định chế tài chính trong quý III.
Dù vậy, lợi nhuận cao đi kèm áp lực chi phí ngày càng rõ. Apple chịu tác động từ giá bộ nhớ tăng và hạn chế nguồn cung, khiến triển vọng doanh số chưa đáp ứng kỳ vọng. Nvidia cũng cảnh báo biên lợi nhuận có thể thu hẹp do chi phí bộ nhớ tăng.
Apple, Nvidia và Microsoft đều có tỷ trọng lớn trong S&P 500, nên kết quả kinh doanh, triển vọng lợi nhuận và kế hoạch chi tiêu vốn của các doanh nghiệp này có thể ảnh hưởng đáng kể đến kỳ vọng đối với chỉ số.
Đầu tư AI đẩy nhu cầu vốn lên cao
Làn sóng mở rộng hạ tầng AI đang kéo theo nhu cầu huy động vốn lớn. Theo AllianceBernstein, các tập đoàn công nghệ quy mô lớn và doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu đã phát hành hơn 330 tỷ USD trái phiếu xếp hạng đầu tư từ đầu năm, cao hơn ba lần tổng mức phát hành cả năm 2025.
Quy mô phát hành tăng mạnh cho thấy hạ tầng AI ngày càng phụ thuộc vào vốn vay, bên cạnh nguồn vốn nội bộ của các doanh nghiệp công nghệ lớn.
AllianceBernstein dự báo, các hyperscaler có thể tiếp tục nâng chi tiêu vốn trong ngắn hạn, với tổng mức đầu tư vượt 1.000 tỷ USD trong năm tới. Đây là nhóm doanh nghiệp vận hành hạ tầng điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu quy mô rất lớn như Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta.
Tổ chức này cũng cho rằng, tốc độ chi tiêu cho AI có thể chậm lại trong những năm tới, do các khoản đầu tư hiện tại có quy mô rất lớn và cần thời gian để chuyển hóa thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền bền vững.
