Ngày 14/9/2026, FTSE Russell công bố báo cáo The future is now: Direct indexing joins the mainstream – “Tương lai đã đến: Direct Indexing bước vào dòng chảy chính”. Cách đặt tên cho thấy một thay đổi trong cách nhìn về mô hình này: từ một giải pháp còn mang tính chuyên biệt, Direct Indexing đang dần trở thành một phần quen thuộc hơn của ngành quản lý tài sản.
Báo cáo được xây dựng từ khảo sát 400 cố vấn tài chính tại Mỹ, trải rộng từ các công ty môi giới truyền thống, môi giới độc lập đến các đơn vị tư vấn đầu tư. Tất cả người tham gia đều quản lý ít nhất 20 triệu USD tài sản; 58% làm việc tại các tổ chức có quy mô tài sản từ 200 triệu USD trở lên, trong khi mức tài sản quản lý bình quân của toàn mẫu đạt 578 triệu USD.
 |
41% cố vấn đã sử dụng Direct Indexing
Năm 2025, 33% cố vấn được khảo sát cho biết đang sử dụng Direct Indexing. Đến năm 2026, tỷ lệ này tăng lên 41%. Cùng thời gian, tỷ trọng Direct Indexing trong tổng tài sản họ quản lý tăng từ 13% lên 17%, còn tỷ lệ khách hàng bình quân sử dụng mô hình tăng từ 16% lên 20%.
Mức độ hiểu biết cũng cải thiện rõ rệt: 57% cố vấn cho biết họ rất hoặc đặc biệt quen thuộc với Direct Indexing, so với 49% một năm trước. Có tới 83% đang sử dụng hoặc dự kiến sử dụng mô hình này trong 12 tháng tới, tăng từ 76% năm 2025; trong nhóm chưa triển khai, 42% dự kiến bắt đầu trong năm tới.
Các con số cho thấy Direct Indexing không chỉ được nhiều cố vấn sử dụng hơn, mà đang đi sâu hơn vào hoạt động quản lý tài sản: tỷ trọng tài sản tăng và số khách hàng tiếp cận mô hình cũng mở rộng.
 |
Từ sản phẩm bổ sung đến năng lực cạnh tranh
Có 57% cố vấn cho rằng Direct Indexing là năng lực cần thiết để duy trì sức cạnh tranh trong quản lý tài sản, tăng từ 52% năm trước. Tại các công ty môi giới lớn và truyền thống, tỷ lệ này lên tới 69%; với nhóm cố vấn dưới 45 tuổi, con số là 65%.
Nhóm cố vấn trẻ và các tổ chức quản lý tài sản lớn cũng cho thấy mức độ tiếp cận cao hơn. Có 77% cố vấn dưới 45 tuổi cho biết rất hoặc đặc biệt quen thuộc với Direct Indexing, so với 57% ở nhóm 45-54 tuổi và 49% ở nhóm từ 55 tuổi trở lên. Tại các đơn vị quản lý trên 500 triệu USD, tỷ lệ này đạt 68%, so với 53% tại các đơn vị nhỏ hơn.
FTSE Russell cũng ghi nhận 82% cố vấn tin rằng Direct Indexing mang lại khả năng cá nhân hóa mà ETF và quỹ tương hỗ truyền thống không có. Trong nhóm đang sử dụng, 83% cho rằng mô hình giúp họ mở rộng hoặc củng cố quan hệ với khách hàng có tài sản lớn.
Điểm thay đổi sâu hơn nằm ở việc năng lực quản lý danh mục được đưa xuống cấp tài khoản, cho phép cùng một phương pháp đầu tư được triển khai trên nhiều tài khoản riêng nhưng vẫn xử lý được khác biệt về quy mô vốn, dòng tiền và cấu trúc danh mục.
Công nghệ trở thành nút thắt tiếp theo
Khi Direct Indexing được sử dụng rộng hơn, những rào cản trong quá trình triển khai cũng hiện rõ. Có 78% cố vấn cho biết vẫn gặp một mức độ khó khăn nhất định; 59% coi việc tích hợp Direct Indexing vào hệ thống công nghệ hiện hữu là thách thức, tăng từ 52% vào năm 2025. Chỉ 15% đánh giá quá trình triển khai là “rất dễ”.
Tuy nhiên, trong nhóm cố vấn đặc biệt quen thuộc với Direct Indexing, 45% cho rằng việc triển khai rất dễ. Khoảng cách này cho thấy khó khăn không hoàn toàn nằm ở bản thân mô hình, mà còn phụ thuộc vào mức độ hiểu biết, kinh nghiệm và chất lượng hạ tầng hỗ trợ.
Nhu cầu tiếp tục học hỏi vì thế vẫn lớn, với 86% người được khảo sát muốn nâng cao kiến thức về Direct Indexing. Đồng thời, 83% tin rằng những tiến bộ của trí tuệ nhân tạo sẽ thúc đẩy mô hình phát triển nhanh hơn, tăng từ 81% một năm trước.
Cơ cấu các rào cản cũng đang thay đổi. Tỷ lệ coi thiếu nhu cầu của khách hàng là trở ngại giảm từ 45% xuống 35%, trong khi tỷ lệ nhắc tới chi phí tăng từ 19% lên 29%. Ngoài ra, 33% cho rằng sự phức tạp khiến Direct Indexing khó được giải thích với khách hàng và 31% thừa nhận kiến thức của chính họ vẫn là một trở ngại.
Những kết quả này cho thấy Direct Indexing đang bước sang giai đoạn mới. Câu hỏi không còn chủ yếu là thị trường có cần mô hình hay không, mà là các tổ chức quản lý tài sản có đủ năng lực công nghệ, vận hành và tư vấn để triển khai hiệu quả trên quy mô lớn hay chưa.
Xu hướng này cũng đã bắt đầu xuất hiện tại Việt Nam. Tháng 8/2026, CTCP Chứng khoán VPS đưa VPS Smart Indexing (VSI) ra thị trường, trở thành đơn vị tiên phong triển khai mô hình Direct Indexing trong nước.
Áp dụng mô hình Direct Indexing, VSI là sản phẩm mà VPS thay mặt khách hàng quản lý và đầu tư danh mục theo chiến lược đã lựa chọn, kết hợp giữa tư vấn chiến lược từ đội ngũ chuyên gia và công nghệ thuật toán để cá nhân hóa danh mục theo quy mô vốn, tự động hóa quy trình giao dịch, hướng tới mục tiêu tích lũy dài hạn và gia tăng giá trị tài sản thông qua nguyên tắc đầu tư kỷ luật, định kỳ.
Sự xuất hiện của VSI cho thấy Direct Indexing không còn chỉ là xu hướng được quan sát tại những thị trường phát triển, mà đã bắt đầu được đưa vào thực tiễn quản lý tài sản tại Việt Nam. Tuy nhiên, để mô hình tiến sâu hơn vào thị trường, bài toán vẫn nằm ở chính những yếu tố FTSE Russell đề cập: năng lực công nghệ, khả năng tích hợp, chất lượng vận hành và mức độ hiểu biết của nhà đầu tư.
