270 triệu USD cho nền tảng stablecoin chung
Theo Bloomberg, 21 định chế tài chính tham gia Project Faro dự kiến dành 270 triệu USD cho chi phí vận hành trong 5 năm đầu tiên của doanh nghiệp phát hành stablecoin, dự kiến đặt tại Mỹ.
Đây là khoản vốn phục vụ hoạt động của doanh nghiệp, không phải tài sản dự trữ bảo chứng cho stablecoin. Nguồn tiền sẽ được sử dụng để phát triển hạ tầng công nghệ, trả lương nhân sự, xây dựng hệ thống tuân thủ pháp lý và quản trị rủi ro. Trong khi đó, tài sản dự trữ bảo chứng được duy trì riêng biệt nhằm bảo đảm khả năng quy đổi và ổn định giá trị đồng tiền số.
Cơ cấu góp vốn của từng thành viên cũng như hình thức đầu tư hiện chưa được công bố.
Theo kế hoạch, Project Faro sẽ phát hành stablecoin neo giá USD trong nửa đầu năm 2027, trước khi mở rộng sang đồng Euro và các đồng tiền khác thuộc nhóm G7.
Về khuôn khổ pháp lý, dự án hướng tới tuân thủ Đạo luật GENIUS của Mỹ, ban hành tháng 7/2025, cùng quy định MiCA của Liên minh châu Âu. Theo Đạo luật GENIUS, tổ chức phát hành stablecoin thanh toán phải duy trì tài sản dự trữ có tính thanh khoản cao, như tiền mặt, tiền gửi ngân hàng và trái phiếu kho bạc ngắn hạn, với tỷ lệ tối thiểu 1:1 so với lượng token lưu hành.
Tuy nhiên, doanh nghiệp phát hành vẫn chưa công bố giấy phép hoạt động và cơ cấu tài sản dự trữ cụ thể. Đại diện Goldman Sachs, Citigroup, Santander và Deutsche Bank cũng từ chối bình luận về mức đóng góp của các tổ chức này.
Mạng lưới 21 định chế trên 5 châu lục
Được công bố lần đầu vào tháng 9/2026, Project Faro phát triển từ nhóm 10 ngân hàng ban đầu hình thành hồi tháng 10/2025, với sự tham gia của 21 định chế tài chính trên 5 châu lục.
Liên minh có các thành viên lớn tại Bắc Mỹ như Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo và Fidelity Investments; tại châu Âu gồm Santander, BBVA, Deutsche Bank, UBS và Crédit Agricole. Các thành viên còn lại đến từ châu Á, Trung Đông và châu Phi, trong đó có MUFG Bank, Sirius International Holding và Standard Bank.
Stablecoin của Project Faro hướng tới ba phân khúc khách hàng gồm bán buôn, tổ chức và bán lẻ. Các ứng dụng chính là thanh toán xuyên biên giới, thanh toán liên ngân hàng và thanh toán bù trừ tài sản số.
Việc phát triển một nền tảng chung được kỳ vọng giúp các thành viên tiết kiệm chi phí, tận dụng mạng lưới khách hàng và hạ tầng tài chính sẵn có, thay vì mỗi ngân hàng phải đầu tư xây dựng hệ thống thanh toán số riêng.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh Đạo luật GENIUS tạo hành lang pháp lý liên bang rõ ràng hơn cho hoạt động phát hành stablecoin tại Mỹ, từ điều kiện cấp phép, yêu cầu dự trữ đến nghĩa vụ công bố thông tin. Đây cũng là yếu tố thúc đẩy các ngân hàng truyền thống tham gia sâu hơn vào thị trường này.
Thách thức vị thế của Tether và Circle
Dù quy tụ nhiều định chế tài chính lớn, Project Faro sẽ phải cạnh tranh với hai nhà phát hành đang chiếm ưu thế trên thị trường là Tether và Circle. Tính đến giữa tháng 11/2026, vốn hóa USDT đạt khoảng 175,7 tỷ USD, trong khi USDC đạt 70,1 tỷ USD.
Lợi thế của hai stablecoin này không chỉ nằm ở quy mô vốn hóa mà còn ở hiệu ứng mạng lưới, với thanh khoản lớn, sự hiện diện trên hầu hết các sàn giao dịch tiền số lớn và khả năng tích hợp rộng rãi vào ví điện tử cũng như các dịch vụ thanh toán.
Do đó, thách thức của Project Faro không đơn thuần là phát hành một đồng stablecoin có tài sản bảo chứng đầy đủ, mà còn là xây dựng thanh khoản và thuyết phục người dùng, doanh nghiệp chấp nhận sử dụng. Liên minh có lợi thế về mạng lưới khách hàng tổ chức và hạ tầng tài chính được quản lý chặt chẽ, nhưng vẫn cần thời gian để tạo dựng mức độ chấp nhận trên thị trường.
Cạnh tranh cũng không chỉ đến từ Tether và Circle. Tại châu Âu, liên minh Qivalis với 37 định chế tài chính đang chuẩn bị phát hành stablecoin neo giá Euro.
Bên cạnh triển vọng mở rộng ứng dụng thanh toán, sự phát triển của stablecoin cũng đặt ra những vấn đề đối với hệ thống ngân hàng truyền thống. Báo cáo Kinh tế Thường niên 2026 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo, việc stablecoin ngày càng phổ biến có thể làm tăng chi phí huy động vốn của ngân hàng, ảnh hưởng đến hoạt động cấp tín dụng và hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ.
Theo BIS, nếu hộ gia đình chuyển một phần tiền gửi sang stablecoin, nguồn vốn của ngân hàng có thể trở nên đắt đỏ hoặc kém ổn định hơn. Mức độ tác động sẽ phụ thuộc vào quy mô chấp nhận, thiết kế sản phẩm và khuôn khổ quản lý.
Hiện Project Faro vẫn còn nhiều vấn đề chưa được xác định, từ tên gọi chính thức, nhân sự điều hành, mạng lưới blockchain đến cơ cấu tài sản dự trữ. Khoản đầu tư 270 triệu USD cho thấy tham vọng của các định chế tài chính Phố Wall, nhưng khả năng cạnh tranh thực sự của dự án sẽ phụ thuộc vào mức độ chấp nhận của thị trường, đặc biệt là khả năng mở rộng thanh khoản và ứng dụng ngoài phạm vi các giao dịch giữa ngân hàng.