Đà tăng phân hóa, trụ lớn giữ nhịp thị trường
Tuần giao dịch cuối năm 2025, thị trường tiến sát vùng kháng cự đỉnh cũ 1.800 điểm khi VN-Index ghi nhận 4 phiên tăng liên tiếp và khép lại năm tại 1.784,49 điểm, tương ứng mức tăng 40% so với đầu năm. Thanh khoản trong tháng 12 suy giảm rõ rệt, lùi về mức thấp của đầu năm, phản ánh trạng thái thận trọng khi chỉ số tiệm cận vùng cản mạnh. Giá trị giao dịch bình quân tháng đạt hơn 19.300 tỷ đồng trên HOSE.
Độ rộng thị trường duy trì ở mức tích cực nhẹ, với vai trò dẫn dắt tiếp tục thuộc về nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (VN30), nơi số mã tăng vẫn chiếm ưu thế. Các cổ phiếu trụ luân phiên nâng đỡ chỉ số, trong khi phần lớn các nhóm ngành còn lại giao dịch giằng co với thanh khoản thấp.
Khối ngoại mua ròng hơn 1.600 tỷ đồng, qua đó góp phần củng cố tâm lý thị trường trong bối cảnh dòng tiền trong nước chưa thực sự sôi động trở lại.
 |
Chúng tôi cho rằng, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục vận động hướng lên ngưỡng 1.800 điểm, dù đà tăng vẫn mang tính phân hóa khi đóng góp chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu trụ. Tuy nhiên, diễn biến tại các nhóm cổ phiếu còn lại nhìn chung vẫn ổn định, với các nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật, áp lực bán không lớn và thanh khoản ở mức thấp.
Trạng thái giao dịch trầm lắng trong những phiên cuối năm mang tính thời điểm và chưa đủ cơ sở để xác nhận sự suy yếu của xu hướng. Trên thực tế, nhiều nhóm ngành vẫn đang trong pha giằng co - tích lũy tích cực, tạo nền tảng cho khả năng tiếp nối xu hướng tăng trong đầu năm mới. Dù tâm lý thận trọng có thể xuất hiện trong những phiên đầu năm, thị trường được kỳ vọng sớm cân bằng trở lại và cải thiện tích cực hơn khi dòng tiền và độ lan tỏa giữa các nhóm ngành gia tăng. Ngưỡng cản gần tiếp tục nằm tại 1.800 điểm, trong khi rủi ro ngắn hạn chỉ gia tăng đáng kể nếu VN-Index điều chỉnh sâu và đánh mất vùng hỗ trợ 1.700 điểm.
Cảng biển hưởng lợi từ dịch chuyển chuỗi cung ứng
Với vị trí địa lý chiến lược trên tuyến vận tải Đông - Tây cùng lợi thế đường bờ biển dài, Việt Nam đang trở thành điểm kết nối quan trọng trong mạng lưới logistics khu vực Đông Nam Á - khu vực có mức tăng trưởng cao hơn trung bình thế giới nhờ xu hướng dịch chuyển sản xuất khỏi Trung Quốc và mở rộng thương mại quốc tế.
Trong nước, sản lượng container thông qua các cảng biển Việt Nam duy trì đà tăng trưởng ổn định, với tốc độ CAGR cao trong những năm gần đây, nhờ hoạt động xuất nhập khẩu được thúc đẩy bởi các hiệp định thương mại tự do và quá trình chuyển dịch chuỗi cung ứng. Các cảng nước sâu như Lạch Huyện và Cái Mép - Thị Vải đang trở thành động lực tăng trưởng chính của ngành, nhờ khả năng tiếp nhận tàu mẹ cỡ lớn, phù hợp với xu hướng gia tăng kích cỡ tàu container trên thế giới. Theo đó, sản lượng container tại nhóm cảng nước sâu tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với các cảng feeder truyền thống.
Cụ thể, cảng Lạch Huyện có thể đạt hiệu suất khai thác cao, lên tới 65-90% trong giai đoạn 2026-2027 nhờ thu hút thêm các tuyến dịch vụ mới ngoài thị trường Mỹ. Sản lượng thông qua cụm cảng Cái Mép - Thị Vải được kỳ vọng tăng trưởng hai con số, dù trước đó chịu tác động từ nhu cầu nhập khẩu của Mỹ hạ nhiệt. Việc tiếp tục nâng cấp cơ sở hạ tầng để đón tàu trọng tải trên 200.000 DWT sẽ giúp khu vực này duy trì lợi thế cạnh tranh trong trung và dài hạn.
Trên bình diện toàn cầu, vận tải container tiếp tục xu hướng hồi phục, song tốc độ tăng trưởng được dự báo ở mức vừa phải trong năm 2026, với nhu cầu tăng khoảng 2,5-3,5% và nguồn cung tăng khoảng 3%. Trong khi đó, giá cước nhiều khả năng duy trì ở mức cao hơn trung bình nhờ nhu cầu ổn định từ các hãng tàu lớn. Theo đó, ngành cảng biển Việt Nam được kỳ vọng duy trì triển vọng tăng trưởng tích cực cho đến năm 2027, với trọng tâm là dịch chuyển sang các cảng nước sâu, gia tăng kích cỡ tàu và mở rộng hạ tầng khai thác.
