VN-Index hồi phục mạnh, nhưng dòng tiền vẫn cần được kiểm chứng
Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tuần giao dịch 19-23/10 bằng nhịp hồi phục mạnh nhất kể từ đầu năm. Chỉ số VN-Index kết thúc tuần đứng tại mức 1.774,15 điểm, tăng 68,24 điểm, tương ứng tăng 4% so với tuần trước, chấm dứt chuỗi giảm điểm kéo dài bốn tuần liên tiếp.
Thanh khoản bình quân toàn thị trường đạt 17.260 tỷ đồng/phiên, tăng 18,3% so với tuần trước. Độ rộng thị trường cũng cải thiện, với khoảng 80% số cổ phiếu tăng giá.
Tuy nhiên, đà tăng của chỉ số vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ nhóm cổ phiếu Vingroup. Trong hai phiên cuối tuần, số mã tăng và giảm gần cân bằng, cho thấy mức độ lan tỏa của nhịp hồi phục chưa thực sự đồng đều, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 1.100 tỷ đồng trong tuần.
Chứng khoán MB (MBS) nhận định, trong tuần này VN-Index nhiều khả năng xuất hiện các nhịp giằng co, tích lũy kỹ thuật quanh vùng 1.760–1.780 điểm.
"Cú bật tăng hơn 68 điểm trong tuần trước đã củng cố khả năng hình thành vùng đáy ngắn hạn quanh 1.700–1.720 điểm. Từ vùng hỗ trợ này, chỉ số có thể tiếp tục hồi phục và hướng tới ngưỡng kháng cự tâm lý 1.800 điểm", MBS đánh giá.
Dù vậy, những sự kiện chính sách tiền tệ lớn trong tuần có thể khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn. Diễn biến của thị trường quốc tế, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI), cũng là yếu tố cần theo dõi.
MBS cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn mà kết quả kinh doanh thực tế sẽ quyết định rõ hơn diễn biến của từng cổ phiếu. Do đó, dù chỉ số có thể duy trì nhịp hồi phục, khả năng tăng đồng đều giữa các nhóm ngành vẫn chưa được xác nhận.
Nhìn xa hơn trong 1 - 3 tuần tới, Chứng khoán Techcombank (TCBS) đưa ra ba kịch bản cho thị trường.
Kịch bản VN-Index tăng lên vùng 1.800–1.850 điểm có xác suất 40%. Điều kiện để kịch bản này xảy ra là kết quả kinh doanh quý III tiếp tục tích cực, Fed giữ lãi suất như kỳ vọng và VN-Index vượt đường trung bình 200 phiên (MA200) quanh 1.797 điểm với thanh khoản cải thiện.
Kịch bản thị trường đi ngang trong vùng 1.740–1.800 điểm cũng có xác suất 40%. Theo TCBS, sau nhịp tăng mạnh, áp lực chốt lời có thể khiến chỉ số dao động giữa vùng hỗ trợ MA20 quanh 1.738 điểm và vùng MA200 quanh 1.797 điểm trong thời gian chờ đợi các thông tin mới.
Còn kịch bản VN-Index lùi về vùng 1.700–1.740 điểm có xác suất 20%. Rủi ro này có thể xuất hiện nếu giá dầu tiếp tục tăng do căng thẳng tại Trung Đông, Fed phát tín hiệu chính sách cứng rắn hơn hoặc nhóm cổ phiếu Vingroup chịu áp lực chốt lời.
Như vậy, theo TCBS, cơ hội thị trường tiếp tục tăng và khả năng đi ngang đang được đánh giá ngang nhau. Ngưỡng 1.800 điểm sẽ là mốc quan trọng để kiểm chứng sức mạnh của dòng tiền trong những tuần tới.
Phân bổ tiền ra sao trước mốc quan trọng?
Mùa công bố báo cáo tài chính quý III đang trở thành yếu tố quan trọng đối với diễn biến của thị trường. Theo thống kê của MBS, 465 trong tổng số 1.519 doanh nghiệp và ngân hàng niêm yết đã công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính sơ bộ, tương đương 24,6% vốn hóa toàn thị trường. Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm này tăng 32,7% so với cùng kỳ, trong đó khối phi tài chính tăng 79% và khối tài chính tăng 7,1%.
Tuy nhiên, MBS lưu ý kết quả kinh doanh có sự phân hóa đáng kể giữa các ngành và chịu ảnh hưởng từ một số doanh nghiệp quy mô lớn. Khi độ phủ thông tin còn hạn chế, số liệu hiện tại chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng trưởng đồng đều trên toàn thị trường.
Bên cạnh đó, diễn biến lãi suất quốc tế có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư. Các cuộc họp chính sách của Fed, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương châu Âu trong tuần này sẽ được thị trường theo dõi sát sao.
Giá dầu cũng là yếu tố cần lưu ý. Dầu Brent đã tăng lên 113 USD/thùng trong phiên 22/10, mức cao nhất kể từ đầu tháng 5, giữa những căng thẳng tại Trung Đông. Nếu giá năng lượng tiếp tục neo cao, áp lực chi phí và lạm phát có thể gia tăng, ảnh hưởng đến triển vọng chính sách tiền tệ cũng như lợi nhuận của một số ngành, đặc biệt là hàng không.
Trong nước, xu hướng giảm lãi suất huy động có thể hỗ trợ tâm lý thị trường. Tuy nhiên, khả năng VN-Index vượt vùng kháng cự 1.797–1.800 điểm vẫn cần được xác nhận bằng thanh khoản và sự tham gia của nhiều nhóm cổ phiếu.
Trên cơ sở đánh giá thị trường đã có tín hiệu hồi phục, TCBS khuyến nghị nâng tỷ trọng cổ phiếu lên 70 - 80%, giữ tiền mặt ở mức 20 - 30%.
TCBS ưu tiên ba nhóm ngành gồm ngân hàng, bán lẻ – tiêu dùng và đầu tư công.
Ở nhóm ngân hàng, kết quả kinh doanh quý III tích cực của một số doanh nghiệp là cơ sở để nhà đầu tư theo dõi khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận. Với bán lẻ – tiêu dùng, mùa mua sắm cuối năm có thể tạo thêm động lực kinh doanh. Trong khi đó, nhóm đầu tư công được quan tâm nhờ nhu cầu đẩy nhanh giải ngân vốn và tiến độ các dự án hạ tầng.
Về điểm mua, TCBS khuyến nghị có thể gia tăng vị thế khi VN-Index lùi về quanh 1.770 điểm, đồng thời nâng tỷ trọng lên 80 - 90% nếu chỉ số vượt 1.800 điểm kèm thanh khoản cải thiện. Trong trường hợp thị trường đi ngang, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng cổ phiếu 70 - 80%, ưu tiên các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý III tốt khi chỉ số điều chỉnh về vùng 1.740 - 1.770 điểm.
Ngược lại, nếu VN-Index thủng mốc 1.738 điểm, TCBS khuyến nghị hạ tỷ trọng cổ phiếu xuống 60 - 65%, ưu tiên xử lý những mã đã gãy xu hướng và chờ thị trường cân bằng trở lại.
