Theo Goldman Sachs, vàng có thể tăng lên gần 5.000 USD/ounce nếu tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bị tổn hại và các nhà đầu tư chỉ chuyển một phần nhỏ lượng nắm giữ từ trái phiếu kho bạc sang vàng thỏi.
Các nhà phân tích cho biết: "Kịch bản tính độc lập của Fed bị tổn hại có thể dẫn đến lạm phát cao hơn, giá cổ phiếu và trái phiếu dài hạn giảm, vị thế tiền tệ dự trữ của đồng đô la bị xói mòn…Ngược lại, vàng là một kho lưu trữ giá trị không phụ thuộc vào niềm tin của các tổ chức".
Goldman Sachs đã phác thảo một loạt các kết quả có thể xảy ra đối với vàng, với dự báo cơ sở là giá vàng sẽ tăng lên 4.000 USD/ounce vào giữa năm 2026; kịch bản rủi ro cực đoan là 4.500 USD; và ước tính gần 5.000 USD nếu chỉ 1% thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ do khu vực tư nhân được đổ sang vàng.
Vàng thỏi là một trong những hàng hóa chủ chốt có mức tăng mạnh nhất trong năm nay, tăng hơn 30% và đạt kỷ lục mới vào đầu tuần này. Đà tăng giá được thúc đẩy bởi việc mua vào của các ngân hàng trung ương và kỳ vọng rằng Fed sẽ sớm bắt đầu giảm lãi suất. Gần đây, yếu tố hỗ trợ mới đã xuất hiện khi Tổng thống Donald Trump có động thái khẳng định quyền kiểm soát lớn hơn đối với Fed, bao gồm cả việc thúc đẩy việc bãi nhiệm Thống đốc Fed Lisa Cook.
Các nhà phân tích cho biết: "Chúng tôi ước tính rằng nếu 1% thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ do tư nhân nắm giữ đổ vào vàng, giá vàng sẽ tăng lên gần 5.000 USD/ounce, giả định mọi thứ khác không đổi…Do đó, vàng vẫn là khuyến nghị mua dài hạn có độ tin cậy cao nhất của chúng tôi trong lĩnh vực hàng hóa".
Một yếu tố đang khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn là việc chính trị hóa chính sách tiền tệ. “Diễn biến lớn thực sự xoay quanh Tổng thống Trump và sự can thiệp của ông vào tính độc lập của Fed”, Michael Ryan, giảng viên tại Trường Kế toán, Tài chính và Kinh tế thuộc Đại học Waikato cho biết. Nếu tính độc lập của Fed bị xâm phạm, điều này có thể gây nguy hiểm cho các nỗ lực kiểm soát lạm phát.
Trong khi đó, các nhà đầu tư thận trọng đang đẩy lợi suất trái phiếu của các quốc gia phát triển lên cao, vì họ “không yên tâm với chính sách tài khóa và tiền tệ ở nhiều quốc gia…Các nhà đầu tư có xu hướng tìm đến nơi có đà tăng trưởng và hiện tại, vàng đang nắm giữ đà tăng trưởng đó. Nhưng trái phiếu thì không”, Ed Yardeni, Chủ tịch của Yardeni Research cho biết.
Một nơi trú ẩn an toàn hơn?
Một phần sức hấp dẫn của vàng nằm ở tính độc lập của nó. Không giống như trái phiếu, đảm bảo nhu cầu về lợi suất cao hơn để bù đắp cho những lo ngại về lạm phát, vàng là một tài sản vật chất không thể bị mất giá do quản lý tài khóa yếu kém hoặc can thiệp chính trị.
Mặc dù cả hai đều được xem là tài sản trú ẩn an toàn theo truyền thống, nhưng về cơ bản chúng khác nhau.
“Trái phiếu kho bạc là một khoản nợ tài chính. Chúng ta sở hữu cam kết nhận được dòng tiền trong tương lai và giá trị của nó được chính phủ bảo đảm. Mặt khác, vàng không phải là một khoản nợ. Nó là một tài sản vật chất không bị xỉn màu, gỉ sét hay xói mòn, một nguyên tố tự nhiên hiếm có với giá trị vốn có, được nhiều ngân hàng trung ương và tổ chức toàn cầu xem là tài sản dự trữ”, Angela Lan, chiến lược gia cấp cao tại State Street Global Advisors cho biết.
“Vàng cũng đang được săn đón như một kho lưu trữ giá trị tối thượng khi các nhà đầu tư lo ngại về sự mất giá chưa từng có trong hệ thống tiền tệ pháp định”, Vishnu Varathan, giám đốc kinh tế và chiến lược tại Ngân hàng Mizuho cho biết.
Các nhà đầu tư dường như lo ngại rằng đồng đô la và các tiền tệ khác đang bị suy yếu do nợ chính phủ quá lớn, căng thẳng toàn cầu gia tăng, và lo ngại rằng các ngân hàng trung ương có thể không còn hành động độc lập nữa. Nếu các cơ quan tiền tệ chịu áp lực phải tiếp tục tài trợ cho nợ chính phủ bằng cách in thêm tiền, điều này sẽ làm xói mòn nghiêm trọng giá trị của các tiền tệ đó.
Lợi suất tăng cao đã đặt ra câu hỏi về việc chúng sẽ tăng cao đến mức nào trước khi các nhà đầu tư cảm thấy mức chênh lệch đủ tốt để họ bắt đầu mua lại trái phiếu dài hạn.
Ông Vishnu Varathan cho biết khả năng nhà đầu tư quay lại mua trái phiếu dài hạn có thể không còn xa, đặc biệt nếu kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến trước đây tăng lên, thúc đẩy các nhà đầu tư "khóa" mức lợi suất cao hiện tại.
"Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là với những rủi ro về cấu trúc xung quanh nợ không bền vững, biến động địa kinh tế và rủi ro mất giá của đồng đô la, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có thể ưa chuộng lợi suất trái phiếu ngắn hạn”, ông cho biết.
“Nếu lợi suất chỉ đơn giản là tăng cao hơn, thì người mua có xu hướng tham gia…Nhưng nếu có lo ngại về khủng hoảng hoặc không có khả năng tài trợ cho thâm hụt, như chúng ta đang thấy ở Pháp, hoặc ở một mức độ nào đó là ở Nhật Bản, thì việc tìm kiếm sự hỗ trợ đó có thể khó khăn hơn”, ông cho biết thêm.
