Tỷ giá sẽ tiếp tục tăng

Trên thực tế, dòng vốn ngoại tệ vào Việt Nam gia tăng mạnh mẽ từ năm ngoái do vốn đầu tư gián tiếp, trực tiếp cũng như kiều hối,… tạo ra nguồn cung ngoại tệ rất lớn. Nguồn cung tăng tạo sức ép mạnh tới tỷ giá, thậm chí vào những tháng đầu năm, VNĐ đã lên giá nhẹ so với USD. Trong giao dịch của các ngân hàng thương mại, do dư thừa ngoại tệ nên tỷ giá mua bán luôn được đặt ở mức sàn trong biên độ +/-0,5% so với tỷ giá chính thức NHNN công bố.

Trước sức ép lên giá đồng nội tệ có thể gây ảnh hưởng tới xuất khẩu, NHNN đã liên tục mua vào ngoại tệ từ những tháng đầu năm, đạt mức kỷ lục so với tất cả các năm trở về trước là 7 tỷ USD. Theo ông Lê Đức Thúy, Thống đốc NHNN, động thái này đã mang lại kết quả khi tỷ giá danh nghĩa tăng lên, không chênh lệch so với tỷ giá thực.

Cụ thể, tỷ giá giao dịch của các ngân hàng thương mại được "kéo sát" trở lại với tỷ giá mà NHNN công bố. "Với điều kiện hiện nay thì tỷ giá đó sẽ biến động theo chiều hướng giảm giá, hay tỷ giá tăng lên tính bằng VNĐ nhưng mức tăng lên nằm trong ý đồ điều chỉnh của NHNN biến động trong vòng 1%", ông Thúy cho biết.

Đây cũng là nhận định mà nhiều tổ chức tài chính nước ngoài đưa ra. Theo báo cáo mới nhất của Ngân hàng Standard Chartered, về ngắn hạn, tỷ giá VNĐ/USD sẽ tăng nhẹ. Cụ thể, đến cuối năm nay, VNĐ có thể giảm giá khoảng 0,8% so với USD ở mức 16.194 đồng/USD, tương đương với mức giảm giá những năm trước.

Đánh giá này khác so với nhận định của Standard Chartered trước đó là đến cuối năm 2007 VNĐ sẽ tăng giá, đưa tỷ giá giảm xuống mức 15.900 đồng/USD. Theo chiều hướng này, Standard Chartered cũng nhận định VNĐ sẽ tiếp tục giảm giá trong quý I và quý II/2008. Đến hết quý I/2008, tỷ giá nằm ở mức 16.222 đồng/USD và đến hết quý II/2008 sẽ là 16.250 đồng/USD.

Mặc dù có sự điều chỉnh đánh giá về ngắn hạn do sự can thiệp mạnh mẽ của NHNN vào thị trường ngoại hối nhưng về trung hạn, Standard Chartered vẫn giữ nguyên quan điểm cho rằng, VNĐ vẫn chịu sức ép tăng giá chứ không phải giảm giá như hiện nay.

Cũng theo Standard Chartered, chính sách duy trì đồng "nội tệ yếu" nhằm hỗ trợ xuất khẩu và giảm thâm hụt thương mại được áp dụng ở một số nền kinh tế được coi là "con hổ châu Á" những năm 90 của thế kỷ trước. Nhưng Standard Chartered nhận định rằng, chính sách này sẽ không còn hấp dẫn về trung và dài hạn. Một đồng nội tệ yếu có thể mang lại những tác dụng như nói trên và có thể giúp tăng dòng vốn đầu tư khi nền kinh tế phát triển nhanh, nhưng đánh đổi lại là tăng việc "nhập khẩu" lạm phát (giá nhập khẩu sẽ tăng).

Mặc dù nhập siêu đang cao nhưng theo Standard Chartered, Việt Nam là một nền kinh tế định hướng xuất khẩu thì trong dài hạn sẽ có thặng dư kim ngạch xuất nhập khẩu. Mức thặng dư này cộng với các nguồn vốn đầu tư khác sẽ tạo sức ép tăng giá đồng nội tệ. Trong trung hạn, việc tỷ giá giảm xuống mức 15.977,5 đồng/USD là có thể trông thấy, một đồng tiền mạnh cũng sẽ giảm sức ép gây lạm phát tại Việt Nam.

Trần Kiên
Trần Kiên