Cho đến nay, các nhà quản lý tài sản nước ngoài đã thận trọng tham gia vào một đợt tăng giá đã thúc đẩy cổ phiếu Trung Quốc lên mức cao nhất trong nhiều năm, trong bối cảnh áp lực từ giảm phát, tiêu dùng yếu kém tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới và căng thẳng thương mại.
Thỏa thuận giữa Trung Quốc và Mỹ mới đây đã phần nào xóa bỏ một phần lo ngại. Thỏa thuận đình chiến kéo dài một năm này là thỏa thuận đình chiến dài nhất mà hai bên từng có trong một mối quan hệ căng thẳng, trong đó Mỹ giảm thuế nhập khẩu đối với Trung Quốc, dỡ bỏ một số biện pháp kiểm soát đối với xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc và cho phép các công ty Trung Quốc tiếp nhận một số công nghệ của Mỹ.
Trong khi đó, những chi tiết cụ thể của thỏa thuận đã khiến thị trường không mấy ngạc nhiên và các nhà phân tích chỉ ra rằng bước đột phá và cam kết hợp tác là phần tốt nhất của thỏa thuận đình chiến.
"Tôi không nghĩ thỏa thuận thương mại này sẽ thay đổi đáng kể điều gì, nhưng nó giúp thúc đẩy việc khuyến khích đầu tư nước ngoài vào Trung Quốc…Các nhà đầu tư ở các khu vực như Mỹ đã có một số lo ngại rằng đến một lúc nào đó nếu họ đầu tư vào Trung Quốc, họ sẽ buộc phải thoái vốn. Vì vậy, bất kỳ sự ấm lên trong quan hệ giữa hai nước đều là một hình thức khuyến khích đầu tư vào Trung Quốc”, Kristina Hooper, chiến lược gia thị trường trưởng tại Man Group tại New York cho biết.
Được thúc đẩy bởi các biện pháp chính sách và các nỗ lực phát triển trí tuệ nhân tạo (AI) của Trung Quốc, chỉ số CSI 300 của nước này đã tăng 20% trong năm nay, trong khi chỉ số Hang Seng là một trong những chỉ số tăng trưởng tốt nhất thế giới trong năm nay với mức tăng 31%, cao hơn mức tăng 23% của chỉ số Nasdaq.
Tuy nhiên, dòng tiền nước ngoài vẫn giữ thái độ an toàn, tập trung vào các lĩnh vực liên quan đến AI và các sáng kiến tự cung tự cấp của Trung Quốc. Dữ liệu của LSEG Lipper cho thấy nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng 3,9 tỷ USD khỏi các quỹ đầu tư cổ phiếu dành riêng cho Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài trong năm nay. Dữ liệu từ công ty dịch vụ tài chính Morningstar cho thấy các quỹ đầu tư toàn cầu lớn, trung bình mức đầu tư vào Trung Quốc chỉ là 1,43% tính đến cuối tháng 9.
Cusson Leung, giám đốc đầu tư tại công ty quản lý tài sản KGI nhận thấy những dấu hiệu tích cực cho thấy căng thẳng giữa hai cường quốc đang hạ nhiệt.
"Tôi sẽ tiếp tục tăng tỷ trọng cổ phiếu Trung Quốc sau đợt điều chỉnh…Tuy nhiên, điều này không liên quan đến các cuộc đàm phán thương mại mà là đặt cược vào sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc”, ông cho biết.
Cạnh tranh và hợp tác
Đối với các nhà đầu tư, thị trường rõ ràng vẫn có cơ hội ngay cả khi ngay cả khi hai cường quốc kinh tế này vừa cạnh tranh gay gắt vừa hợp tác ở một mức độ nào đó.
"Cả hai bên đều có tư duy tăng cường an ninh cho chuỗi cung ứng của riêng mình, và điều này mang lại cơ hội cho các doanh nghiệp trong nước ở nhiều lĩnh vực khác nhau…Có thể sự cạnh tranh sẽ tiếp tục, nhưng một số hình thức hợp tác sẽ được triển khai, và các nhà đầu tư đã tính đến kịch bản này. Tôi nghĩ rằng cơ hội tăng giá có thể lớn hơn một chút so với cơ hội giảm giá", Chaoping Zhu, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại JP Morgan Asset Management ở Thượng Hải nhận định.
Các nhà phân tích tại BNP Paribas và Goldman Sachs kỳ vọng các động lực nội địa mạnh mẽ sẽ đẩy cổ phiếu Trung Quốc lên cao hơn.
Trong một báo cáo được công bố tuần trước, Goldman Sachs kỳ vọng chính sách, tăng trưởng, định giá và dòng tiền sẽ đẩy chỉ số chứng khoán Trung Quốc đại lục và Hồng Kông tăng khoảng 30% vào cuối năm 2027.
Định giá vẫn đang duy trì mức "Chiết khấu Trung Quốc" so với các thị trường tương đương, cho thấy các nhà đầu tư không trả quá nhiều tiền cho đúng xu hướng từ sự lạc quan về AI và thanh khoản vượt ngưỡng tại Trung Quốc.
"Sự kết hợp giữa chính sách nới lỏng của Fed và đồng đô la yếu hơn có thể khuyến khích các quỹ toàn cầu xem xét lại trường hợp đầu tư vào Trung Quốc và điều chỉnh lại tỷ trọng phân bổ vốn vào cổ phiếu Trung Quốc”, Goldman Sachs cho biết.
Tuy nhiên, vẫn chưa có ai sẵn sàng tuyên bố chiến tranh thương mại sẽ kết thúc, và các nhà đầu tư được khuyến nghị nên thận trọng.
"Không có nhiều tín hiệu tích cực đã được phản ánh vào giá, vì các nhà đầu tư vẫn còn hoài nghi về việc trạng thái cân bằng bất ổn này sẽ duy trì được bao lâu", Devesh Divya, chiến lược gia ngoại hối tại Standard Chartered tại Singapore cho biết.
Ông cho biết sự bất ổn đã giảm bớt, nhưng đây vẫn là một môi trường rất khó khăn đối với các doanh nghiệp và công ty đa quốc gia muốn mở rộng hoặc đầu tư.