Làn sóng lạc quan mạnh nhất kể từ năm 2021
Các thị trường mới nổi đang chứng kiến giai đoạn phục hồi mạnh, với tâm lý nhà đầu tư lạc quan nhất kể từ đầu năm 2021. Theo khảo sát mới nhất của HSBC Holdings Plc đối với 100 nhà đầu tư đang quản lý tổng cộng 423 tỷ USD tài sản tại các thị trường mới nổi, tỷ lệ nhà đầu tư có quan điểm tích cực đã tăng vọt từ 44% lên 62% chỉ trong vòng ba tháng, từ tháng 6 đến tháng 9. Đồng thời, tỷ lệ bi quan đã giảm một nửa, chỉ còn 7%.
Các chiến lược gia của Goldman Sachs Group Inc. nhận định, các thị trường mới nổi hiện không chỉ đang hồi phục mà còn cho thấy đà tăng trưởng vững vàng, khi tăng trưởng kinh tế năm nay vượt kỳ vọng bất chấp áp lực thuế quan gia tăng. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, các quỹ ETF theo dõi tài sản tại thị trường mới nổi đã ghi nhận dòng vốn tích cực trong tháng 9, với quỹ theo dõi cổ phiếu MSCI EM thu hút 2,2 tỷ USD sau khi chững lại trong tháng 8.
Chính sách tiền tệ nới lỏng tạo động lực mới
Động lực lớn nhất thúc đẩy làn sóng lạc quan này đến từ chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Ông Jon Harrison, Giám đốc điều hành chiến lược vĩ mô thị trường mới nổi tại GlobalData TS Lombard cho biết, việc Fed hạ lãi suất đang mở ra không gian cho các ngân hàng trung ương tại các nước đang phát triển thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ.
Điều này có nghĩa là khi Fed giảm lãi suất, các nền kinh tế mới nổi có thể hạ lãi suất trong nước mà không lo ngại dòng vốn bị rút ra, qua đó kích thích tăng trưởng nội địa.
Các nhà kinh tế dự báo rằng, trong quý cuối năm, nhiều ngân hàng trung ương từ Hàn Quốc đến Thái Lan sẽ tiến hành hạ lãi suất. Nhóm phân tích của Goldman Sachs do Andrew Tilton dẫn đầu cũng kỳ vọng, lãi suất chính sách sẽ giảm trên toàn khu vực Mỹ Latinh trong năm tới.
Cùng với đó, sự suy yếu của đồng USD đang khuyến khích các nhà đầu tư chuyển hướng khỏi tài sản Mỹ sang các thị trường khác. Chỉ số tiền tệ MSCI EM tuy giảm 0,5% trong ba tháng qua nhưng vẫn tăng 6,7% từ đầu năm, có thể đạt hiệu suất tốt nhất kể từ năm 2017 nếu duy trì được đà này.
Trung Quốc và làn sóng AI trở thành bệ đỡ
Một yếu tố quan trọng khác hỗ trợ cho các thị trường mới nổi là đợt phục hồi của chứng khoán Trung Quốc. Chỉ số cổ phiếu MSCI EM hiện ở mức cao nhất trong bốn năm, phần lớn nhờ đóng góp từ thị trường này.
Bà Shamaila Khan, Trưởng bộ phận thu nhập cố định thị trường mới nổi toàn cầu của UBS Asset Management nhận định: “Chúng ta đang ở giai đoạn rất sớm của chu kỳ nhu cầu mới đối với trái phiếu EM”.
Trung Quốc là mắt xích lớn trong chuỗi cung ứng và thương mại toàn cầu, nên nhịp phục hồi của nền kinh tế này có xu hướng lan tỏa sang các thị trường lân cận thông qua thương mại, kỳ vọng tăng trưởng và dòng vốn.
Không chỉ vậy, một trụ cột khác đến từ làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) đang bùng nổ tại châu Á. Ông Arun Sai, Chiến lược gia đa tài sản cao cấp tại Pictet Asset Management cho biết, quỹ của ông đang duy trì tỷ trọng đầu tư vượt mức đối với Trung Quốc nhờ tiềm năng ở các lĩnh vực AI và công nghệ sinh học. Các doanh nghiệp như Alibaba Group Holding Ltd. đã nổi lên như những cái tên đáng chú ý trong lĩnh vực AI, bên cạnh các thị trường công nghệ năng động như Hàn Quốc và Đài Loan (Trung Quốc).
Tuy nhiên, giới chuyên gia cũng cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn. Ông Gautam Kalani từ BlueBay Asset Management cho rằng, đồng peso Colombia có thể chịu sức ép do lo ngại về tài khóa; đồng baht Thái có rủi ro khi tương quan với vàng suy yếu và nhà chức trách đang tìm cách kiểm soát mức độ mạnh của nội tệ; trong khi Indonesia đối mặt với nghi ngờ về tính độc lập của ngân hàng trung ương và kỷ luật tài khóa.
Rủi ro căn bản nhất đối với các thị trường mới nổi vẫn là khả năng đồng USD bất ngờ mạnh lên, làm xói mòn hiệu quả đầu tư vào các tài sản định giá ngoài đồng bạc xanh.