TCBS mở đăng ký mua cổ phiếu IPO từ ngày 19/8/2025, với giá chào bán 46.800 đồng/cổ phiếu. Một số nhóm môi giới đang phân phối cổ phiếu này cho biết, khá nhiều nhà đầu tư quan tâm và đặt mua vì kỳ vọng nhóm chứng khoán hưởng lợi lớn khi thanh khoản thị trường tăng mạnh, triển vọng câu chuyện nâng hạng thị trường và thí điểm triển khai sàn giao dịch tài sản số.
Theo báo cáo phân tích của Công ty Chứng khoán HSC, TCBS đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng dài hạn của thị trường vốn Việt Nam. Ở mảng trái phiếu doanh nghiệp, các cải cách pháp lý và sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư tổ chức đang thúc đẩy thị trường phục hồi sau giai đoạn suy giảm 2022 - 2023. Thị trường cổ phiếu đang lấy lại đà tăng nhờ sự gia tăng của nhà đầu tư cá nhân, cải thiện hạ tầng giao dịch và triển vọng nâng hạng FTSE. Ngành quản lý quỹ vẫn ở giai đoạn sơ khai nhưng đang tăng tốc nhờ kênh phân phối số, nâng cao kiến thức tài chính và chính sách hỗ trợ. TCBS cũng đang chuẩn bị cho các cơ hội trong lĩnh vực tài sản số và token hóa, phù hợp với định hướng xây dựng thị trường tài chính có giám sát của Chính phủ. Những xu hướng này cộng hưởng để hỗ trợ chiến lược mở rộng nền tảng WealthTech và đa dạng hóa nguồn thu của TCBS.
Cổ phiếu TCBS được chào bán với giá 46.800 đồng, tương đương P/E dự phóng ở mức 19,5 lần.
HSC sử dụng hệ số P/E làm phương pháp định giá chính cho TCBS. Phương pháp này phù hợp với đặc điểm kinh doanh của TCBS: cơ cấu doanh thu đa dạng, biên lợi nhuận ổn định, khả năng mở rộng - tất cả tạo ra đòn bẩy hoạt động khi quy mô giao dịch gia tăng.
TCBS được chào bán với giá 46.800 đồng/cổ phiếu, tương đương với P/E dự phóng 2025 ở mức 19,7 lần (định giá trước phát hành) và 21,9 lần (định giá sau phát hành), P/B khoảng 2,7 lần, mức cao so với định giá trung bình ngành trong quá khứ 1,5 lần P/B. Nhưng đặt trong điều kiện thị trường hiện nay lại được nhà đầu tư chấp nhận.
Trong tuần qua, thị trường đón nhận thông tin cả VPBankS và VPS đều có kế hoạch IPO sớm trong quý IV tới. Với thông tin này, Top 10 công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất đã và đều có kế hoạch lên sàn. Trong đó, VPS đang được nhìn nhận có câu chuyện hấp dẫn là thị phần môi giới số 1. Với hiệu ứng thị trường và đợt IPO của TCBS, định giá P/B của VPS được kỳ vọng quanh mức 3x.
Nhiều môi giới đã nhanh chóng gửi các nhận định sơ bộ về đợt IPO của VPS cho nhà đầu tư và cho rằng đây là thương vụ rất đáng chú ý, nhờ vị trí số 1 thị phần môi giới, dẫn đầu trong việc tiếp cận khách hàng cá nhân qua nền tảng giao dịch và robot tư vấn của công ty chứng khoán này. VPS cũng chủ động khảo sát nhà đầu tư trước IPO - bước đi thể hiện sự chuẩn bị kỹ lưỡng và cầu thị cho một thương vụ mang tính chiến lược dài hạn. Theo các tư vấn đầu tư này, nếu năm 2026 là giai đoạn mới cho ngành chứng khoán, thì VPS có thể là “cánh chim đầu đàn” trong nhóm cổ phiếu tài chính năm tới.
Trong khi đó, với VPBankS, lợi thế là có thể cộng hưởng hệ sinh thái công ty mẹ (VPBank), tuy nhiên trên thị trường đều nhìn nhận, công ty này mới đang trong giai đoạn “khởi động lại” trong vài năm gần đây và chưa có nhiều thành tích nổi bật. Dù có tốc độ tăng trưởng margin nhanh nhưng VPBankS cần thêm thời gian để hoạt động kinh doanh có chiều sâu nhưng các công ty lớn khác.
Gần đây, hàng loạt công ty chứng khoán đua nhau tăng vốn điều lệ, từ SSI, HSC, VND cho đến các công ty có ngân hàng mẹ phía sau như TCBS, VPBankS. Sức nóng không dừng lại ở đó, khi các công ty chứng khoán “sinh sau đẻ muộn” cũng đang lên kế hoạch IPO. Đây không chỉ là câu chuyện “bơm thêm vốn”, mà còn phản ánh kỳ vọng lớn vào sự phát triển dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Thị trường đang kỳ vọng, việc tăng vốn giúp công ty chứng khoán mở rộng dư địa cho vay margin, nâng cao năng lực tự doanh và dịch vụ IB, từ đó hạ lãi suất margin, cạnh tranh hơn để thu hút nhà đầu tư. Đồng thời, các thương vụ IPO của công ty chứng khoán, đặc biệt là các công ty có sự hậu thuẫn của ngân hàng, sẽ tạo thêm hàng chất lượng, làm thị trường sâu hơn và minh bạch hơn.
Giới đầu tư kỳ vọng, các cơ quan chức năng đang nghiên cứu việc xây dựng sàn giao dịch tài sản số, trong đó có tiền số/token hoá. Nếu được triển khai, Việt Nam có thể trở thành một trong những thị trường hiếm hoi trong khu vực có sự kết nối chính thức giữa chứng khoán truyền thống và tài sản số. Điều này sẽ càng mở ra cơ hội rất lớn cho các công ty chứng khoán đã chuẩn bị hạ tầng và vốn mạnh.
