Thêm lựa chọn cho dòng tiền ngắn hạn

Quỹ thị trường tiền tệ đầu tiên theo khung pháp lý mới

Ngày 29/12/2025, Bộ Tài chính ban hành Thông tư 136/2025/TT-BTC sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư 98/2020/TT-BTC về hoạt động và quản lý quỹ đầu tư chứng khoán. Thông tư có hiệu lực từ ngày 12/2/2026, trong đó bổ sung quy định về hoạt động đầu tư của quỹ đầu tư công cụ thị trường tiền tệ (Money Market Fund - MMF).

Theo quy định mới, MMF chủ yếu đầu tư vào các công cụ thị trường tiền tệ có thời gian đáo hạn ngắn và tính thanh khoản cao. Đây là nhóm sản phẩm phổ biến tại nhiều thị trường tài chính phát triển, được sử dụng để quản lý nguồn tiền nhàn rỗi trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, UOBAM Việt Nam đang chào bán chứng chỉ Quỹ đầu tư United Dòng Tiền Linh Hoạt (UMMF). Đây là quỹ thị trường tiền tệ được giới thiệu sau khi khung pháp lý mới đối với loại hình này có hiệu lực.

Theo UOBAM Việt Nam, UMMF được thiết kế nhằm đáp ứng nhu cầu quản lý dòng tiền ngắn hạn của doanh nghiệp, nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Danh mục quỹ chủ yếu tập trung vào các công cụ thị trường tiền tệ và tài sản thu nhập cố định có xếp hạng tín dụng cao, thanh khoản tốt.

Quỹ hướng tới các đặc điểm như an toàn, thanh khoản cao và khả năng tạo thu nhập ổn định. Đợt chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng diễn ra từ ngày 3/8/2026 đến ngày 21/10/2026, với giá chào bán 10.000 đồng/chứng chỉ quỹ.

Khung pháp lý mới tạo thêm không gian để các công ty quản lý quỹ phát triển những sản phẩm có mục tiêu và khẩu vị đầu tư khác nhau.

Việc một quỹ MMF được đưa ra thị trường ngay sau khi khung pháp lý được bổ sung là diễn biến đáng chú ý đối với ngành quản lý quỹ, bởi đây vẫn là phân khúc sản phẩm mới tại Việt Nam.

Ở các thị trường phát triển, MMF đã có quy mô đáng kể và đóng vai trò nhất định trong hệ thống tài chính ngắn hạn. Tại Mỹ, theo số liệu của Investment Company Institute, tổng tài sản quản lý của các quỹ thị trường tiền tệ đạt mức kỷ lục 7.930 tỷ USD tính đến ngày 26/8/2026.

Quy mô này cho thấy vai trò đáng kể của MMF trong hệ sinh thái quản lý tài sản tại các thị trường phát triển, đặc biệt đối với nhu cầu quản lý tiền nhàn rỗi ngắn hạn.

Bà Thiều Thị Nhật Lệ, Tổng giám đốc UOBAM Việt Nam chia sẻ: “UOBAM Việt Nam tự hào là đơn vị tiên phong trong việc giới thiệu sản phẩm quỹ MMF tại Việt Nam. Chúng tôi tin tưởng UMMF sẽ mang đến giá trị thiết thực, giúp các doanh nghiệp, nhà đầu tư tổ chức và cá nhân quản lý dòng tiền ngắn hạn hiệu quả hơn”.

Từ tăng trưởng quy mô đến đa dạng hóa sản phẩm

Tại Việt Nam, sự hình thành sản phẩm MMF diễn ra trong bối cảnh ngành quản lý quỹ đang mở rộng cả về quy mô tài sản và số lượng sản phẩm.

Thông tư 136/2025/TT-BTC không chỉ bổ sung quy định đối với quỹ MMF, mà còn bổ sung quy định về quỹ đầu tư trái phiếu hạ tầng và sửa đổi, bổ sung các quy định liên quan đến quỹ chỉ số.

Đối với quỹ MMF, quy định mới tập trung vào các tài sản có kỳ hạn ngắn và thanh khoản cao. Đây là cơ sở pháp lý để các công ty quản lý quỹ nghiên cứu, xây dựng sản phẩm phục vụ nhu cầu quản lý dòng tiền ngắn hạn.

Về quỹ đầu tư trái phiếu hạ tầng, mục tiêu là đầu tư chủ yếu vào các loại trái phiếu được phát hành để phát triển các dự án cơ sở hạ tầng, qua đó tạo thêm kênh huy động vốn cho phát triển kinh tế - xã hội.

Trong khi đó, với quỹ chỉ số, Thông tư 136/2025/TT-BTC hướng dẫn cụ thể hơn về danh mục và hạn mức đầu tư, phù hợp với chiến lược của loại hình quỹ này là đầu tư vào danh mục chứng khoán cơ sở cấu thành chỉ số.

Như vậy, thay vì chỉ mở rộng quy mô các sản phẩm hiện hữu, khung pháp lý mới tạo thêm không gian để các công ty quản lý quỹ phát triển những sản phẩm có mục tiêu và khẩu vị đầu tư khác nhau.

Việc hoàn thiện quy định nhằm thúc đẩy ngành quỹ phát triển đa dạng sản phẩm phù hợp với nhu cầu đầu tư và thông lệ quốc tế, đồng thời khuyến khích nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán thông qua các quỹ đầu tư.

Ở góc độ thị trường, sự đa dạng này tạo thêm lựa chọn cho từng nhu cầu phân bổ vốn. Nhà đầu tư có nhu cầu đầu tư dài hạn có thể tiếp cận các quỹ cổ phiếu hoặc quỹ chỉ số; dòng tiền hướng đến trái phiếu có thêm các sản phẩm chuyên biệt; trong khi tiền nhàn rỗi trong ngắn hạn có thể tìm đến các sản phẩm như MMF.

Trong một thập kỷ qua, ngành quản lý quỹ Việt Nam ghi nhận tốc độ tăng trưởng tổng giá trị tài sản quản lý (AUM) bình quân hơn 20%/năm. Đến cuối tháng 6/2026, tổng AUM đạt khoảng 846.000 tỷ đồng, với 142 quỹ đầu tư chứng khoán, trong đó có 106 quỹ đại chúng.

Sự gia tăng quy mô cho thấy vai trò ngày càng lớn của các công ty quản lý quỹ trong việc kết nối nguồn tiền của nhà đầu tư với nhu cầu vốn của nền kinh tế. Thông qua các quỹ, nhà đầu tư có thể tiếp cận danh mục được xây dựng và quản trị chuyên nghiệp, trong khi doanh nghiệp và nền kinh tế có thêm kênh huy động, phân bổ vốn.

Quy mô thị trường quản lý tài sản tại Việt Nam vẫn còn khiêm tốn khi AUM tương đương khoảng 6% GDP, thấp hơn nhiều so với Thái Lan (31%), Trung Quốc (57%), Malaysia (56%) và Hàn Quốc (84%). Khoảng cách này cho thấy dư địa để thị trường quản lý tài sản tiếp tục mở rộng, nhất là khi thu nhập và nhu cầu tích lũy, đầu tư của người dân gia tăng.

Theo Ngân hàng Thế giới, tổng thu nhập quốc dân (GNI) bình quân đầu người của Việt Nam tăng từ 4.490 USD năm 2024 lên 4.970 USD năm 2025, tương đương mức tăng gần 10,7%. Trong khi đó, nghiên cứu từ Dragon Capital chỉ ra rằng nhu cầu đầu tư cá nhân thường gia tăng khi thu nhập bình quân vượt mốc 5.000 USD/người/năm.

Trong bối cảnh đó, đa dạng hóa sản phẩm có thể được xem là hướng phát triển song song với mở rộng quy mô ngành quỹ. Các sản phẩm khác nhau sẽ phục vụ những nhu cầu khác nhau về thời hạn đầu tư, mức độ rủi ro, thanh khoản và mục tiêu sinh lời.

Tuy nhiên, hiệu quả của quá trình này sẽ phụ thuộc không chỉ vào số lượng sản phẩm được đưa ra thị trường, mà còn vào khả năng thu hút tài sản, chất lượng quản trị và mức độ phù hợp với nhu cầu thực tế của nhà đầu tư.

Trong dài hạn, cùng với việc hoàn thiện khung pháp lý, đa dạng hóa sản phẩm và mở rộng cơ sở nhà đầu tư sẽ là những yếu tố quan trọng để ngành quỹ nâng cao vai trò trong hệ thống tài chính. Từ MMF phục vụ dòng tiền ngắn hạn đến quỹ chỉ số, ETF và quỹ đầu tư trái phiếu hạ tầng, sự xuất hiện của các sản phẩm mới đang từng bước mở rộng cấu trúc thị trường quỹ Việt Nam.

Lam Phong