Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu TCB
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Sử dụng phương pháp thu nhập thặng dư và phương pháp so sánh P/B để xác định giá mục tiêu của cổ phiếu Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB – sàn HOSE), chúng tôi tăng giá mục tiêu của TCB lên 42.550 đồng/cổ phiếu, giá mục tiêu cũ là 42.100 đồng/cổ phiếu. Các điều chỉnh chính bao gồm: giảm định giá công ty mẹ do hạ P/B mục tiêu xuống 1,2x, điều chỉnh lãi suất chiết khấu lên 12,93%, và tăng định giá TCX.
BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu TCB. Giá mục tiêu là 42.550 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá +33,2%.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu KBC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi nhận thấy tiềm năng trung và dài hạn của Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC – sàn HOSE) đến từ quỹ đất công nghiệp và đô thị quy mô lớn còn lại tại nhiều tỉnh thành trọng điểm (Bắc Ninh, Hải Phòng, Long An, Hưng Yên), đủ dư địa phát triển cho nhiều năm tới. Tuy nhiên, ngắn hạn, áp lực về nhu cầu vốn ngày càng rõ nét.
Bên cạnh đó, độ nhạy cảm của KBC với triển vọng ngành Bất động sản là hiện hữu khi giá trị tồn kho dự án Tràng Cát chiếm tỷ trọng cao. Đây là những yếu tố làm cho cổ phiếu KBC đang giao dịch ở mức định giá P/B quanh 0,9 lần.
Như vậy, xét trong ngắn hạn, động lực cho KBC đang thiếu vắng và có thể tạo áp lực cho diễn biến giá cổ phiếu. Trong trung hạn, chiết khấu giữ giá hợp lý với giá thị trường mở rộng sẽ mở ra câu chuyện đầu tư xét trên định giá.
Với trung bình hai phương pháp NAV và P/B, mức giá hợp lý của KBC là 34.037 đồng/CP, tương đương tăng 26% so với giá đóng cửa ngày 08/9/2026. BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu KBC cho mục tiêu nắm giữ trung và dài hạn.
Khuyến nghị mua mạnh dành cho cổ phiếu MSN
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua mạnh với cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE) với mức giá mục tiêu 1 năm là 98.900 đồng/CP (upside +45% so với giá đóng cửa ngày 08/09/2026) với phương pháp định giá từng phần (SOTP), tương ứng điều chỉnh -1.5% so với giá mục tiêu gần nhất do mức nâng định giá của MSR (dựa trên kết quả kinh doanh tích cực) bù đắp một phần những điều chỉnh tăng chiết khấu trong bối cảnh lãi suất neo cao.
Luận điểm đầu tư: Thứ nhất: Bước vào chu kỳ hiện thực hóa hiệu quả bằng lợi nhuận công ty mẹ với lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2025 đạt tăng trưởng 106% và kỳ vọng lợi nhuận sau thuế năm 2026/2027 lần lượt tăng 143%/24%:
Mảng tiêu dùng liên tục mở rộng thị phần nhờ nắm bắt xu hướng dịch chuyển ngành theo hướng minh bạch và liên tục tối ưu hóa vận hành, xây dựng nền tảng tăng trưởng lợi nhuận ổn định (tăng 15%/tăng 23% so với cùng kỳ).
Mảng khoáng sản (MSR) động lực tăng trưởng lợi nhuận mới và tăng trưởng đóng góp lợi nhuận trước thuế từ 1% (2025) lên hơn 40% (2026-2027), được dẫn dắt bởi xu hướng giá bán tăng mạnh và nỗ lực tối ưu hóa vận hành sau giai đoạn tái cấu trúc.
Ngoài ra, BSC kỳ vọng Masan sẽ bảo đảm phần lớn nghĩa vụ tài chính với các nhà đầu tư trong năm 2027 nhờ dòng tiền kinh doanh cốt lõi cải thiện và các công cụ vốn linh hoạt từ công ty mẹ.
Thứ hai là định giá chiết khấu về P/E fw 2026-2027= 8.4-10.4 lần là vùng mua hấp dẫn so với mức trung bình 5 năm trên 32 lần. Đáng chú ý, mức này mới chỉ phản ánh 70% giá trị các mảng hiện hữu theo tỷ lệ sở hữu (MCH +MSR) sau khi trừ nợ ròng. Dư địa tái định giá cho MSN trong trung hạn khi công ty chứng minh được hiệu quả sinh lời ổn định và gia tăng giá trị cho cổ đông công ty mẹ (chia cổ tức bằng tiền, mua CP quỹ...).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DCM
CTCK Tiên Phong (TPS)
Cổ phiếu CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM – sàn HOSE) đã vượt vùng kháng cự ngắn hạn (32.100 đồng/CP) đồng thời bứt phá khỏi trendline giảm dài hạn (nối đỉnh tháng 3/2026 và tháng 5/2026), sau nhịp giảm từ đỉnh 50.000 đồng/CP về đáy 28.500 đồng/CP.
Giá hiện tại 32.750 đồng/CP nằm trên các đường EMA ngắn hạn (EMA10/20/50) nhưng vẫn dưới các đường EMA dài hạn (EMA100/200) - xu hướng ngắn hạn đã cải thiện nhưng cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng dài hạn.
Kịch bản cơ sở: giá vượt vùng kháng cự ngắn hạn (32.100 đồng/CP) đồng thời bứt phá trendline giảm dài hạn, khối lượng cải thiện đáng kể (tăng 104% bình quân 20) - điều kiện duy trì kịch bản là giá giữ vững trên vùng hỗ trợ EMA10/EMA20 (31.530 - 31.800 đồng/CP). Đồng thời, BSC khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DCM.
Kịch bản dự phòng - nếu mức 31.500 đồng/CP bị phá vỡ, cổ phiếu có khả năng phải tìm về vùng hỗ trợ thấp hơn để tái cân bằng cung - cầu. Kỳ vọng kỹ thuật: hình thành mô hình 2 đáy tại vùng hỗ trợ này, tương đương vùng đáy đã hình thành trong tháng 7/2026. Mục tiêu điều chỉnh: 32.000 đồng/CP hoặc 39.000 đồng/CP.
