Dòng tiền trong tuần rút ròng khỏi hầu hết các nhóm ngành, đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng, bán lẻ… Dù vậy, mức giảm điểm không lớn, chủ yếu dừng lại ở những nhịp điều chỉnh dưới 10%. Điểm sáng lại thuộc về nhóm cổ phiếu penny, nổi bật với các mã SMC, JVC, DCL, NRC…
Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh mẽ, giá trị bán ròng gần 6.000 tỷ đồng, tập trung vào nhiều bluechip như SSI, VHM, FPT, STB, VCB, MWG, VPB…
Trên thị trường tài chính quốc tế, tuần qua ghi nhận loạt tín hiệu trái chiều từ các ngân hàng trung ương và các cuộc đàm phán thương mại.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lần đầu tiên trong năm 2025 hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm xuống 4,00 - 4,25%, với lý do thị trường lao động suy yếu dù lạm phát vẫn dai dẳng. Quyết định này mở ra kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng đồng thời cũng phản ánh sự thận trọng trong bối cảnh rủi ro lạm phát vẫn cao.
Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất 4% dù lạm phát ở mức 3,8%, gần gấp đôi mục tiêu đề ra. Điều này cho thấy, không phải nền kinh tế lớn nào cũng sẵn sàng nới lỏng chính sách tiền tệ. Tại châu Á, Hàn Quốc từ chối ký thỏa thuận thương mại theo mô hình Mỹ - Nhật nhằm duy trì quyền tự chủ trong các dự án đầu tư lớn.
Những diễn biến này phát đi tín hiệu về một giai đoạn bất định, khi chính sách tiền tệ và thương mại toàn cầu đang phân hóa mạnh mẽ.
| |
Về kịch bản tuần này, chúng tôi cho rằng, thị trường sẽ tiếp tục dao động đi ngang trong biên độ 1.600 - 1.700 điểm. Yếu tố cần đặc biệt chú ý là diễn biến thanh khoản. Nếu tình trạng thiếu hụt thanh khoản ở vùng cao kéo dài, VN-Index có thể bước vào một nhịp điều chỉnh mạnh hơn nhằm thu hút dòng tiền. Lý do là các nhóm cổ phiếu lớn mang tính dẫn dắt như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản đều cần thanh khoản để duy trì trạng thái tích cực. Hiện tại, các nhóm này đang yếu hơn so với VN-Index khi phần lớn đã rơi xuống dưới đường trung bình động 20 ngày (MA20). Nếu không kịp bật tăng trở lại, đây có thể xem là dấu hiệu cảnh báo rằng chỉ số chung sẽ sớm bước vào một nhịp điều chỉnh rõ nét hơn.
Kỳ vọng tỷ giá sẽ diễn biến tích cực hơn
Thời gian vừa qua, diễn biến tỷ giá khá căng thẳng. Tỷ giá bán của Vietcombank (VCB) cuối tháng 8 đã chạm mốc 26.500 VND/USD (tăng 3,72% so với cùng kỳ năm ngoái), tỷ giá trung tâm đạt 25.204 VND/USD (tăng 3,72% so với cùng kỳ), trong khi tỷ giá trên thị trường tự do tiệm cận ngưỡng 27.000 VND/USD. Nguyên nhân chủ yếu đến từ: nhu cầu dự trữ ngoại tệ gia tăng trong bối cảnh thương mại còn nhiều bất ổn; Kho bạc Nhà nước chào mua USD từ các ngân hàng thương mại, khiến nguồn cung ngoại tệ bị thu hẹp.
Ngân hàng Nhà nước vẫn kiên trì thực hiện các biện pháp điều tiết linh hoạt trên thị trường mở. Đặc biệt, cơ quan này đã bán ngoại tệ thông qua hợp đồng kỳ hạn vào cuối tháng 8, nhằm thiết lập “ngưỡng chặn” cho tỷ giá ở mức 26.550 VND/USD và triệt tiêu kỳ vọng của thị trường về khả năng nới trần tỷ giá. Dù vậy, chúng tôi cho rằng, đây chủ yếu là các biện pháp can thiệp ngắn hạn, chờ đợi thời điểm Fed hạ lãi suất trong tháng 9.
Hiện tại, với việc Fed vừa chính thức giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, chúng tôi kỳ vọng tỷ giá sẽ diễn biến tích cực hơn trong giai đoạn cuối năm.