VN-Index khởi đầu tuần với nhịp tăng ngắn hạn, từng tiến sát vùng kháng cự 1.680-1.700 điểm, nhưng đà hưng phấn nhanh chóng chững lại và tâm lý thận trọng bao trùm. Đâu là góc nhìn của ông/bà về tuần giao dịch tới?
Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, CTCK MBS
Trong tuần vừa qua, VN-Index đã cho thấy một nhịp hồi kỹ thuật đáng chú ý khi tiến sát vùng kháng cự 1.680-1.700 điểm, nhưng lực cầu nhanh chóng suy yếu và sự thận trọng của nhà đầu tư quay trở lại. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền ngắn hạn chưa đủ mạnh để tạo ra một xu hướng bền vững. VN-Index chốt tuần tại 1.658,62 điểm, giảm khoảng 0,52% so với tuần trước, thanh khoản là điểm trừ đáng chú ý khi giá trị giao dịch bình quân giảm khoảng 9% so với tuần trước và giảm 13% so với mức trung bình 20 tuần.
Bước sang tuần tới, về mặt kỹ thuật, VN-Index đã nhiều lần kiểm định vùng 1.680-1.700 điểm nhưng chưa thành công, điều này biến khu vực trên thành kháng cự mạnh. Ngược lại, vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 1.640-1.650 điểm, nếu thủng mốc này, áp lực bán có thể gia tăng.
Việc Fed đã hạ lãi suất mở ra kỳ vọng giảm áp lực tỷ giá, song yếu tố này cần thời gian dài thẩm thấu để có thấy tác động lên dòng vốn ngoại vào thị trường. Dòng tiền trong nước vẫn có xu hướng thận trọng trước những thông tin về kết quả nâng hạng hay kết quả kinh doanh quý III sắp tới. Nhìn chung, tuần giao dịch tới nhiều khả năng thị trường sẽ dao động trong biên độ hẹp với xu hướng rung lắc, thay vì bứt phá.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Ở phiên cuối tuần, VN-Index đóng cửa với mẫu hình nến Hammer nhưng thanh khoản vẫn suy yếu chưa xác nhận cho phản ứng hồi phục. Đà tăng được nâng đỡ từ nhóm vốn hóa lớn trong khi mặt bằng chung cổ phiếu chịu áp lực điều chỉnh, hàm ý độ rộng thu hẹp rõ rệt.
Quan sát các chỉ báo kỹ thuật cũng chưa có nhiều cải thiện, tôi cho rằng thị trường có lẽ vẫn giữ thế lưỡng lự, rung lắc trong vùng 1.650 - 1.680 điểm. Chiều tăng được ủng hộ khi chỉ số bứt phá thành công ngưỡng 1.690 điểm, trong khi nhà đầu tư nên lưu ý ngưỡng 1.640 điểm. Nếu vận động lùi về dưới mức này, đà giảm sẽ tiếp tục chi phối với rủi ro giảm về khu vực 1.580 - 1.600 điểm.
 |
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên |
Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi
VN-Index hiện đang vận động quanh mốc 1.700 điểm - một vùng tâm lý quan trọng đối với thị trường. Thực tế cho thấy, khi dòng tiền có dấu hiệu suy yếu và thanh khoản sụt giảm, áp lực điều chỉnh trở nên rõ rệt hơn. Điều này khiến khả năng thị trường lùi bước trong ngắn hạn là khá cao, nhất là khi tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng sau nhịp tăng mạnh trước đó.
Tuy nhiên, vùng 1.610-1.620 điểm được xem là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, nơi có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy quay trở lại. Đây cũng là vùng từng ghi nhận sự tích lũy tốt trong các nhịp điều chỉnh trước, do đó kỳ vọng rằng khi VN-Index về gần khu vực này, thị trường sẽ xuất hiện nhịp hồi phục đáng kể.
Trong kịch bản tích cực, sau khi kiểm định thành công vùng hỗ trợ, VN-Index hoàn toàn có khả năng bật tăng trở lại và tiến tới thử thách lại mốc 1.700 điểm. Diễn biến này không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật, mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố tâm lý cho dòng tiền, giúp thị trường tìm lại sự cân bằng và mở ra cơ hội bứt phá trong giai đoạn tiếp theo.
Điểm nghẽn lớn nhất đối với thị trường hiện tại đến từ việc dòng tiền mới chưa xuất hiện, thể hiện rõ ở thanh khoản suy yếu trước loạt sự kiện lớn như Fed công bố chính sách lãi suất, đáo hạn phái sinh và hoạt động cơ cấu quỹ ETF. Vậy cần lưu ý gì với những yếu tố này, theo các ông/bà? Đâu là giải pháp kích thích dòng tiền quay trở lại sôi động hơn?
Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, CTCK MBS
Trước thời điểm công bố những thông tin quan trọng, dòng tiền có xu hướng suy giảm phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, đặc biệt trong giai đoạn chỉ số có xu hướng đi ngang tích lũy như hiện tại.
Trong ngắn hạn, các sự kiện trên có thể gây biến động kỹ thuật nhưng không làm thay đổi xu hướng cơ bản. Điều quan trọng là thị trường cần thêm tín hiệu vĩ mô, đặc biệt là ổn định tỷ giá và dòng vốn ngoại quay trở lại bền vững.
Ngoài ra, để kích thích thêm dòng tiền vào thị trường, chất lượng cũng như số lượng hàng hóa niêm yết cần được tăng cường để gia tăng khẩu vị cho các nhà đầu tư.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Có thể thấy các sự kiện lớn xảy ra nhưng phần nào đã được thị trường phản ánh. Dòng tiền sẽ cần chất xúc tác mới rõ ràng hơn. Về việc FED hạ lãi suất sẽ không ảnh hưởng quá lớn lên thị trường trong nước, vì Ngân hàng nhà nước Việt Nam đã hạ lãi suất trước đó và giữ mặt bằng thấp trong thời gian dài.
Bên cạnh đáo hạn phái sinh và hoạt động cơ cấu ETF tôi cho rằng diễn ra bình thường. Vấn đề cần quan tâm là tỷ giá, hiện tại vẫn đang là điểm nghẽn khi chúng ta duy trì niêm yết ở mức cao. Xét tương quan với động thái của khối ngoại thì khi tỷ giá neo cao, áp lực bán ròng sẽ chi phối. Thêm vào đó, một số kênh tài sản khác đang trở nên hấp dẫn như Vàng, và lãi suất tiết kiệm có dấu hiệu tăng trở lại là yếu tố cần lưu ý.
Về giải pháp, tôi cho rằng không hẳn dòng tiền suy yếu trên toàn thị trường. Thanh khoản chung giảm nhưng một số nhóm ngành vẫn giữ giao dịch tích cực như Vật liệu xây dựng. Điều này cho thấy dòng tiền phân hóa và có chọn lọc hơn.
Quý III cũng gần khép lại và một số kỳ vọng mới về doanh nghiệp sẽ xuất hiện. Tôi cho rằng, khi bức tranh kinh doanh sáng tỏ sẽ tiếp thêm động lực cho thị trường. Bên cạnh đó, kỳ công bố kết quả phân loại của FTSE Russell đang đến khá gần cũng là chất xúc tác tốt nếu kết quả diễn biến thuận lợi.
Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi
Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua đã phần nào phản ánh các yếu tố vĩ mô và kỹ thuật quan trọng như lãi suất Fed, các kỳ đáo hạn phái sinh hay hoạt động cơ cấu danh mục ETF. Chính vì vậy, từ nay cho đến khi có thông tin chính thức về việc nâng hạng thị trường, dòng tiền dự kiến sẽ trở nên thận trọng hơn, thay vì duy trì sự bứt phá mạnh như giai đoạn trước. Đây là diễn biến mang tính “chờ đợi” hợp lý, khi nhà đầu tư trong và ngoài nước đều muốn xác nhận các tín hiệu chính sách rõ ràng trước khi gia tăng tỷ trọng.
Tuy nhiên, để thu hút dòng vốn một cách bền vững và mạnh mẽ hơn, thị trường không chỉ kỳ vọng vào yếu tố nâng hạng. Song song với đó là yêu cầu cải thiện về tính minh bạch, hạ tầng giao dịch, chất lượng doanh nghiệp niêm yết cũng như khung pháp lý liên quan đến quyền lợi của nhà đầu tư. Đây sẽ là những yếu tố quan trọng giúp củng cố niềm tin dài hạn.
 |
Ông Lương Duy Phước |
Điểm tích cực là Chính phủ đã ban hành thông tư phê duyệt đề án nâng hạng thị trường, qua đó thể hiện quyết tâm chính trị mạnh mẽ trong việc cải thiện chuẩn mực. Những thay đổi lớn như triển khai hệ thống thanh toán bù trừ trung tâm (CCP), gia tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài (room ngoại) và thúc đẩy tốc độ niêm yết các doanh nghiệp mới được đánh giá là “chìa khóa” để Việt Nam tiến gần hơn đến chuẩn mực quốc tế.
Như nhiều ý kiến đã đưa ra, thị trường chứng khoán Việt Nam năm nay đang chứng kiến làn sóng IPO sôi động nhờ môi trường kinh doanh cải thiện và nhu cầu huy động vốn gia tăng. Ở góc độ toàn thị trường, sự trở lại mạnh mẽ của IPO đang tác động ra sao đến TTCK?
Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, CTCK MBS
Năm nay, thị trường chứng kiến làn sóng IPO sôi động hơn hẳn, phản ánh cả nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp lẫn môi trường kinh doanh thuận lợi hơn. Ở góc độ toàn thị trường, điều này mang đến cả tín hiệu tích cực lẫn thách thức.
Về mặt tích cực, nhiều doanh nghiệp mới lên sàn giúp gia tăng quy mô và chiều sâu thị trường, đa dạng hóa ngành nghề và cơ hội đầu tư. Đây cũng là yếu tố nâng cao sức hấp dẫn của TTCK Việt Nam trong mắt nhà đầu tư ngoại, góp phần cải thiện dòng vốn vào thị trường. Nhiều công ty tham gia IPO và niêm yết cũng góp phần tạo nên sự so sánh và cạnh tranh lành mạnh trong cùng ngành nghề kinh doanh, qua đó sẽ tạo sức bật bền vững cho hệ thống doanh nghiệp.
Tuy nhiên, áp lực trong ngắn hạn cũng không nhỏ, cụ thể khi số lượng thương vụ IPO tăng mạnh, dòng tiền trên thị trường bị phân tán khi nhà đầu tư có xu hướng cân nhắc kỹ giữa việc tham gia IPO hay duy trì vị thế ở cổ phiếu đang niêm yết.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Làn sóng IPO sôi động như luồn gió mới với thị trường, trong bối cảnh thiếu vắng thông tin tích cực hỗ trợ. Sự trở lại mạnh mẽ của kênh huy động vốn này không chỉ tạo động lực cho thanh khoản, mà còn mở ra khả năng thu hút dòng vốn ngoại, củng cố niềm tin nhà đầu tư vào triển vọng tăng trưởng. Điển hình là sự thành công của IPO TCBS sẽ là động lực tích cực khẳng định sức hấp dẫn.
Thông tin IPO trước đó đã thúc đẩy làn sóng định giá lại các công ty chứng khoán vào giữa tháng 8, phản ánh mức độ nhạy cảm của nhóm ngành này trước các sự kiện niêm yết lớn. Từ đây, có thể thấy hoạt động IPO giữ vai trò chất xúc tác khá tích cực cho thị trường chứng khoán Việt Nam.
Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi
Sau một thời gian trầm lắng, câu chuyện IPO trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở lại đầy sôi động với sự xuất hiện của nhiều thương vụ quy mô “tỷ đô”. Đây là dấu hiệu cho thấy niềm tin vào triển vọng dài hạn của nền kinh tế cũng như sức hút của thị trường vốn đang dần được củng cố. Không chỉ mang lại cơ hội cho doanh nghiệp huy động vốn, làn sóng IPO mới còn tạo thêm “hàng hóa” chất lượng, góp phần làm phong phú thêm lựa chọn cho nhà đầu tư.
Thực tế, sau khi thị trường chứng khoán đã có một giai đoạn tăng mạnh, số lượng cổ phiếu đủ hấp dẫn để đầu tư trở nên hạn chế hơn, đặc biệt ở các nhóm ngành dẫn dắt. Trong bối cảnh đó, sự xuất hiện của những doanh nghiệp mới niêm yết với quy mô lớn, nền tảng kinh doanh vững chắc và tiềm năng tăng trưởng dài hạn sẽ mang đến “làn gió mới” cho danh mục đầu tư của các quỹ và nhà đầu tư cá nhân.
Đáng chú ý, các thương vụ IPO cũng mở rộng dư địa thu hút dòng vốn ngoại. Khi Việt Nam đang tiến gần hơn đến khả năng được nâng hạng thị trường, sự có mặt của các cổ phiếu mới, đáp ứng tiêu chuẩn minh bạch và quản trị, sẽ gia tăng đáng kể sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư quốc tế. Qua đó, không chỉ mang lại nguồn vốn trung - dài hạn cho doanh nghiệp, mà còn thúc đẩy thanh khoản và chiều sâu của toàn thị trường.
Trong khi nhóm ngân hàng, chứng khoán và thép đang có phần suy yếu thì bất động sản trở thành điểm sáng, nổi bật với Vingroup dẫn dắt. Bất động sản được kỳ vọng sẽ quay trở lại vai trò động lực quan trọng của thị trường. Triển vọng này đến từ sự phục hồi dần của nhu cầu nhà ở sau giai đoạn trầm lắng kéo dài, khi lãi suất thấp giúp cải thiện sức mua; và chính sách hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ, đặc biệt trong sửa đổi Luật Đất đai và các gói tín dụng bất động sản. Ông/bà đánh giá như thế nào về khả năng dẫn dắt của nhóm “cổ đất” ở giai đoạn này?
Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, CTCK MBS
Trong tuần qua, các ngành bất động sản, cảng biển, thủy sản ghi nhận mức tăng lần lượt 2,7%, 1,7% và 1,5%. Ngược lại, nhóm chứng khoán giảm 2,6%, thép giảm 2,5%. Đây là bức tranh cho thấy dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các ngành có câu chuyện hỗ trợ riêng (cảng biển, thủy sản) hoặc có mức chiết khấu hấp dẫn (bất động sản), trong khi những nhóm đã tăng mạnh trước đó chịu áp lực chốt lời.
Những nhóm đang được vĩ mô hỗ trợ vững chắc như chứng khoán, ngân hàng, bất động sản, thép, vẫn là những nhóm mang tính dẫn dắt của thị trường, do đó nếu cổ phiếu các nhóm này có những mức chiết khấu hấp dẫn sẽ mang đến cơ hội đầu tư.
Nhóm bất động sản đóng vai trò là một trong số các động lực chính của thị trường, nhưng không phải toàn ngành cùng “nổi sóng”, mà sẽ là câu chuyện phân hóa mạnh mẽ, nơi dòng tiền tập trung vào doanh nghiệp đầu ngành và có nền tảng vững chắc.
Doanh nghiệp có quỹ đất sạch, tài chính lành mạnh, sản phẩm phù hợp nhu cầu thật và có tiến độ pháp lý rõ ràng sẽ thu hút dòng tiền tốt hơn. Ngược lại, những doanh nghiệp còn gánh nặng nợ vay, phụ thuộc nhiều vào trái phiếu hoặc quỹ đất kém minh bạch sẽ khó tận dụng được chu kỳ hồi phục.
 |
Ông Nguyễn Tiến Dũng |
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Thị trường bất động sản đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ ràng hơn từ giữa năm, với sự cải thiện đồng thời ở cả nguồn cung và tỷ lệ hấp thụ. Dù kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp trong ngành ghi nhận mức khả quan, song vẫn chưa thực sự phản ánh đầy đủ sự tích cực của xu hướng hồi phục. Do đó, kỳ vọng đang đặt vào quý III khá lớn, khi các số liệu thực tế sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình xu hướng chung. Tôi cho rằng nếu những điểm sáng được ghi nhận cụ thể hơn, nhóm Bất động sản rất có khả năng trở thành ngành dẫn sóng cho giai đoạn cuối năm.
Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi
Ngành bất động sản đang cho thấy những tín hiệu phục hồi rõ rệt sau giai đoạn khó khăn kéo dài. Một loạt dự án trọng điểm đã được khơi thông về pháp lý, mở ra cơ hội triển khai và ghi nhận doanh thu trở lại cho các doanh nghiệp. Đây là yếu tố then chốt giúp củng cố niềm tin thị trường, bởi tính minh bạch và khả năng hiện thực hóa dự án là nền tảng quan trọng để nhà đầu tư đánh giá triển vọng tăng trưởng.
Song song với đó, chính sách lãi suất duy trì ở mức thấp tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho tín dụng bất động sản. Việc chi phí vốn giảm giúp doanh nghiệp có khả năng xoay vòng vốn nhanh hơn, trong khi người mua nhà cũng dễ tiếp cận nguồn vốn vay hơn. Điều này không chỉ thúc đẩy thanh khoản trên thị trường sơ cấp mà còn hỗ trợ cải thiện dòng tiền cho toàn ngành.
Thông thường, thời điểm cuối năm là giai đoạn bức tranh kinh doanh của các doanh nghiệp bất động sản thể hiện rõ nhất, khi hoạt động bàn giao dự án và hạch toán doanh thu diễn ra mạnh mẽ. Do đó, triển vọng kết quả kinh doanh quý IV được kỳ vọng khởi sắc, trở thành động lực nâng đỡ giá cổ phiếu.
Đáng chú ý, ngoài nhóm cổ phiếu họ VIC đã tăng đáng kể, phần lớn các mã bất động sản khác vẫn chưa phản ánh đầy đủ kỳ vọng hồi phục. Điều này tạo dư địa tăng giá tương đối lớn trong những tháng cuối năm, đồng thời mở ra khả năng nhóm bất động sản sẽ trở thành một trong những trụ cột dẫn dắt chỉ số. Với sự kết hợp giữa chính sách hỗ trợ, cải thiện pháp lý và yếu tố mùa vụ, nhóm cổ phiếu này nhiều khả năng sẽ thu hút dòng tiền mạnh mẽ hơn trong giai đoạn tới.
Trong bối cảnh thị trường sẽ tiếp tục đi sideways trong biên độ 1.600-1.700, nhà đầu tư nên lựa chọn chiến lược nào?
Ông Nguyễn Tiến Dũng, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, CTCK MBS
Tôi cho rằng nhà đầu tư cần đặt quản trị rủi ro lên hàng đầu thay vì chạy theo kỳ vọng ngắn hạn trong giai đoạn hiện tại. Việc giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao, đồng thời chọn lọc cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận quý III tích cực sẽ là cách tiếp cận an toàn hơn trong giai đoạn này. Đặc biệt cần theo dõi cách thị trường phản ứng ở các ngưỡng hỗ trợ.
Với những nhà đầu tư có vị thế ở mức sau 1.500 điểm, một tỷ trọng hợp lý ở thời điểm hiện tại là khoảng 50% cổ phiếu, nếu chỉ số đánh mất mốc hỗ trợ 1.650 thì cần giảm tỷ trọng cổ phiếu xuống mức thấp hơn để sẵn sàng giải ngân khi thị trường về vùng giá hấp dẫn hơn.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Giám đốc Phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS)
Độ rộng thị trường hiện tại đang suy yếu rõ rệt, khi số mã đánh mất xu hướng trung hạn (MA20) vẫn ở mức cao. Trong khi đà tăng tập trung ở số ít mã dẫn dắt giao dịch kênh trên. Vậy nên, chiến lược phù hợp nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị vốn.
Đối với những phân lớp cổ phiếu yếu, khi điều chỉnh về khu vực hỗ trợ mà vẫn giữ được cân bằng nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ, trường hợp vi phạm nên cơ cấu dứt khoát. Tỷ trọng nên giữ ở mức trung bình phòng ngừa thị trường có biến động mạnh.
Hạ tỷ trọng chung khi VN-Index có dấu hiệu lùi về dưới ngưỡng 1640 điểm. Chiều mua mới chỉ nên ưu tiên những cổ phiếu đầu ngành, đã xác nhận thoát khỏi nhịp điều chỉnh và hạn chế hưng phấn hoặc mua đuổi với những trạng thái bật tăng trong phiên chưa rõ ràng.
Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi
Thị trường chứng khoán hiện đang trong trạng thái sideway, phản ánh sự giằng co giữa bên mua và bên bán. Dù thiếu vắng xu hướng rõ ràng, biên độ dao động vẫn duy trì ở mức trung bình – cao, tạo ra nhiều cơ hội cho những nhà đầu tư ưa thích chiến lược giao dịch ngắn hạn. Trong bối cảnh này, việc nắm giữ dài hạn có thể chưa mang lại mức lợi nhuận kỳ vọng, bởi giá cổ phiếu có xu hướng dao động trong biên độ thay vì hình thành sóng tăng bền vững.
Chiến lược phù hợp lúc này là tận dụng các nhịp dao động ngắn để gia tăng lợi nhuận, đồng thời chú trọng đến kỷ luật trong điểm mua – bán. Nhà đầu tư có thể linh hoạt cơ cấu lại danh mục, ưu tiên tích lũy những cổ phiếu cơ bản tốt nhưng đang ở vùng giá hấp dẫn. Đây là cách vừa tối ưu hóa vốn, vừa chuẩn bị cho giai đoạn thị trường bứt phá rõ nét hơn trong tương lai.
Bên cạnh đó, yếu tố quản trị rủi ro vẫn cần được đặt lên hàng đầu. Việc sử dụng margin nên được giữ ở mức hợp lý, tránh đòn bẩy quá cao để không bị động trước các nhịp giảm mạnh bất ngờ. Tỷ lệ margin vừa phải cũng giúp nhà đầu tư duy trì được sự linh hoạt trong xử lý danh mục, sẵn sàng giải ngân khi cơ hội rõ ràng hơn xuất hiện.
