STB và HPG chiếm gần 1/3 danh mục
Quỹ ngoại PYN Elite ghi nhận hiệu suất đầu tư tăng 5,54% trong tháng 8/2026, gần tương đương mức tăng 5,6% của VN-Index. Sau nhịp phục hồi này, giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi chứng chỉ quỹ đạt 535,74 euro/ccq vào cuối tháng 8.
Trước đó, NAV của PYN Elite từng giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm tại 487,3 euro vào ngày 27/7. Từ vùng đáy này, NAV đã phục hồi khoảng 10%. Dù vậy, tính chung 8 tháng đầu năm, hiệu suất của quỹ vẫn âm 6,76%.
Tại ngày 31/8, tổng tài sản do PYN Elite quản lý (AUM) đạt 861,57 triệu euro, tương đương khoảng 26.000 tỷ đồng.
Danh mục PYN Elite tiếp tục tập trung tỷ trọng lớn vào một số cổ phiếu. Sacombank (STB) đứng đầu với tỷ trọng 17,7%, tiếp đến là Hòa Phát (HPG) với 14%. Như vậy, riêng hai khoản đầu tư này chiếm 31,7% danh mục của quỹ.
Các vị trí lớn tiếp theo là Thế Giới Di Động (MWG), chiếm 9,6%; FPT, 8,6%; và Vietnam Airlines (HVN), 6,3%. Tổng cộng, 5 khoản đầu tư lớn nhất chiếm 56,2% danh mục PYN Elite.
 |
Top 10 khoản đầu tư chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của PYN Elite tháng 8 |
Trong tháng 8, một số cổ phiếu trong danh mục ghi nhận mức tăng đáng kể. Hoàng Huy tăng 17,5%, FPT Retail tăng 17,3%, trong khi FPT tăng 9,1%.
Ở chiều ngược lại, Lideco là cổ phiếu giảm mạnh nhất trong danh mục với mức giảm 8,8%. Sao Mai giảm 1,7% và Century Land giảm 1,4%.
PYN Elite lựa chọn Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) là “cổ phiếu của tháng”. Theo quỹ, ACV hiện vận hành 21 sân bay tại Việt Nam. Trong nửa đầu năm 2026, doanh thu của doanh nghiệp tăng 4% và lợi nhuận ròng tăng 6% so với cùng kỳ.
PYN đánh giá việc mở rộng công suất sân bay sẽ hỗ trợ tăng trưởng lượng hành khách quốc tế trong dài hạn. Đáng chú ý, giai đoạn 1 sân bay Long Thành dự kiến đi vào vận hành trong tháng 12/2026. Tuy nhiên, chi phí khấu hao ban đầu của các khoản đầu tư mới có thể gây áp lực lên lợi nhuận trong ngắn hạn.
Thanh khoản vẫn là yếu tố kìm hãm thị trường
Trong đánh giá về thị trường Việt Nam, PYN Elite cho rằng diễn biến thanh khoản thời gian qua là một trong những yếu tố khiến giá cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp.
Theo PYN, lãi suất tăng đã thúc đẩy nhà đầu tư bán bớt cổ phiếu, trong khi kỳ vọng lạm phát và điều kiện thanh khoản trên thị trường Việt Nam vẫn đối mặt nhiều thách thức, một phần do các dự án đầu tư hạ tầng mới có quy mô lớn.
Quỹ cũng chỉ ra mối liên hệ giữa tỷ giá, thanh khoản, cán cân thương mại, kỳ vọng lạm phát và lãi suất. Trong giai đoạn tháng 1–7/2026, giá chip DRAM tăng nhanh khiến các ngành sản xuất xuất khẩu phải nhập khẩu khối lượng lớn chip với mức giá cao hơn trước, qua đó gây áp lực lên cán cân thương mại.
Theo tính toán của PYN, tác động từ hoạt động mua chip DRAM lên cán cân thương mại trong 7 tháng lên tới 25 tỷ USD và đây là nguyên nhân đơn lẻ lớn nhất khiến cán cân thương mại nhanh chóng chuyển sang thâm hụt trong giai đoạn này.
Tuy nhiên, PYN kỳ vọng tác động này có tính thời điểm. Giá bán các sản phẩm xuất khẩu sử dụng chip cũng sẽ tăng, nhưng tác động tích cực lên cán cân thương mại có độ trễ khoảng 6 tháng. Thặng dư thương mại trong các giai đoạn sau được kỳ vọng sẽ bù đắp một phần mức thâm hụt trước đó.
Bên cạnh những áp lực về thanh khoản, PYN Elite ghi nhận một số yếu tố hỗ trợ thị trường trong thời gian tới. Theo báo cáo tháng 8/2026, FTSE Russell đã nâng tỷ trọng dự kiến của Việt Nam trong FTSE Emerging All Cap Index lên 0,49%. Tổ chức này lựa chọn 27 cổ phiếu Việt Nam thuộc các nhóm vốn hóa lớn, vừa và nhỏ để đưa vào các chỉ số toàn cầu. Đợt giải ngân đầu tiên, tương ứng 10% dòng vốn thụ động dự kiến, được kỳ vọng diễn ra trong những tuần tới.
Đầu tư hạ tầng quốc gia cũng tiếp tục là một chủ đề đầu tư đáng chú ý, trong bối cảnh vốn đầu tư công được đẩy mạnh. Theo thông tin được PYN Elite trích dẫn, TP.HCM đã khởi động 16 dự án hạ tầng mới với tổng giá trị 9,5 tỷ USD. Tại Hà Nội, 6 dự án lớn với tổng vốn gần 15 tỷ USD được triển khai, trong đó có hai tuyến đường sắt đô thị.
PYN Elite dự báo điều kiện thanh khoản tại Việt Nam sẽ dần cải thiện trong những tháng còn lại của năm. Quỹ cho biết từng kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh của doanh nghiệp Việt Nam sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu tăng đáng kể, song điều kiện thanh khoản đến nay vẫn đang hạn chế đà tăng của thị trường.
