Sau cú rớt mạnh, thị trường chứng khoán còn yếu tố nào cho kỳ vọng hồi phục

Theo đó, chỉ trong 3 phiên, chỉ số VN-Index giảm 4,2%, tương ứng giảm 40,21 điểm về 921,05 điểm; chỉ số VN30 giảm 4,5%, tương ứng mất 41,42 điểm về còn 888.88 điểm. Đây là chuỗi ba phiên giảm điểm mạnh nhất kể từ cuối tháng 7 tới nay.

Biểu đồ VN-Index sau 3 phiên giảm mạnh

Điều gì tạo nên đợt bán mạnh gần đây

Sau khi thị trường đón nhận hàng loạt các thông tin tốt, cũng như các kỳ vọng thì nhà đầu tư quay sang chốt lời các cổ phiếu.

Trong tuần trước sau khi MSCI công bố lộ trình nâng hạng của Kuwait, cũng như Việt Nam sẽ là thị trường có tỷ trọng cao nhất trong nhóm các quốc gia cận biên, điều này có thể là đúng với kỳ vọng của giới đầu tư trước đó khi MSCI đã trì hoãn nâng hạng cho thị trường Kuwait từ tháng 5 sang tháng 11.

Trước đó, từ tháng 5/2020 nhà đầu tư đã kỳ vọng rằng thị trường sẽ đón nhận dòng vốn mới từ các quỹ chỉ số lấy tham chiếu từ rổ chỉ số thị trường cận biên và Việt Nam là quốc gia hưởng lợi lớn nhất trong tháng 11/2020.

Trước giai đoạn ra tin, thị trường chứng khoán trong nước không có nhiều câu chuyện hỗ trợ cụ thể, chủ yếu là dòng tiền nhà đầu tư mới (F0) liên tục đổ vào thị trường trong khi khối ngoại rút ròng và khối tự doanh mua bán không đáng kể.

Lớp nhà đầu tư F0 được hậu thuẫn bởi dòng tiền giá rẻ trên toàn cầu, cũng như tại Việt Nam, liên tục tham gia và đẩy gia chứng khoán tăng mạnh.

Sau giai đoạn thị trường tăng mạnh từ cuối tháng 7/2020 tới thời điểm hiện tại (sau giai đoạn tái bùng phát dịch tại Việt Nam) thị trường liên tục tăng, đặc biệt giai đoạn gần đây nhóm cổ phiếu trụ dẫn sóng như nhóm Ngân hàng, Masan, Vingroup…

Cụ thể, giai đoạn đầu tháng 8 tới 25/10, chỉ số VN-Index đã tăng tới 21,6% mà không hề xuất hiện một nhịp điều chỉnh lớn nào, tín hiệu phân tích kỹ thuật RSI duy trì vùng quá bán kéo dài, tạo nên những rủi ro điều chỉnh cho thị trường.

Như vậy có thể thấy giai đoạn trước đó thị trường tăng lên nhưng cũng không nhiều câu chuyện hỗ trợ rõ ràng mà chỉ do dòng tiền mua vào mạnh, trong khi đó việc tăng liên tục tao nên những áp lực điều chỉnh gia tăng qua các phiên đối với thị trường.

Hơn nữa, dòng tiền đầu cơ từ F0 liên tục duy trì xuyên suốt thời gian qua trong khi các cổ phiếu cũng không có câu chuyện rõ ràng, nhiều chỉ báo kỹ thuật cũng báo hiệu về nhịp điều chỉnh là cần thiết để điều tiết lại thị trường sau giai đoạn tăng nóng.

Do đó, việc thị trường điều chỉnh trong 3 phiên vừa qua cũng là một tín hiệu tích cực, thanh lọc thị trường và củng cố trở lại, tạo nền giá hấp dẫn hơn và thu hút lại các nhà đầu tư đang đứng ngoài trong thời gian qua.

Tháng 11 thị trường sẽ đón dòng tiền nâng hạng

Mặc dù MSCI có nới thời gian tăng thêm và hạ bớt tỷ trọng kéo dài tới tháng 11/2021, tuy nhiên trong đợt review tháng 11/2020 thị trường Việt Nam vẫn được tăng thêm 3,25% tỷ trọng từ mức 12,51%.

Đây là một tỷ lệ tương đối lớn, kéo theo đó là các quỹ chỉ số có tham chiếu dựa vào tỷ trọng các cổ phiếu ở thị trường cần biên sẽ phải đổ tiền vào.

Hiện tại, iShare MSCI Frontier 100 ETF là quỹ ETF duy nhất sử dụng bộ chỉ số MSCI Frontier Markets 100 Index làm benchmark. Tại ngày 21/10, quy mô danh mục iShare MSCI Frontier 100 ETF đạt 387 triệu USD (~9.000 tỷ đồng), trong đó tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam là 12,47%.

Ngoài ra, hiện nay cũng có khoảng 6 quỹ đầu tư với giá trị tài sản dòng là 2,4 tỷ USD mô phỏng đầu tư dựa trên chỉ số tham chiếu (benchmark) MSCI Frontier Market Index như: Schroders Frontier Markets; Magna New Frontiers Fund; Coeli SICAVI – Frontier Markets Fund; T.Rowe Price Frontier Markets Equity Q GBP GBP; Morgan Stanley Institutional Fund Frontier Markets Portfolio; và East Capital Global Frontier Markets Class A USD.

Như vậy có thể thấy việc các cổ phiếu trụ chắc chắn sẽ được bổ sung một dòng tiền nhất định là cơ sở cho thấy giá nhóm cổ phiếu này sẽ không điều chỉnh quá lớn, nếu có việc điều chỉnh sẽ diễn ra sau giai đoạn cơ cấu xong.

Mặc dù tỷ trọng này là không quá lớn đối với thị trường nhưng đây là yếu tố củng cố lại tâm lý trên nền giá thị trường về vùng giá ổn định và hấp dẫn hơn.

Ngắn hạn, chỉ số VN-Index có thể sẽ tiếp cận vùng hỗ trợ 907 điểm tại MA50 ngày.

Bầu cử Mỹ là ẩn số khó lường

Bầu cử Mỹ ngày 3/11 đang gia tăng lên áp lực trên thị trường chứng khoán Mỹ nói riêng và các thị trường chứng khoán khác nói chung.

Theo các chiến lược gia các ngân hàng đầu tư lớn như JPMorgan, Goldman Sachs, thị trường e ngại nhất là xuất hiện một cuộc bầu cử gây tranh cãi và sau ngày 3/11 có những xung đột và chưa thể kết luận ai là Tổng thống Mỹ.