Màn chia tay đột ngột
Sự kiện được truyền thông tài chính quốc tế như Bloomberg mô tả là một cuộc "cách chức" (ousted) không khoan nhượng từ hội đồng quản trị, dù thông cáo chính thức của Nvidia sử dụng từ ngữ ôn hòa hơn là "từ chức" (resigned). Quyết định có hiệu lực ngay lập tức.
Để lấp đầy khoảng trống khổng lồ, Giám đốc tài chính (CFO) Colette Kress được chỉ định kiêm nhiệm vị trí CEO tạm quyền trong khi hội đồng quản trị tìm kiếm người kế nhiệm chính thức. Lần đầu tiên trong lịch sử, Nvidia bổ nhiệm chức danh Chủ tịch Hội đồng quản trị do ông Harvey Jones, cựu CEO 73 tuổi của hãng phần mềm thiết kế chip Synopsys, đảm nhận. Dù ông Jones khẳng định "hoàn toàn tin tưởng" vào ban lãnh đạo đương nhiệm và cam kết hoạt động công ty "không gián đoạn", sự rời đi của Jensen Huang, người đang nắm giữ 3,61% cổ phần, để lại một sự hụt hẫng lớn.
Thị trường đã phản ứng bằng một đợt bán tháo. Cổ phiếu Nvidia rơi tự do hơn 11% ngay sau thông báo, thổi bay 450 tỷ USD vốn hóa thị trường trước khi hồi phục bớt đi được phân nửa mất mát ban đầu. Tính từ lúc hội đồng quản trị công bố mở cuộc điều tra (chỉ vài ngày trước đó), vốn hóa của Nvidia đã bốc hơi khoảng 300 tỷ USD, lần đầu tiên kể từ tháng 7/2025 xuống dưới 4.000 tỷ USD.
Ngòi nổ của cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ việc Jensen Huang thừa nhận mối quan hệ với Alice Huang, cựu Giám đốc Megaspeed International, một công ty trung tâm dữ liệu tại Singapore đang bị Mỹ điều tra. Tình hình càng thêm nghiêm trọng khi New York Times tiếp tục đưa tin nghi vấn ông có quan hệ với một giám đốc cấp cao dưới quyền (thông tin chưa được Nvidia xác nhận). Cuộc điều tra độc lập hiện do hãng luật danh tiếng Wachtell, Lipton, Rosen & Katz thụ lý.
Cơn địa chấn lan tỏa khắp chuỗi cung ứng AI
Biến cố tại Nvidia không chỉ là bi kịch của một doanh nghiệp mà còn kích hoạt phản ứng dây chuyền tiêu cực lên toàn bộ chuỗi giá trị AI. Các công ty cung cấp dịch vụ đám mây chuyên biệt phụ thuộc nặng nề vào chip Nvidia chịu đòn nặng nề. Cổ phiếu CoreWeave lao dốc 13,6% (đảo ngược đà tăng 27% phiên trước đó), trong khi Nebius sụt giảm tới 20%. Áp lực cũng đè nặng lên các nhà cung cấp linh kiện và thiết bị phụ trợ như Micron, Marvell, Intel, Arm và Texas Instruments với mức giảm từ 4,5% - 6,3%.
Ở chiều ngược lại, cổ phiếu các đối thủ trực tiếp như AMD và Broadcom lại ghi nhận sắc xanh, phản ánh kỳ vọng của dòng tiền đầu cơ rằng khoảng trống lãnh đạo tại Nvidia sẽ tạo ra cơ hội tái chia lại miếng bánh thị phần.
Nhà phân tích Mandeep Singh của Bloomberg Intelligence nhận định, tổn thất lớn nhất của Nvidia không chỉ là giá cổ phiếu mà là uy tín trên bàn đàm phán. Huang không chỉ là CEO, ông sử dụng sức mạnh tài chính của Nvidia để thiết lập một mạng lưới liên minh chằng chịt, từ việc rót vốn vào OpenAI, Anthropic cho đến việc trực tiếp bảo lãnh các thỏa thuận tài chính cho CoreWeave. Sự rút lui của ông đe dọa trực tiếp đến tính bền vững của các "thỏa thuận vòng tròn" này — mô hình mà nhà đầu tư lừng danh Michael Burry từng cảnh báo là rủi ro kinh điển có thể thổi phồng nhu cầu AI ảo.
"Dưới lăng kính lịch sử kinh tế, tôi chưa từng thấy một nhân vật then chốt nào lại gánh vác sức nặng của cả một ngành công nghiệp lớn đến như vậy", Thomas Ferguson của Blue Bear Capital đánh giá.
Triều đại của Jensen Huang tại Nvidia là một câu chuyện huyền thoại của Thung lũng Silicon. Dưới thời ông, cổ phiếu Nvidia tăng hơn 700.000% và vốn hóa có lúc vượt 5.000 tỷ USD. Tuy nhiên, di sản của ông cũng để lại một "quả bom nổ chậm" về quản trị. Huang xây dựng một cấu trúc siêu phẳng xoay quanh cá nhân mình với 60 lãnh đạo cấp cao báo cáo trực tiếp. Phong cách quản lý vi mô (micro-management) cực đoan này, từng giúp công ty linh hoạt thích ứng, nay lại trở thành gông cùm, khiến nội bộ Nvidia hoàn toàn bối rối khi mất đi trung tâm ra quyết định.
Nữ CEO tạm quyền Colette Kress có hồ sơ tài chính xuất sắc, nhưng bà lại thiếu kinh nghiệm vận hành thượng tầng và dấu ấn cá nhân với Phố Wall, điều mà Huang luôn độc quyền nắm giữ.
Nhà phân tích Stacy Rasgon từ Bernstein chia sẻ góc nhìn thận trọng: Dù nền tảng kinh doanh cốt lõi và các con số tài chính của Nvidia "vẫn rất khổng lồ", nhưng "trực giác cho thấy có lẽ chúng ta chưa dò hết độ sâu của mớ bòng bong này". Ông Rasgon hạ xếp hạng Nvidia xuống market-perform và hạ giá mục tiêu về 200 USD.
