Theo Bloomberg, cổ phiếu Nvidia đã tăng khoảng 28% từ đầu năm 2026, đưa vốn hóa lên gần 5.800 tỷ USD. Đây cũng là cổ phiếu đóng góp lớn nhất vào mức tăng khoảng 14% của chỉ số S&P 500 trong năm nay. Trong phiên giao dịch ngày 5/10, cổ phiếu Nvidia đã có thời điểm tăng lên mức kỷ lục 239,86 USD/cổ phiếu.
Đà phục hồi này đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư. Mặc dù trước đó vào ngày 30/3, cổ phiếu Nvidia đã giảm 11% so với đầu năm, khi thị trường đặt câu hỏi về hiệu quả của hàng trăm tỷ USD chi cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Cổ phiếu sau đó trở lại mức cao kỷ lục, trong bối cảnh nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng kinh doanh và sức hấp dẫn tương đối của tập đoàn.
Động lực tăng trưởng
Triển vọng kinh doanh và kế hoạch mua lại cổ phiếu là hai động lực nổi bật hỗ trợ đà đi lên của cổ phiếu Nvidia. Trong dự báo gần nhất, công ty cho biết doanh thu năm tài chính 2028 có thể tăng khoảng 70%, cao hơn mức 45% mà thị trường từng kỳ vọng. Với năm tài chính 2027, doanh thu được dự báo tăng khoảng 90%, còn lợi nhuận ròng tăng gấp đôi.
Kết quả kinh doanh gần nhất cũng vượt kỳ vọng vốn đã ở mức cao của Phố Wall. Trong báo cáo quý II/2026 công bố hồi tháng 8, Nvidia ghi nhận doanh thu 96,2 tỷ USD. Công ty dự kiến doanh thu trong quý III đạt khoảng 105,8 - 110,1 tỷ USD.
Không chỉ vậy, vào ngày 28/9, Hội đồng quản trị của Nvidia đã phê duyệt bổ sung 150 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu, nâng hạn mức còn lại lên 235 tỷ USD. Công ty dự kiến thực hiện chương trình đến hết năm tài chính 2028. Theo Reuters, mức bổ sung này vượt đợt phê duyệt 110 tỷ USD của Apple năm 2024, lập kỷ lục mới về quy mô tăng hạn mức mua lại cổ phiếu.
Tuy nhiên, việc phê duyệt hạn mức không đồng nghĩa Nvidia sẽ chi toàn bộ số tiền hoặc hoàn tất mua lại.
Dòng tiền trở lại cổ phiếu công nghệ
Ngoài kết quả kinh doanh và chương trình mua lại cổ phiếu, cổ phiếu Nvidia còn hưởng lợi từ xu hướng nhà đầu tư quay lại nhóm công nghệ vốn hóa lớn khi lo ngại lãi suất cao và triển vọng kinh tế gia tăng. Theo ông Larry Tentarelli của Blue Chip Daily, dòng tiền trở lại cả nhóm bán dẫn lẫn các tập đoàn công nghệ lớn, tạo điều kiện thuận lợi cho cổ phiếu Nvidia.
Ông Jim Awad, lãnh đạo Clearstead Advisors - tổ chức có nắm giữ cổ phiếu Nvidia - đánh giá, doanh nghiệp đang có sức hấp dẫn rất lớn đến từ ở cả triển vọng tăng trưởng và định giá. Ông cho rằng nhu cầu Nvidia ghi nhận có vẻ ít nhạy cảm hơn với lãi suất tăng, qua đó hỗ trợ niềm tin vào tính bền vững của hoạt động kinh doanh.
Song, dù mới lập đỉnh kỷ lục mới, cổ phiếu Nvidia vẫn đang tăng chậm hơn so với cổ phiếu của toàn ngành bán dẫn. Chỉ số Philadelphia Semiconductor tăng khoảng 86% từ đầu năm, trong khi Micron, Marvell và Intel ghi nhận mức tăng trên 200%.
Việc dòng tiền quay lại cổ phiếu của Nvidia có thể phản ánh nhu cầu tìm kiếm doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận rõ hơn trong môi trường kinh tế bất định. Tuy nhiên, đây là lựa chọn tương đối giữa các tài sản; cổ phiếu vẫn chịu rủi ro từ cạnh tranh, định giá và biến động chi tiêu AI.
Theo Bloomberg, cổ phiếu Nvidia giao dịch ở mức khoảng 17 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới (P/E dự phóng), gần vùng thấp nhất trong một thập kỷ và thấp hơn mức khoảng 19 lần của S&P 500.
Mức P/E thấp hơn không tự động chứng minh cổ phiếu rẻ. Với Nvidia, tỷ lệ này dựa trên kỳ vọng lợi nhuận tăng rất mạnh. Câu hỏi then chốt là doanh nghiệp có thể duy trì tốc độ tăng trưởng đến đâu sau nhiều năm hưởng lợi từ cuộc đua xây dựng hạ tầng AI.
Giới chuyên gia cho rằng, nếu lợi nhuận đạt hoặc vượt dự báo, Nvidia có thể củng cố lập luận rằng mức định giá hiện tại hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng. Ngược lại, nếu nhu cầu chip hoặc chi tiêu AI chậm lại, lợi nhuận thực tế có thể thấp hơn kỳ vọng, làm thay đổi đánh giá về mức định giá này.
Bởi vậy, cột mốc 6.000 tỷ USD, nếu đạt được, sẽ phản ánh kỳ vọng lớn của thị trường dành cho Nvidia. Để duy trì kỳ vọng đó, hãng chip vẫn cần chuyển nhu cầu AI thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền — thay vì chỉ dựa vào đà tăng giá cổ phiếu hay quy mô chương trình mua lại.
