Ngành ngân hàng đang bước vào giai đoạn sàng lọc
Dù vẫn được xem là nhóm dẫn dắt lợi nhuận của thị trường chứng khoán, ngành ngân hàng đang bước vào giai đoạn sàng lọc mạnh hơn khi các yếu tố hỗ trợ không còn phân bổ đồng đều giữa các nhà băng.
Theo báo cáo mới công bố của Yuanta Việt Nam, bức tranh nửa cuối năm sẽ xoay quanh ba vấn đề lớn gồm áp lực chi phí vốn duy trì ở mức cao, tăng trưởng tín dụng tiếp tục tích cực và sự phân hóa ngày càng rõ nét về chất lượng tài sản giữa các ngân hàng.
Yuanta dự báo tăng trưởng tín dụng toàn ngành có thể đạt khoảng 18% trong năm 2026, cao hơn mục tiêu định hướng 15%, nhờ nhu cầu vốn phục vụ mục tiêu tăng trưởng kinh tế và đẩy mạnh đầu tư công. Động lực tín dụng chủ yếu đến từ các khoản vay doanh nghiệp, đặc biệt là tín dụng trung và dài hạn.
| |
Các ngân hàng quốc doanh như Vietcombank (VCB), VietinBank (CTG) và BIDV (BID) được kỳ vọng hưởng lợi từ các dự án hạ tầng trọng điểm. Trong khi đó, nhóm ngân hàng tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém như HDBank (HDB), MB (MBB) và VPBank (VPB) tiếp tục có lợi thế về hạn mức tín dụng cao hơn mặt bằng chung.
Một điểm đáng chú ý là từ ngày 1/7, việc nâng tỷ lệ tối đa sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40% sẽ tạo thêm dư địa mở rộng tín dụng dài hạn, đồng thời hỗ trợ cải thiện biên lãi thuần tại nhiều ngân hàng.
Dù triển vọng tín dụng khả quan, Yuanta cho rằng áp lực lên NIM chưa sớm kết thúc. Theo Yuanta, dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước vẫn khá hạn chế do áp lực lạm phát, diễn biến tỷ giá cũng như những bất định từ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Điều này khiến lãi suất huy động nhiều khả năng tiếp tục duy trì ở mức cao để đảm bảo thanh khoản hệ thống.
Bên cạnh đó, tăng trưởng CASA đã chậm lại rõ rệt tại hầu hết các ngân hàng trong quý I/2026, làm gia tăng chi phí vốn.
Trong bối cảnh này, lợi thế sẽ thuộc về các ngân hàng sở hữu tỷ lệ CASA cao như MBB, TCB và VCB, nhờ khả năng bảo vệ NIM tốt hơn so với phần còn lại của ngành. Ngược lại, những ngân hàng phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn liên ngân hàng sẽ chịu áp lực lớn hơn trước biến động lãi suất ngắn hạn.
Chất lượng tài sản trở thành yếu tố quyết định
Theo Yuanta, điểm phân hóa lớn nhất của ngành ngân hàng hiện nay không nằm ở tăng trưởng tín dụng mà ở chất lượng tài sản.
Nhóm dẫn đầu tiếp tục là VCB, ACB, CTG và TCB với tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức thấp cùng bộ đệm dự phòng cao. Điều này giúp các ngân hàng có thêm dư địa giảm chi phí tín dụng hoặc hoàn nhập dự phòng trong thời gian tới, qua đó hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.
Ngược lại, những ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu cao và tỷ lệ bao phủ nợ xấu thấp sẽ tiếp tục chịu áp lực tăng trích lập dự phòng, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.
Đơn vị phân tích cũng cho rằng việc luật hóa Nghị quyết 42 sẽ hỗ trợ quá trình xử lý tài sản bảo đảm, giúp một số ngân hàng như CTG, BID hay VPB đẩy nhanh thu hồi nợ xấu trong các quý tới.
| |
Trong bối cảnh định giá toàn ngành vẫn ở mức hấp dẫn, Yuanta cho biết P/B của nhóm ngân hàng hiện thấp hơn khoảng một độ lệch chuẩn so với mức trung bình 10 năm, trong khi P/B dự phóng năm 2026 chỉ khoảng 1,2 lần với ROE kỳ vọng đạt khoảng 17%.
Trên cơ sở đó, Yuanta ưu tiên các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt nhưng giá cổ phiếu chưa tăng nhiều như ACB và VCB. Đồng thời, HDB và VCB cũng được đánh giá tích cực nhờ các kế hoạch phát hành riêng lẻ, có thể trở thành chất xúc tác hỗ trợ giá cổ phiếu trong thời gian tới.