Lợi suất tăng do nhu cầu trái phiếu đang sụt giảm dần vì những biến động bất thường của thị trường ngoại tệ, kỳ vọng lạm phát gia tăng trong thời gian tới và tăng trưởng tín dụng khả quan khi lãi suất huy động đã giảm xuống mức thấp kỷ lục vào cuối tháng 3. Tuần này, thị trường được dự báo chưa thể sôi động trở lại, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục xu hướng tăng nhưng tốc độ tăng sẽ chậm lại.
Thị trường trái phiếu tuần từ 6 - 10/4 không mấy khả quan khi Kho bạc Nhà nước (KBNN) là đơn vị phát hành duy nhất chỉ huy động được 1.825 tỷ đồng trái phiếu trên tổng số 3.500 trái phiếu gọi thầu, tương ứng tỷ lệ trúng thầu 52%.
Cụ thể, KBNN huy động được 900 tỷ đồng trái phiếu 5 năm, lợi suất 5,48%/năm (tăng 3 điểm cơ bản) và 925 tỷ đồng trái phiếu 15 năm, lợi suất 7,4%/năm (tăng 5 điểm cơ bản). Mặc dù tỷ lệ đăng ký thầu khá lớn, trái phiếu 5 năm là 2,9 lần; trái phiếu 15 năm là 1,16 lần, nhưng tỷ lệ trúng thầu chỉ đạt lần lượt 45% và 61,6%. Điều này cho thấy các NĐT đang kỳ vọng mức lợi suất trái phiếu tăng cao hơn nữa.
Như vậy, tính đến hết ngày 10/4, 76.020 tỷ đồng trái phiếu chính phủ và Chính phủ bảo lãnh được đấu thầu thành công. Trong đó, có 62.071 tỷ đồng trái phiếu KBNN, 4.949 tỷ đồng trái phiếu Ngân hàng Chính sách Xã hội và 9.000 tỷ đồng trái phiếu của Ngân hàng Phát triển Việt Nam.
Trong tuần, tín phiếu chính phủ không có phiên đấu thầu trên thị trường sơ cấp.
Tuần này, KBNN gọi thầu 6.000 tỷ đồng trái phiếu. Trong đó có 2.000 tỷ đồng trái phiếu 15 năm, 1.000 tỷ đồng trái phiếu 10 năm và 3.000 tỷ đồng trái phiếu 5 năm.
Tuần qua, thị trường trái phiếu thứ cấp hoạt động kém sôi nổi so với tuần trước đó. Khối lượng giao dịch đạt 22.026 tỷ đồng, giảm 23,4%, tương ứng giá trị trung bình mỗi phiên đạt 4.405 tỷ đồng.
Giá trị thông thường (outright) không thể lấn át thị trường với chỉ hơn 12.510 tỷ đồng, chiếm 57% tổng giá trị giao dịch. Trong khi khối lượng giao dịch mua bán lại (repos) đạt 9.516 tỷ đồng, chiếm 43% tổng giá trị giao dịch.
Giao dịch outright chủ yếu là giao dịch trái phiếu kỳ hạn trên 5 năm, chiếm 42% tổng giá trị giao dịch. Trái phiếu kỳ hạn từ 1 đến 3 năm và từ 3 đến 5 năm đều chiếm 22%; trái phiếu kỳ hạn dưới 1 năm chiếm 14%. Điều này khá trái ngược so với các xu hướng trước đây khi các NĐT tập trung giao dịch trái phiếu ngắn hạn nhiều hơn.
Trong tuần, NĐT nước ngoài bán ròng tuần thứ 4 liên tiếp, với khối lượng đạt hơn 939 tỷ đồng.
Theo số liệu Bloomberg, lợi suất trái phiếu tuần qua đã tăng rõ rệt tại tất cả các kỳ hạn (xem bảng). Đúng như dự báo của chúng tôi, các yếu tố như tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, giá đồng USD tiếp tục leo thang và kỳ vọng lạm phát tăng trở lại đã khiến lợi suất trái phiếu tăng rõ rệt và tạo lập xu hướng mới.
Thị trường mở
Tuần từ 6 - 10/4, thị trưởng mở ghi nhận 1.000 tỷ đồng giao dịch reverse repo được thực hiện và không có giao dịch reverse repo đáo hạn.
Trong tuần, NHNN chỉ phát hành 1.397 tỷ đồng tín phiếu, giảm tới 95% so với khối lượng phát hành tuần trước đó. Trong đó chủ yếu là tín phiếu 182 ngày, chiếm 64% tổng giá trị phát hành, với khối lượng phát hành đạt 891 tỷ đồng. Tín phiếu 91 và 28 ngày chiếm lần lượt 22% và 14%, tương ứng 307 tỷ đồng và 199 tỷ đồng. Lợi suất phát hành tín phiếu không đổi so với tuần trước đó. Cụ thể, tín phiếu 182 ngày, 91 ngày và 28 ngày được phát hành tại mức lợi suất lần lượt 4,30%/năm; 3,90%/năm và 3,50%/năm.
Trong tuần qua có 5.141 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Tính chung, NHNN đã bơm ròng 4.744 tỷ đồng trên thị trường mở.
Thị trường liên ngân hàng
Đầu tuần, thị trường liên ngân hàng khá ổn định với lãi suất qua đêm dao động khoảng 2,8 - 3,0%/năm. Tuy nhiên, thông tin về việc Agribank và BIDV có nhu cầu lớn về VND ngắn hạn đã ngay lập tức ảnh hưởng đến lãi suất của thị trường liên ngân hàng. Do đột ngột tăng nhu cầu, hai “ông lớn” trong ngành ngân hàng cũng sẽ giảm lượng cung tiền ra thị trường. Theo đó, lãi suất từ qua đêm đến dưới 1 tháng tăng mạnh 0,5 - 0,7 điểm phần trăm từ ngày 8/4 đến cuối tuần. Lãi suất VND tham khảo: qua đêm (4,1%/năm, +120 điểm), 1 tuần (4,1%/năm, +70 điểm), 2 tuần (4,3%/năm, +70 điểm) và 1 tháng (4,4%/năm, +50 điểm).