Ngoài nguyên nhân là giá đã xuống vùng thấp, đợt hồi phục này của cổ phiếu ngân hàng còn có sự đóng góp lớn của NĐT nước ngoài, đặc biệt ở cổ phiếu CTG và VCB, 2 cổ phiếu còn room cho NĐT nước ngoài và cũng là 2 ngân hàng quy mô lớn, có lợi thế cạnh tranh cao.
Mặc dù cổ phiếu ngành ngân hàng trong thời gian qua đã lấy lại được sự chú ý của giới đầu tư, ngành ngân hàng trong năm 2011 sẽ vẫn gặp nhiều thách thức, như:
* Các rủi ro về chuyển động vĩ mô chưa được loại trừ, trong đó, quan trọng nhất là lạm phát vẫn có khả năng tạo ra những thay đổi trong chính sách tiền tệ. Lạm phát năm 2011 dự kiến sẽ tiếp tục ở mức cao do áp lực lạm phát của thị trường thế giới và đồng VND có thể sẽ tiếp tục bị mất giá.
* Thông điệp trong điều hành chính sách năm 2011 đã đưa mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô lên hàng đầu và mục tiêu tăng trưởng tín dụng 23% trong năm 2011 so với con số thực tế năm 2010 là 27,65% cho thấy chính sách tiền tệ sẽ được quản lý chặt chẽ.
* Chất lượng tín dụng cũng là một vấn đề đối với hệ thống ngân hàng Việt Nam khi khoản nợ xấu của Tập đoàn Vinashin theo ước tính chiếm tới 0,7% tổng dư nợ tín dụng cuối năm 2010.
* Sự cạnh tranh khốc liệt hơn giữa các ngân hàng sẽ vẫn tiếp tục và luôn tiềm ẩn những cuộc đua lãi suất giữa các ngân hàng nhỏ và ngân hàng lớn. Bên cạnh đó, cạnh tranh từ phía ngân hàng nước ngoài sẽ tăng lên sau khi các ngân hàng này được phép huy động VND kể từ năm 2011. Điều này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của các ngân hàng trong nước.
* Nguồn cung cổ phiếu ngân hàng năm 2011 cũng sẽ khá lớn bởi các ngân hàng đều có kế hoạch tăng vốn nhằm tăng quy mô hoạt động và đảm bảo các hệ số an toàn. Do việc gia hạn thời gian tăng vốn lên 3.000 tỷ đồng đến 31/12/2011 nên một số ngân hàng sẽ lùi việc tăng vốn sang năm sau. Trước áp lực tăng vốn và nguồn cung cổ phiếu tăng, các ngân hàng sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc thu hút sức mua của NĐT, đặc biệt là các NĐT cá nhân.
|
|
Dẫu vậy, ngành ngân hàng sẽ tiếp tục có tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2011. Dự kiến, hoạt động kinh doanh ngân hàng năm 2011 sẽ sáng sủa hơn năm 2010 khi các nguồn thu dự kiến không có sự đột ngột giảm sút như trong năm 2010. Các nguồn thu chính từ lãi và phí dịch vụ sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính nhờ sự hồi phục của nền kinh tế.
Cân nhắc giữa những thách thức và tiềm năng của ngành ngân hàng trong năm 2011, đồng thời, tại mặt bằng mức giá hiện tại của cổ phiếu ngân hàng khi bất lợi trong hoạt động kinh doanh 2010 đã được phản ánh vào giá, chúng tôi giữ quan điểm Trung lập (Neutral) với ngành ngân hàng.
