Mức chênh lệch lợi suất mà các nhà đầu tư yêu cầu để sở hữu trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp xếp hạng đầu tư tại thị trường mới nổi so với trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm xuống lần lượt là 1,04 và 1,1 điểm phần trăm. Đây là mức chênh lệch thấp nhất kể từ năm 2007.
Động thái này cho thấy các nhà đầu tư đã bớt lo ngại về những hậu quả tiềm tàng đối với các thị trường mới nổi từ cuộc chiến thương mại, và thay vào đó tập trung vào sức khỏe nền kinh tế trong nước đang cải thiện. Điều này cũng phản ánh sự thận trọng của một số nhà đầu tư đối với trái phiếu chính phủ Mỹ sau những lời chỉ trích công khai liên tục của Tổng thống Donald Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell và lo ngại về nợ công.
“Các tài sản an toàn không còn an toàn như trước nữa, và đó là một yếu tố thúc đẩy mọi người đổ xô vào thị trường tín dụng… Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Mỹ và trái phiếu chính phủ Đức tại các thị trường mới nổi đang ở mức thấp, nhưng mức lợi suất chung vẫn hấp dẫn khi mọi người có xu hướng mất niềm tin vào các tài sản an toàn truyền thống”, David Hauner, Giám đốc Chiến lược Trái phiếu Thị trường Mới nổi Toàn cầu tại Bank of America cho biết.
 |
| Chênh lệch lợi suất giữa các thị trường mới nổi với trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh |
Chênh lệch lợi suất chung trên chỉ số Trái phiếu thị trường mới nổi của JPMorgan dành cho các bên đi vay là chính phủ - bao gồm trái phiếu xếp hạng đầu tư và trái phiếu lợi suất cao - đã giảm từ 3,9 điểm phần trăm trong tháng 4 xuống chỉ còn hơn 3 điểm phần trăm, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2020. Chênh lệch tương đương của trái phiếu doanh nghiệp giảm từ 2,8 điểm phần trăm xuống còn 2,05 điểm phần trăm, không chênh lệch nhiều so với mức của năm 2018.
Trong đó, Ả Rập Xê Út đang trên đà trở thành một trong những nước phát hành trái phiếu thị trường mới nổi lớn nhất năm nay trong năm thứ hai liên tiếp, khi quốc gia này sử dụng thị trường nợ để vượt qua giai đoạn giá dầu giảm và nhằm tài trợ cho các dự án khổng lồ của mình.
Trong khi đó, nhiều quốc gia được xếp hạng tín nhiệm thấp nhất, chẳng hạn như Argentina và Pakistan cũng đã bắt tay vào cải cách, phần lớn được các nhà đầu tư hoan nghênh.
"Chênh lệch lợi suất xếp hạng đầu tư của thị trường mới nổi đang ở mức thấp so với mức lịch sử. Tuy nhiên, xếp hạng tín nhiệm hoặc chất lượng của lĩnh vực này cũng đã có sự cải thiện đáng kể trong những năm gần đây", Shamaila Khan, Giám đốc bộ phận thu nhập cố định thị trường mới nổi tại UBS Asset Management cho biết.
Bất chấp những lo ngại về một cuộc chiến thương mại toàn cầu, các nhà đầu tư "dường như đang giao dịch theo các tiêu đề, tập trung vào các yếu tố tích cực bao gồm đồng đô la yếu hơn, tăng trưởng mạnh hơn của Trung Quốc và một số hoạt động bình thường hóa thương mại Mỹ-Trung", các nhà phân tích của Citi cho biết.
Theo Aaron Grehan, đồng Giám đốc bộ phận nợ thị trường mới nổi tại Aviva Investors: “Chênh lệch lãi suất thu hẹp hơn cũng phản ánh một giao dịch hội tụ đang diễn ra ở các khoản tín dụng chất lượng cao hơn trên khắp các thị trường mới nổi và thị trường phát triển.
Trong hai đến ba năm qua, chúng tôi đã chứng kiến sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư toàn cầu vào các thị trường mới nổi, đặc biệt là các thị trường xếp hạng đầu tư".
Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng, sự lạc quan của nhà đầu tư hiện tại đang khiến kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu giảm mạnh hoặc khả năng lạm phát do thuế quan ở Mỹ giảm xuống.
Fed đã giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 12, với một số quan chức Fed ngần ngại cắt giảm thêm lãi suất do lo ngại thuế quan có thể thúc đẩy lạm phát. Lãi suất tại Mỹ giảm thường thúc đẩy việc săn lùng lợi suất ở các thị trường mới nổi.
Mặc dù dữ liệu kinh tế Mỹ có thể khả quan hơn dự kiến, nhưng "không còn nhiều dư địa để chênh lệch lãi suất thu hẹp hơn nữa nếu rủi ro suy thoái vẫn ở mức thấp", Jonny Goulden, Giám đốc Chiến lược trái phiếu thị trường mới nổi tại JPMorgan cho biết.
