Ewa Manthey, chiến lược gia về hàng hóa tại ING cho biết, vàng và bạc đang chịu áp lực khi thị trường chuyển sự chú ý trở lại vào lãi suất và lạm phát thay vì nhu cầu trú ẩn an toàn đơn thuần.
Trong đó, vàng đã giảm hơn 20% và bạc giảm hơn 40% kể từ mức đỉnh vào cuối tháng 1.
“Sự leo thang ở Trung Đông đang đẩy giá dầu lên cao và làm gia tăng rủi ro lạm phát, điều này lại củng cố kỳ vọng rằng các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn…Điều đó đang đẩy lợi suất thực lên cao hơn - đây là trở ngại rõ ràng đối với các tài sản không sinh lời như vàng và bạc”, bà cho biết.
Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường tiền tệ hiện đang định giá 98,2% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt tại cuộc họp chính sách vào tuần tới. Dữ liệu của LSEG cũng cho thấy Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được kỳ vọng sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 11/4.
“Bất chấp căng thẳng địa chính trị, động lực chính hiện nay là yếu tố vĩ mô: lợi suất cao hơn và triển vọng lãi suất cao hơn đang lấn át nhu cầu trú ẩn an toàn…Trong ngắn hạn, kim loại quý vẫn dễ bị tổn thương trừ khi chúng ta thấy sự dịch chuyển rõ ràng xuống thấp hơn về lợi suất hoặc dữ liệu lạm phát của Mỹ giảm”, chiến lược gia Ewa Manthey nhận định.
Tuần trước, nhiều tài sản đã bị bán tháo sau khi dữ liệu việc làm của Mỹ tốt hơn dự kiến củng cố dự đoán về việc Fed tăng lãi suất.
Raj Abrol, Giám đốc điều hành của nền tảng quản lý rủi ro toàn cầu Galytix cho rằng vàng và bạc đang bị ảnh hưởng bởi cùng một lực lượng thắt chặt điều kiện tín dụng ở khắp mọi nơi.
“Khi lợi suất thực tăng trở lại và đồng đô la mạnh lên cùng lúc, chi phí vốn sẽ tăng đối với các doanh nghiệp đi vay bằng đô la ở các thị trường mới nổi và đang phát triển (EMDE), các khoản tín dụng có đòn bẩy, cũng như bất kỳ bên nào có áp lực tái cấp vốn trong vòng 12 tháng tới…Thị trường kim loại chính là nơi phản ứng diễn ra nhanh nhất”, ông cho biết.
Rajiv Sawhney, Trưởng bộ phận quản lý danh mục đầu tư quốc tế tại Wave Digital Assets cho rằng nhiều loại tài sản đã cho thấy mối tương quan lớn hơn với cổ phiếu trong hai ngày qua.
“Đây là một trường hợp điển hình của việc giảm đòn bẩy trên thị trường chung, trong đó vị thế và đòn bẩy quá mức đang buộc phải bán các vị thế và tài sản tốt để tài trợ cho các vị thế và tài sản kém; về cơ bản là một sự thanh lọc trên thị trường…Về mặt kỹ thuật, cả vàng và bạc đều đã rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, vốn trong lịch sử là một chỉ báo khá tốt về sự thay đổi xu hướng/động lượng trong thời gian dài hơn”, ông cho biết thêm.
Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng không nên xem hàng hóa như một giao dịch địa chính trị hoặc lạm phát đơn lẻ, mà thay vào đó hãy xem xét kỹ các yếu tố thúc đẩy riêng biệt và vai trò trong danh mục đầu tư của từng loại tài sản như vàng.
“Vàng đã trải qua một chu kỳ tăng giá mạnh mẽ kể từ cuối năm 2022, ban đầu được hỗ trợ bởi hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và sau đó được củng cố bởi dòng vốn chảy vào các quỹ ETF, mặc dù có những đợt điều chỉnh mạnh hơn khi vị thế trở nên quá mức…Đợt điều chỉnh gần đây của vàng có thể phản ánh trạng thái tăng quá đà mang tính chu kỳ hơn là một xu hướng tăng đã bị phá vỡ. Dù kỳ vọng lợi nhuận trong giai đoạn tới có thể thấp hơn so với trước, các yếu tố hỗ trợ dài hạn như xu hướng đa dạng hóa dự trữ, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương, dòng vốn vào các quỹ ETF và khả năng đồng đô la suy yếu vẫn được đánh giá là bền vững hơn”, Alex King, nhà phân tích chiến lược đầu tư tại Wellington Management nhận định.
Trong một báo cáo tuần này, các nhà phân tích của Citi cảnh báo vàng có thể giảm thêm 20% vào mùa thu.
Tuy nhiên, nhà phân tích Alex King cho rằng vàng có thể tăng giá nếu một số thay đổi nhất định xảy ra.
“Động lực phân bổ lại dự trữ của ngân hàng trung ương đóng một vai trò quan trọng. Do quy mô thị trường vàng tương đối nhỏ so với trái phiếu kho bạc Mỹ, ngay cả những thay đổi nhỏ từ các bên nắm giữ trái phiếu kho bạc lớn như Trung Quốc và Nhật Bản cũng có thể tác động mạnh đến giá vàng. Sự mạnh lên gần đây của đồng đô la cũng có thể quay trở lại suy yếu và gây áp lực lên vị thế của đồng đô la như một tài sản dự trữ, củng cố sức hấp dẫn của vàng như một phương tiện lưu trữ giá trị thay thế”, ông cho biết.
