Mọi thứ đang phụ thuộc vào thời điểm cuộc xung đột ở Trung Đông kết thúc. Các quan chức Mỹ và Iran được cho là đã đạt được thỏa thuận gia hạn lệnh ngừng bắn thêm 60 ngày và mở cửa eo biển Hormuz. Tổng thống Donald Trump cũng cho biết đang xem xét kỹ lưỡng các chi tiết của thỏa thuận tiềm năng tại Nhà Trắng.
Theo Deutsche Bank, nếu có một thỏa thuận hòa bình, rủi ro lạm phát ngắn hạn sẽ giảm bớt. Nhưng khả năng tăng lãi suất trong tương lai vẫn còn nếu giá dầu duy trì ở mức cao hơn so với mức trước xung đột.
Matt Luzzetti, nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank cho biết các quan chức Fed có thể sẽ có xu hướng bỏ qua áp lực lạm phát ngắn hạn liên quan đến sự tăng vọt của giá dầu, xem giá năng lượng tăng cao là một cú sốc tạm thời.
Tuy nhiên, ông cho rằng luận điểm cho rằng lạm phát cao khó có thể kéo dài sẽ cần thời gian để bị bác bỏ.
“Rủi ro tăng lãi suất sẽ vẫn tồn tại trong kịch bản này, vì có những lý do khiến lãi suất trung lập cao hơn dự đoán của Fed như lạm phát có thể dai dẳng hơn, và thị trường lao động có khả năng phục hồi tốt”, ông cho biết.
Nếu thỏa thuận hòa bình thất bại và eo biển Hormuz vẫn đóng cửa trong thời gian dài hơn, nhưng xung đột không cho thấy sự theo thang, thì việc tăng lãi suất nhiều lần trở thành một khả năng thực sự.
Tuần qua, nhiều quan chức Fed đã đưa ra quan điểm mang tính cứng rắn hơn.
Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết, đang theo dõi sát sao nguy cơ các công ty có thể tính giá năng lượng cao hơn vào giá bán sản phẩm trong khi người lao động lại yêu cầu mức lương cao hơn. Dù khẳng định Fed sẵn sàng nâng lãi suất nếu lạm phát không sớm hạ nhiệt, bà vẫn cho rằng kịch bản nhiều khả năng xảy ra là áp lực giá sẽ giảm dần mà không cần thêm một đợt thắt chặt chính sách tiền tệ.
Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari cũng tỏ ra thận trọng về các yếu tố gây lạm phát, cho rằng Fed cần kiềm chế rủi ro lạm phát đang gia tăng, mặc dù còn quá sớm để nói liệu điều đó có cần tăng lãi suất hay không.
Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed – đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm trong dữ liệu mới nhất, với mức tăng 3,8% trong tháng 4 từ 3,5% trong tháng 3.
Tuy nhiên, việc tăng lãi suất có thể còn xa vời.
Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson tin rằng lạm phát sẽ giảm vào cuối năm nay khi tác động của thuế quan và cú sốc năng lượng giảm dần. Ông đang theo dõi xem liệu giá năng lượng tăng cao có bắt đầu ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng hay không.
Chủ tịch Fed New York, John Williams cho biết lạm phát tổng thể sẽ đạt đỉnh trong vài tháng tới và dự kiến sẽ giữ lãi suất ổn định.
Theo Thống đốc Fed Michelle Bowman, nếu cuộc xung đột kéo dài đến nửa cuối năm, lạm phát có thể lan rộng hơn.
“Cuộc xung đột càng kéo dài, chúng ta càng nên xem xét tác động của nó đến lạm phát…Đặc biệt, giá dầu càng cao kéo dài, hoặc nếu chúng ta bắt đầu thấy tác động rộng hơn của giá năng lượng tăng cao đến lạm phát PCE, thì càng có nhiều khả năng xem xét lại cách tiếp cận của mình đối với sự cân bằng rủi ro”, bà cho biết.
Mặt khác, thị trường trái phiếu cho rằng Fed có thể chưa đủ thắt chặt chính sách tiền tệ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm - chỉ báo chính sách Fed - đã tăng lên 4% và duy trì ở mức đó trong vài tuần qua, cho thấy Fed nên tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.
