P/E của VN-Index chạm mức trung bình 10 năm
Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, P/E của VN-Index đã đạt gần mức trung bình 10 năm khi chỉ số lập đỉnh, nhưng mức định giá này vẫn còn thấp hơn so với mức đỉnh năm 2021 (thời kỳ tiền rẻ trong đại dịch Covid-19) và năm 2018 (sóng IPO). Trong khi đó, giai đoạn 2025 lại hội tụ cả yếu tố chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, mục tiêu tăng trưởng GDP bứt phá trong giai đoạn 2025 - 2030 và nâng hạng thị trường chứng khoán. Vì vậy, ông Minh kỳ vọng, P/E sẽ sớm vượt mức trung bình 10 năm.
“Mức kháng cự gần nhất của mức P/E là 18 lần, sau khi vượt mức trung bình 10 năm, điều này tương đương chỉ số VN-Index có thể đạt mức 1.858 điểm. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, mức trung bình 10 năm là mức kháng cự mạnh, đây cũng là mức kháng cự trong giai đoạn 2023 - 2024”, ông Minh cho hay.
Thống kê trên chỉ số VN-Index trong giai đoạn tháng 8 qua các năm từ 2001 - 2024, ông Minh cho biết, chỉ số VN-Index có mức tăng trung bình là 1,6% với xác suất tăng 61%.
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam liên tiếp lập đỉnh lịch sử, nhiều tổ chức đồng loạt dự báo chỉ số VN-Index có thể vượt 1.800 điểm ngay trong năm nay.
Trao đổi với Báo Đầu tư Chứng khoán, ông Đặng Trần Phục, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần AzFin Việt Nam cho biết, thị trường chứng khoán đã có thời gian tăng mạnh mẽ sau cú sốc thuế quan đầu tháng 4/2025, giúp định giá được nâng lên. Tuy vậy, kết quả kinh doanh quý II/2025 tăng trưởng khá tích cực đã góp phần làm giảm định giá của thị trường.
Ông Phục nhận định, tính đến hết ngày 29/7/2025, định giá P/E của VN-Index vào khoảng 14,5 lần và P/B khoảng 1,91 lần, mức trung vị 15 năm qua. Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô tích cực, cùng với triển vọng kinh doanh sáng của các doanh nghiệp cho nửa cuối năm 2025 và năm 2026, đây vẫn là mức định giá hấp dẫn đối với nhà đầu tư giá trị có tầm nhìn 2 - 3 năm.
“Chúng tôi nhận thấy chưa có ngành nào định giá ở mức quá đắt. Ngược lại, một số nhóm ngành vẫn còn định giá hấp dẫn như ngân hàng, thép và bất động sản khu công nghiệp”, ông Phục nhận định.
Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc Cấp cao Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam chia sẻ góc nhìn về các nhóm cổ phiếu còn tiềm năng tăng trưởng. Theo đó, kết quả kinh doanh quý II/2025 của doanh nghiệp tăng trưởng tốt hơn so với quý trước đó và so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù nền kinh tế trong nước còn nhiều khó khăn, chịu tác động của biến động thuế quan và căng thẳng địa chính trị tại một số khu vực trên thế giới… Điều này phản ánh nỗ lực của doanh nghiệp trong cải thiện kết quả kinh doanh và có định hướng đúng.
“Dù thị trường vừa trải qua sóng tăng mạnh mẽ, nhưng vẫn có những cổ phiếu chưa vào sóng, dù có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng trong dài hạn như dầu khí, bất động sản khu công nghiệp, thép, đầu tư công. Các nhóm cổ phiếu này còn dư địa tăng trưởng và có câu chuyện trong tương lai”, ông Trương Hiền Phương nhận định.
Sau nhịp tăng mạnh, thị trường đã thiết lập mặt bằng định giá mới, trong đó một số cổ phiếu tăng nóng đang gặp áp lực chốt lời. Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, trong tuần từ 21/7 - 25/7/2025, khối ngoại đã bán ròng 1.900 tỷ đồng, tương đương 74 triệu USD trên cả ba sàn, trái ngược với lực mua ròng trước đó. Trong đó, cổ phiếu VJC (Công ty cổ phần VietJet) bị bán ròng mạnh nhất, với 1.700 tỷ đồng.
Chiến lược cho nhà đầu tư nửa cuối năm
Nhà đầu tư cần lưu ý điều gì khi định giá thị trường đã lên mặt bằng mới?
Theo ông Đặng Trần Phục, nhà đầu tư cần tránh “bẫy giá trị ngắn hạn” - một số doanh nghiệp có những khoản lợi nhuận đột biến trong ngắn hạn. Với những doanh nghiệp này, nhà đầu tư cần loại bỏ khoản lợi nhuận ngắn hạn đó ra khỏi kết quả kinh doanh để có cái nhìn chính xác hơn về hoạt động kinh doanh cốt lõi cũng như khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững của doanh nghiệp, từ đó đưa ra mức định giá hợp lý cho cổ phiếu. Điều này sẽ tránh được rủi ro cho nhà đầu tư cũng như là yếu tố quan trọng để đảm bảo khả năng sinh lời của tài khoản trong tương lai.
Cũng theo ông Phục, thị trường chứng khoán dù được đánh giá có triển vọng tích cực trong các tháng cuối năm 2025 nhưng vẫn tiềm ẩn không ít “cạm bẫy” ngắn hạn và rủi ro điều chỉnh. Nhà đầu tư cần duy trì một lượng tiền mặt sẵn trong tài khoản để có thể tranh thủ mua vào những cổ phiếu có nền tảng tốt, định giá về vùng hấp dẫn trong nhịp điều chỉnh mạnh.
Còn theo khuyến nghị của ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Công ty Chứng khoán KIS Việt Nam, để đầu tư lâu dài, nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ doanh nghiệp, hiểu rõ giá trị nội tại doanh nghiệp để có so sánh. Nếu P/B quanh mốc 1 lần là hợp lý để mua vào. Với chỉ số P/E, nhà đầu tư cần cân nhắc mức dưới 15 lần.
Bên cạnh yếu tố định giá, ông Phương nhấn mạnh, nhà đầu tư cũng cần có phân tích cơ bản về doanh nghiệp, xem lợi nhuận có tốt không, quý sau có cải thiện so với quý trước không. Để chọn danh mục, bên cạnh nhìn định giá, nhà đầu tư cũng tìm hiểu kỹ về bức tranh kinh doanh và triển vọng của doanh nghiệp trong tương lai để có quyết định hành động đúng.