VN-Index khởi đầu tuần qua trong sắc xanh nhẹ, nhưng áp lực bán gia tăng về cuối tuần khi lực cầu thiếu định hướng và tâm lý một bộ phận nhà đầu tư dần mất kiên nhẫn. Kết thúc tuần, chỉ số giảm gần 15 điểm, xuống 1.645 điểm, trong khi thanh khoản cũng suy yếu, với giá trị giao dịch bình quân 5 phiên chỉ hơn 23.600 tỷ đồng.
Về nhóm ngành, diễn biến phân hóa rõ rệt: nhiều cổ phiếu đầu cơ tiếp tục giảm sâu về vùng giá thấp, trong khi một số cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm tài chính - ngân hàng như LPB, TCB, MBB và đặc biệt là diễn biến tăng giá của VIC đã nỗ lực giữ nhịp thị trường, hạn chế đà giảm. Ngược lại, các nhóm công nghệ thông tin, hóa chất, dầu khí và bất động sản lại trở thành tác nhân gây sức ép đáng kể lên chỉ số.
 |
Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh hơn 6.860 tỷ đồng trên HOSE. Áp lực bán tập trung vào các mã vốn hóa lớn như VHM, SSI, FPT, KDH, HPG, MWG, trong khi lực mua chỉ xuất hiện rải rác tại LPB, TCB, TAL và CII.
VN-Index khép lại tháng 9 trong trạng thái giằng co và duy trì diễn biến thận trọng trong những phiên đầu tháng 10 khi thị trường chờ đợi thông tin từ FTSE. Trong ngắn hạn, chỉ số nhiều khả năng tiếp tục rung lắc quanh vùng hỗ trợ 1.600 - 1.640 điểm, với kỳ vọng xu hướng sẽ rõ ràng hơn vào cuối tuần. Về trung hạn, VN-Index vẫn được kỳ vọng vận động trong kênh 1.600 - 1.720 điểm, với khả năng hồi phục khi lùi về vùng hỗ trợ. Tuy nhiên, xu hướng kế tiếp vẫn chưa rõ ràng và cần thêm xác nhận từ thanh khoản, nhóm ngành dẫn dắt và độ rộng thị trường. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng vừa phải 50 - 60%, lựa chọn giải ngân vào các cổ phiếu cơ bản và tuân thủ kỷ luật dừng lỗ để kiểm soát rủi ro.
Tỷ giá hạ nhiệt, ngân hàng thêm dư địa tăng trưởng
Trong nửa cuối năm 2025, triển vọng ngành ngân hàng được đánh giá duy trì ổn định và tích cực nhờ sự hỗ trợ đồng thời từ chính sách tiền tệ trong nước và bối cảnh kinh tế quốc tế. Ngân hàng Nhà nước duy trì định hướng nới lỏng nhằm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, tạo động lực cho dòng vốn lưu thông trong nền kinh tế. Tín dụng được kỳ vọng tăng trưởng ở mức cao và có khả năng vượt mục tiêu 16% đề ra từ đầu năm, qua đó củng cố lợi nhuận và quy mô tài sản của hệ thống ngân hàng.
Một yếu tố thuận lợi khác đến từ việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất trong tháng 9/2025. Động thái này giúp giảm bớt áp lực tỷ giá, đồng thời tạo thêm dư địa cho Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách nới lỏng mà không ảnh hưởng lớn đến ổn định vĩ mô. Nhờ đó, chi phí vốn của các ngân hàng trong nước có điều kiện cải thiện, qua đó nâng cao khả năng cạnh tranh và giảm thiểu áp lực lãi suất đầu vào.
Tuy nhiên, thách thức lớn của ngành nằm ở biên lãi ròng (NIM). Do ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp, NIM của các ngân hàng khó có thể cải thiện đáng kể trong quý III và IV. Bù lại, lợi nhuận sẽ được hỗ trợ bởi hoạt động thu hồi nợ xấu - vốn đã đóng góp tích cực trong quý II. Sự phục hồi của thị trường bất động sản và việc luật hóa Nghị quyết 42/2017/QH14 giúp các ngân hàng linh hoạt hơn trong xử lý tài sản đảm bảo, từ đó cải thiện chất lượng tài sản và giảm chi phí dự phòng. Dù vậy, tín dụng tăng trưởng mạnh có thể kéo theo nợ xấu mới, đòi hỏi hệ thống phải tăng cường giám sát.
Ngoài ra, yếu tố vốn sẽ là điểm nhấn trong thời gian tới. Thông tư 14/2025/TT-NHNN yêu cầu tăng cường hệ số an toàn vốn (CAR), đặc biệt đối với nhóm ngân hàng thương mại nhà nước. Việc tăng vốn nếu được triển khai thành công sẽ trở thành chất xúc tác tích cực, vừa củng cố nền tảng tài chính, vừa tạo động lực mới cho giá cổ phiếu ngân hàng. Song song đó, quy định về room ngoại buộc các ngân hàng phải từng bước nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên mức tối đa 30%, mở ra cơ hội thu hút thêm dòng vốn quốc tế.
