Dưới ánh đèn sân khấu tài chính cuối năm 2025, ba cái tên TCBS, VPBankS và VPS đang thi nhau “sải bước” trên con đường IPO và niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán HOSE. Mỗi thương vụ như một màn trình diễn riêng, với tiết tấu, cao trào và ẩn số khác nhau.
Màn chào sàn của TCBS
Là công ty con của Ngân hàng Techcombank, được thành lập năm 2008, với vốn điều lệ trước IPO đạt 20.800 tỷ đồng, Techcombank Securities (TCBS) là công ty đầu tiên mở đầu cho làn sóng IPO của các công ty chứng khoán trong năm nay.
Sau nhiều tháng chạy nước rút, công ty vừa chốt phiên đăng ký mua cổ phiếu IPO từ 19/8 đến 8/9 với giá phát hành 46.800 đồng/cổ phiếu, huy động được khoảng 10.820 tỷ đồng (tương đương 410 triệu USD).
Sau khi phát hành vốn điều lệ của công ty dự kiến được nâng lên thành 23.133 tỷ đồng.
Công ty cho biết, số tiền thu được từ IPO sẽ được đầu tư vào cả mảng công nghệ – hạ tầng giao dịch lẫn mảng cho vay margin, để nâng cao vị thế của công ty trên thị trường.
Kết thúc quý II/2025, TCBS chiếm 7,5% thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE, 8,8% trên HNX và 13% trên UPCoM.
Theo báo cáo tài chính của TCBS, trong 6 tháng đầu năm nay, công ty ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 3.043 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đứng ở mức 2.430 tỷ đồng. Chỉ số ROE của công ty cuối tháng 6 năm nay đứng ở mức 15% - tức 100 đồng vốn chủ sở hữu sẽ mang về 15 đồng lợi nhuận.
VPBankS - thương vụ IPO tiếp theo trong ngành chứng khoán
Tiền thân là Công ty Chứng khoán ASC - một công ty chứng khoán nhỏ với số vốn điều lệ tại thời điểm chuyển giao gần 270 tỷ đồng - sau khi về tay Ngân hàng VPBank vào năm 2022 và được đổi tên thành VPBankS, quy mô vốn của công ty đã tăng lên một cách nhanh chóng trong thời gian ngắn. Riêng trong năm 2022, VPBankS đã tiến hành hai đợt tăng vốn điều lệ lớn lên mức 8.920 và 15.000 tỷ đồng.
Trong đợt IPO này, Công ty đặt mục tiêu huy động 12.700 tỷ đồng (khoảng 481 triệu USD) qua việc chào bán 375 triệu cổ phần từ 10/10 đến 31/10, ở mức giá 33.900 đồng/cổ phiếu - tương đương 25% vốn điều lệ sau phát hành.
Nếu thành công, Công ty sẽ được định giá khoảng 63.600 tỷ đồng (~2,4 tỷ USD) - vượt nhiều “ông lớn” chứng khoán hiện nay. Đây là một con số đầy ấn tượng nếu đặt trong bối cảnh công ty này mới chỉ về tay VPBank được gần 4 năm.
Công ty cho biết, khoảng 70% vốn thu được từ thương vụ IPO sẽ được dùng để mở rộng mảng cho vay margin, 30% được bổ sung cho hoạt động tự doanh.
Mặc dù Công ty không nằm trong top các công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn tại Việt Nam, nhưng việc định giá cao cho thấy kỳ vọng lớn từ nhà đầu tư về tăng trưởng trong tương lai của công ty này.
6 tháng đầu năm 2025 VPBankS đạt doanh thu 1.885 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế là 900 tỷ đồng, trong khi cả năm 2024, Công ty ghi nhận doanh thu đạt 2.483 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đứng ở mức 1.220 tỷ đồng.
VPS - “ông cả” thị phần chuẩn bị bước ra sân khấu
Trong khi TCBS đã hoàn thành IPO và chuẩn bị đưa cổ phiếu lên niêm yết trên sàn HOSE; VPBankS đang ở giai đoạn cao trào, thì VPS - cái tên quen thuộc dẫn đầu thị phần môi giới cổ phiếu và chứng khoán phái sinh trong nhiều năm qua - vẫn đang chuẩn bị kỹ lưỡng ở đằng sau hậu trường trước khi xuất hiện hoành tráng trên sân khấu IPO.
Bước ra khỏi cái bóng của Ngân hàng VPBank từ 12/2015 và trở thành một công ty chứng khoán với cơ cấu cổ đông hoàn toàn mới, VPS đã có bước phát triển thần kỳ kể từ khi cổ đông VPBank rời đi.
Từ một công ty không có tên tuổi trong làng môi giới chứng khoán Việt Nam, chỉ sau vài năm công ty này đã vượt qua nhiều tên tuổi lớn trong làng chứng khoán Việt Nam để trở thành công ty có thị phần môi giới cổ phiếu và phái sinh lớn nhất Việt Nam trong hơn 5 năm qua. Kết thúc quý II/2025, VPS chiếm 16% thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE và gần 50% thị phần môi giới phái sinh, nhờ vào số lượng tài khoản chứng khoán mở tại công ty này lên tới 1,6 triệu - chiếm khoảng 15% số lượng tài khoản chứng khoán tại Việt Nam hiện nay.
Chính nhờ yếu tố này mà với số vốn điều lệ 5.700 tỷ đồng và vốn tự có đứng ở mức 12.800 tỷ đồng, chỉ số ROE của VPS đạt mức 24,2% (100 đồng vốn chủ sở hữu cho 24,2 đồng lãi) vào thời điểm cuối quý II/2025, một con số đáng mơ ước đối với nhiều doanh nghiệp. Kết thúc quý II/2025 VPS đạt doanh thu 3.192 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đứng ở mức 1.438 tỷ đồng.
Một điểm đáng nói là công ty này không có hoạt động tự doanh nên cơ cấu doanh thu của VPS được giới đầu tư đánh giá là rất bền vững trong một môi trường kinh doanh đầy biến động.
Theo tài liệu vừa công bố, VPS sẽ tiến hành phát hành 710 triệu cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu từ nguồn vốn tự có, phát hành tối đa 202,3 triệu cổ phần (tức 15,81% vốn sau phát hành) và chào bán riêng lẻ thêm gần 161,85 triệu cổ phần cho nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Giá chào bán IPO sẽ được xác định thông qua phương pháp dựng sổ.
Khi hoàn thiện cả ba phương án tăng vốn nói trên, VPS kỳ vọng vốn điều lệ sẽ tăng từ 5.700 tỷ đồng lên 16.440 tỷ đồng, hướng đến một “quy mô mới” để đầu tư vào mảng cho vay ký quỹ, tăng cường nền tảng công nghệ và phát triển nguồn nhân lực.
Cùng nhau tỏa sáng trên sân khấu IPO
Kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào pha tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian sắp tới, kết hợp với quy định niêm yết rút gọn và hy vọng FTSE Russell sẽ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp trong ít ngày tới, là động lực lớn cho các thương vụ IPO này.
TCBS đã bước vào giai đoạn công bố kết quả IPO, phân bổ cổ phần và chờ ngày chính thức niêm yết trên sàn HOSE.
VPBankS đang ở giai đoạn cao điểm - mở bán, thu cọc - nếu thành công, đây sẽ là thương vụ IPO đình đám của năm.
VPS giữ vai “ông lớn đang chuẩn bị sau hậu trường” - thị phần lớn nhất, chỉ cần bước ra đúng lúc với chiến lược đúng, có thể tỏa sáng rực rỡ.
