Năm 2024 là một năm đầy khó khăn và thách thức đối với các hàng hoá chính trong suốt năm 2024. Dầu Brent đã đạt đỉnh ở mức khoảng 90 USD/thùng trong quý II và sau đó đã giảm xuống còn khoảng 75 USD/thùng.
Đồng - thước đo khác về sức khỏe của nền kinh tế thế giới – đã đạt đỉnh ở mức gần 11.000 USD/tấn trong quý II và đã giảm xuống mức 9.000 USD/tấn vào tháng 12.
Ngược lại, vàng sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ những bất ổn về kinh tế và địa chính trị, và tiếp tục đà tăng mạnh vào năm tới.
“Cả giá dầu Brent và đồng biến động đều là triệu chứng của bối cảnh ngày càng đầy thách thức đối với nền kinh tế toàn cầu”, Heng Koon How, Giám đốc chiến lược thị trường tại ngân hàng UOB cho biết.
Sau đà hưng phấn ban đầu từ đợt kích thích mới nhất, các nhà đầu tư đã thừa nhận rằng quá trình phục hồi kinh tế của Trung Quốc vẫn còn nhiều thách thức. Vẫn còn nhiều việc phải làm để tái cấu trúc khoản nợ khổng lồ trong lĩnh vực bất động sản. Niềm tin của cả người tiêu dùng và nhà đầu tư vào Trung Quốc vẫn chưa phục hồi đáng kể và do đó, tăng trưởng chi tiêu bán lẻ vẫn yếu và nguồn cung tiền tiếp tục thu hẹp.
Thêm áp lực cho nền kinh tế đang suy yếu của Trung Quốc là viễn cảnh đáng sợ về mức thuế quan thương mại thậm chí còn cao hơn vào năm tới từ chính quyền Trump.
Tại châu Âu, triển vọng tăng trưởng cũng ngày càng trở nên thách thức. Trong bối cảnh xung đột Nga-Ukraine, các quốc gia Khu vực đồng tiền chung châu Âu hiện cần chi tiêu nhiều hơn cho quốc phòng. Nợ nần cao hơn này xảy ra vào thời điểm tăng trưởng của hai cường quốc công nghiệp song sinh của Khu vực đồng tiền chung châu Âu là Đức và Pháp hiện đang ở gần mức suy thoái. Cụ thể, xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp đã bị hạ gần đây do tình hình ngân sách và khủng hoảng chính trị ngày càng tồi tệ.
Năm 2025 có thể là thách thức đối với cả Pháp và Đức. Đặc biệt, cuộc bầu cử liên bang của Đức vào tháng 2/2025 có khả năng gây ra nhiều bất ổn hơn nữa cho nền kinh tế nước này.
Thuế quan tạo ra một gánh nặng khác
Đối với dầu Brent, động lực lịch sử giữa các nhà sản xuất năng lượng chính hiện đã bị đảo ngược. Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) đang cho thấy khả năng ngày càng khó ổn định giá dầu thô và duy trì thị phần.
Với sản lượng khoảng 13,5 triệu thùng mỗi ngày, Mỹ hiện là nhà sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới. Sản lượng năng lượng của Mỹ đã tăng vọt trong thập kỷ qua dưới sự mở rộng ban đầu từ nhiệm kỳ đầu tiên của ông Trump và sự mở rộng tiếp theo của chính quyền ông Biden.
Ngược lại, để duy trì việc cắt giảm sản lượng, sản lượng dầu thô của Ả Rập Xê Út hiện thấp hơn nhiều và chỉ còn 9 triệu thùng mỗi ngày. Do đó, hiện Mỹ đang sản xuất nhiều hơn khoảng 50% dầu thô mỗi ngày so với Ả Rập Xê Út.
Với sự tăng trưởng chậm lại từ cả Trung Quốc và Khu vực đồng tiền chung châu Âu, triển vọng về nhu cầu năng lượng toàn cầu đã liên tục bị OPEC giảm triển vọng. Do đó, mối đe dọa về tình trạng cung vượt cầu khiến giá dầu Brent tiếp tục giảm. Ngoài ra, UOB cho rằng, có nguy cơ dầu thô Brent giảm xuống dưới 70 USD/thùng nếu chính quyền ông Trump tăng đáng kể thuế quan đối với cả Trung Quốc và toàn cầu vào năm 2025.
Đối với "Tiến sĩ Đồng" - ám chỉ khả năng sử dụng giá hàng hóa để dự đoán sức khỏe của nền kinh tế, với giá cả chật vật dưới 9.000 USD/tấn vào cuối năm 2024, điều này đang báo hiệu nhiều điểm yếu và khó khăn hơn nữa cho nền kinh tế toàn cầu vào năm 2025.
Đặc biệt, giá đồng rất nhạy cảm với nỗi lo về sự suy thoái kinh tế của Trung Quốc. Với hoạt động công nghiệp của Trung Quốc vẫn chưa phục hồi đáng kể, lượng đồng dự trữ trên các sàn giao dịch lớn trên toàn thế giới đã tăng lên.
Vàng sẽ tiếp tục tăng giá do nhu cầu trú ẩn an toàn
Vàng đang được hưởng lợi mạnh mẽ từ những bất ổn kinh tế và địa chính trị. Vàng đã có một năm 2024 mạnh mẽ khi tăng hơn 30% từ 2.000 USD/ounce vào tháng 1 lên mức hiện tại là khoảng 2.600 USD/ounce. Về góc độ dài hạn, UOB cho rằng các động lực tích cực vẫn còn nguyên vẹn - bao gồm, việc phân bổ vàng liên tục của các thị trường mới nổi và ngân hàng trung ương châu Á, và nhu cầu vàng vật chất và trang sức mạnh mẽ từ khu vực bán lẻ.
Năm 2025 sẽ mang đến những số phận khác nhau cho giá dầu Brent, đồng và vàng.
Theo UOB, cả dầu Brent và đồng có khả năng sẽ giảm giá do triển vọng tăng trưởng kinh tế xấu đi của Trung Quốc và châu Âu. Mối lo ngại về tác động tiêu cực từ mức thuế quan thương mại cao hơn dưới thời chính quyền ông Trump cũng sẽ là yếu tố tiêu cực đối với hai hàng hoá này, bất chấp triển vọng chung mang tính xây dựng cho nền kinh tế Mỹ.
Tuy nhiên, vàng có khả năng sẽ được hưởng lợi từ sự bất ổn và tiếp tục đà tăng mạnh trong suốt năm 2025.
