Khi giá dầu chạm mức 90 USD/thùng sau khi xung đột leo thang ở Trung Đông và giá xăng ở Mỹ tăng từ 3 USD lên 3,32 USD/gallon trong một tuần, báo cáo việc làm được công bố hôm thứ Sáu (6/3) cho thấy các nhà tuyển dụng bất ngờ cắt giảm việc làm trong tháng 2, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%. Báo cáo cũng cho thấy khu vực tư nhân chỉ tạo thêm chưa tới 300.000 việc làm trong cả năm 2025, khiến đây trở thành năm tồi tệ nhất của thị trường lao động kể từ năm 2009, nếu không tính cú sốc do đại dịch Covid năm 2020.
"Kỳ vọng rằng thị trường lao động đang ổn định - có lẽ là quá lạc quan, và chúng ta thực sự phải theo dõi sát sao thị trường lao động; nhưng chúng ta cũng đang phải đối mặt với lạm phát vượt mục tiêu và giá dầu tăng cao…Cả hai mục tiêu hiện đều là rủi ro, và chúng ta cần phải theo dõi cả hai”, Chủ tịch Fed San Francisco, Mary Daly cho biết.
Trong khi đó, lạm phát theo thước đo mục tiêu của Fed ở mức 2,9% vào tháng 12, và các nhà kinh tế dự báo báo cáo sẽ được công bố vào tuần tới cho thấy mức này vẫn giữ nguyên trong tháng 1. Fed đặt mục tiêu lạm phát 2%, mặc dù họ đã không đạt được mục tiêu đó trong 5 năm qua.
Kết hợp lại, các yếu tố – chiến tranh, chi phí hàng hóa tăng cao và việc làm yếu hơn – đã đẩy Fed vào thế khó khăn như hiện tượng đình lạm mà các nhà hoạch định chính sách năm ngoái tưởng rằng họ có thể tránh được.
“Tôi vẫn hy vọng, thậm chí kỳ vọng rằng các điều kiện sẽ cải thiện, giúp lạm phát bắt đầu có tiến triển, và đến cuối năm nay chúng ta có thể ở trong tình huống bắt đầu hành trình giảm lãi suất, quay trở lại mức cân bằng thấp hơn so với hiện nay…Khi bất định ngày càng nhiều, tôi cho rằng thời điểm Fed có thể bắt đầu hạ lãi suất đang bị đẩy lùi”, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết.
Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 17/3 và 18/3 sắp tới, nhưng dường như sẵn sàng thảo luận rộng hơn vào thời điểm các rủi ro chuỗi cung ứng quan trọng lại được đặt ra.
Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông đánh giá việc giá dầu tăng là "một sự kiện đơn lẻ" không cần đến phản ứng của Fed, nhưng cũng thừa nhận sự không chắc chắn nếu xung đột Iran kéo dài và giá dầu tiếp tục tăng.
"Nếu nó được giải quyết trong... một vài tuần hoặc thậm chí hai tháng, nó sẽ không phải là yếu tố lớn trong tương lai. Nếu nó trở nên lâu dài hơn...thì nó sẽ bắt đầu ảnh hưởng đến các lĩnh vực khác của nền kinh tế”, ông cho biết.
Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách cũng có khả năng sẽ đặt trọng tâm mới vào thị trường lao động sau những con số không đạt kỳ vọng của tháng 2.
"Nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu... Nếu chúng ta nhận được một con số tồi tệ... câu hỏi đặt ra là, tại sao lại chỉ ngồi yên và không cố gắng củng cố thị trường việc làm bằng cách cắt giảm lãi suất”, ông Waller cho biết.
Thống đốc Fed Stephen Miran cho biết ông vẫn cảm thấy thị trường lao động cần được hỗ trợ nhiều hơn từ lãi suất thấp hơn, và giá dầu tăng có thể củng cố thêm niềm tin đó.
"Nó làm giảm nhu cầu trong nền kinh tế vì mọi người phải chi tiêu nhiều hơn cho các mặt hàng năng lượng…Vì vậy, nếu có điều gì đó - tôi do dự khi phản ứng với những gì đang xảy ra với dầu mỏ cho đến khi chúng ta có thêm thông tin - nhưng nếu có điều gì đó, nó khiến tôi nghiêng về chính sách ôn hòa hơn nữa”, ông cho biết.
Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, một trong những thành viên diều hâu hơn của Fed vẫn tập trung vào lạm phát quá cao. “Theo kịch bản cơ bản của tôi, tôi cho rằng chính sách nên được giữ nguyên trong một thời gian khá dài khi chúng ta thấy bằng chứng cho thấy lạm phát đang giảm và thị trường lao động ổn định hơn nữa”, bà cho biết.
Hiện tại, thị trường đang định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6 ở khoảng 51% sau khi dữ liệu việc làm được công bố, và một đợt cắt giảm lãi suất nữa có thể diễn ra vào cuối năm nay.
